江门金控董事长梁军华结合地方基金运营实践，分享了江门金控的差异化观察，并围绕国有资本投资容错机制提出建议。
梁军华。资料图
与部分机构面临监管调整压力不同，2026年江门金控基金的业务仍保持较快推进节奏。
上半年，该公司顺利落地4只不同类型产业基金，涵盖银行（FITB）合作S基金、区县协同创投（885413）母基金、纯社会资本合作基金以及农业农机（885706）专项产业基金。同时，公司正在筹备两只总规模20亿元的产业母基金。
在基金规模不断扩大的过程中，梁军华认为，投资容错机制将成为国有基金行业长期关注的重要议题。
他指出，过去由于公司管理资金规模较小，主动管理规模有限，同时内部合规风控体系较为完善，存量项目整体运行平稳，未出现重大风险事件。随着基金管理规模持续增长，达到数十亿元甚至百亿元后，个别投资项目失败可能引起基金业绩大幅波动。
“投资本身具有风险属性，如何建立符合行业规律的容错机制，是国有资本开展长期投资必须面对的问题。”梁军华表示。
目前，多地已经针对天使投资、创业投资、产业投资等不同类型投资，出台相关容错标准，并划定一定亏损容忍范围。在梁军华看来，现有容错机制在实际执行层面，仍存在进一步完善的空间。
“判断投资项目是否存在审计瑕疵、是否需要启动追责程序，并非单纯由国有资本管理部门决定。”梁军华表示，“只有由监督部门提前明确规则边界，容错机制才能真正落地。”
他建议，各地在制定投资容错制度时，应在制度设计初期充分征求审计、纪检监察等部门意见，明确可免责投资场景、操作流程以及边界标准。
梁军华表示，在新监管环境下，国有基金既需要强化规范运营，也需要建立更加符合股权投资规律的制度体系，在风险可控的基础上释放资本活力，更好服务产业发展。
