央广网北京8月21日消息(记者李硕)据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，近期，有关美债的话题再度成为全球市场关注的焦点。美国财政部数据显示，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。与此同时，美国财政部宣布，将大幅扩大政府债务回购规模。受此消息影响，美债收益率出现了一定幅度的下跌。此前，美国国债市场长期端持续承压。本周二，美国30年期国债收益率一度超过5.3%，创历史新高。
美债突破40万亿美元为何引发全球市场关注？
天府立言金融研究院院长曾刚分析，40万亿美元并非立即引爆危机的临界点，却是美国财政约束显著弱化的标志。债务增长快于经济增长，叠加高利率环境，意味着更多财政收入将用于付息，挤压基建、教育和社会保障空间。对全球市场而言，美债供给持续增加可能推高期限溢价和全球融资成本，令股票、房地产（881153）及新兴市场资产承压；美元短期仍受避险需求支撑，但长期信用溢价可能上升。黄金及非美元储备资产将更受青睐，市场波动也会由货币政策预期进一步转向财政可持续性。
数据显示，从2017年9月至2022年1月，美债规模从20万亿美元升至30万亿美元。2025年10月，美国国债首次突破38万亿美元。2026年3月，美国国债总额突破39万亿美元。
不到十年时间，美债规模已经上涨了一倍。背后有哪些深层次的原因？
中国人民大学重阳金融研究院研究员敦志刚分析，美国国债规模呈现加速扩张态势主要基于四大原因：
一是美国财政支出具有较强刚性。社会保障、医疗保险等强制性支出随人口老龄化加剧而持续攀升。
二是金融危机、疫情等重大冲击将财政赤字推至新高，支出规模未能完全回落至危机之前的水平。
三是多轮减税政策与新增支出并举，使财政收入增长长期滞后于支出扩张。据美国国会预算办公室测算，2025年通过的预算协调法案将使未来十年累计赤字增加约4.7万亿美元。
四是当前日益凸显的因素——高利率使利息支出本身成为新的债务增量。过去举债更多是为支持政策实施，如今则越来越多地表现为以新增债务覆盖不断攀升的融资成本。
美国财政部选择大幅扩大政府债务回购规模，这一举措的效果如何？能否从根源上解决美债市场供需失衡的难题？
南开大学金融学教授田利辉表示，此举释放了美国财政部对长端利率进行预期管理的强烈托底信号，意在缓解流动性恐慌。然而，这并非量化宽松，而是通过发行新短债回购老旧长债的“变相扭曲操作”，本质仍是借新还旧。它虽能短期压低长端收益率，却无法根治高额赤字与需求萎缩的结构性顽疾。
如何研判未来美债走势？
北京银行（601169）法学研究会理事叶凝遥分析，从美国自身来看，债务继续增长大概率仍然是中长期趋势。美国国会预算办公室预计，公众持有的联邦债务占GDP比重将从2026年的约101%继续升至2036年的120%，如果把时间拉得更长，到2056年甚至可能达到175%。因此，未来美国财政政策面临的核心约束会越来越明显地从“债务规模”转向“利息负担”。这也会导致全球金融格局呈现出更明显的多元化和区域化。各国不会再像过去一样只依赖单一美元资产，而是呈现储备多元化趋势，主权财富基金和央行储备的配置更加分散。
