汇通财经APP讯——美国财政部周三(8月19日)意外宣布将长期国债回购规模翻倍至每期至少40亿美元,试图遏制借贷成本飙升,但这一举措未能平息市场对通胀和政府债务持续膨胀的深层担忧。10年期美债收益率周四上涨4.7个基点至4.70%,30年期美债收益率上涨5.5个基点至5.249%,逐步逼近周二触及的5.34%的19年高点。
市场认为回购只是“短期缓解”,根本问题——不可持续的财政赤字、通胀和政策不确定性——仍然悬而未决。
回购翻倍难挡收益率反弹,市场质疑“创可贴”效应
面对美国长期国债收益率升至2007年以来最高,美国财政部周三宣布将长期国债回购规模增加一倍,至每期操作至少40亿美元。
此前长期国债遭遇猛烈抛售,市场因担忧政府债务膨胀、通胀以及AI相关巨额借贷的竞争而持续承压。然而,这一举措未能有效遏制收益率上行。指标10年期美债收益率周四上涨4.7个基点至4.70%,30年期美债收益率上涨5.5个基点至5.249%,逼近周二触及的19年高点5.34%。美元从周三低点小幅回升至98.88,此前财政部宣布回购措施后美元指数一度下跌近1%,创3月以来最大单日跌幅。
富国银行（WFC）投资研究所全球固定收益联席主管表示,财政部的举措只能带来“短期缓解”,因为推动收益率走高的关键因素——通胀、货币政策不确定性和巨额财政赤字——仍然存在。“今天贴上的这块小小的‘创可贴’并不足以解决问题。”
Principal Asset Management固定收益首席投资官指出:“任何干预措施通常从长期来看都不会特别有效。过一段时间后,收益率往往只会回到此前的水平。”
尽管回购金额在规模达32万亿美元的市场中微不足道,但分析师表示,此举表明政府对长期利率上升十分敏感,并倾向于干预市场。
投资者还表示,这一决定引发了一个问题——目前美联储还是财政部对整体信贷状况的影响更大。就在几周前,美国财政部刚刚在外汇市场买入日元。
贝森特:可能进一步扩大回购,40万亿美元债务“不足为惧”
美国财长贝森特周四表示,他可能进一步扩大财政部对美债的回购规模,每期操作金额甚至可能超过40亿美元。
贝森特表示,美国长债收益率近期升至接近20年来高位,与美国经济表现出的活力并不相符。他还提到,特朗普政府正计划削减推动政府债务总额突破40万亿美元的政府支出。
贝森特表示,此次回购措施旨在支撑市场流动性,特别是在8月交易较为清淡的情况下,同时债市还面临企业以更高收益率大量发债融资的竞争,其中包括AI基础设施相关融资需求。“这在一定程度上也是在释放信号,表明我们认为收益率并未反映基本面,”贝森特表示。
在美国公共债务总额突破40万亿美元象征性门槛的次日,贝森特表示,“40万亿美元这个数字并没有什么魔力”,美国将通过经济增长摆脱债务困境。
他表示,今年赤字增加是因为退还被最高法院裁定为非法的关税,这种情况明年不会重演。他还表示,预计2026年的关税收入将与2025年持平。
40万亿美元债务与利息负担:结构性压力持续
美国政府难以控制的支出项目仍在持续增长,包括社会保障和医疗保险等社会福利项目,以及日益攀升的债务融资成本。
截至目前,本财年前十个月的利息支出已接近1.2万亿美元,距离上财年全年水平仅一步之遥。高企的美债收益率不仅推高政府融资成本,也增加企业和家庭的借贷成本。
自美伊冲突爆发以来,美国30年期固定抵押贷款利率已上升逾0.5个百分点,达到一年来最高水平。
渣打银行（FITB）全球研究主管表示,收益率已经达到财政部不愿看到的水平,“这表明他们有意控制自然形成的供需关系,或对其进行干预”。
摩根大通（JPM）分析师指（399354）出,财政部的公告几乎没有解决推动收益率上涨的根本问题——不可持续的财政赤字和不断上升的通胀预期。全球长期借贷成本已升至数十年来高位,日本借贷成本被推至30年高位,德国30年期国债收益率略低于周三触及的15年高位。
总结
美国财政部将长期国债回购单次规模至少提高至40亿美元,并预留进一步扩大空间,短期起到稳定市场情绪的作用,但未能阻止长端收益率再度上行。10年期与30年期美债收益率在政策公布次日重新攀升,美元同步小幅回升。
市场将此举视为流动性支持而非供需再平衡,根本压力仍来自财政赤字、通胀与供给增加。债务总额突破40万亿美元、本财年利息支出接近1.2万亿美元以及房贷利率升至一年高位,显示结构性矛盾短期内难以化解。全球长期借贷成本高企的格局仍将持续。
