浙商固收团队研报指出，2026年8月，债市延续7月下旬以来的强势格局，整体呈现震荡偏强的走势，中下旬在止盈情绪与供给预期扰动下有所反复。不同期限分化行情持续，30年国债收益率一度下探至2.14%的低位，10年国债收益率于8月12日再度下破1.70%关口后，围绕1.67%-1.70%区间反复拉锯。
从国内环境看，7月经济数据超季节性回落，呈现"外需强、内需弱""供给强、需求弱"的分化格局，制造业PMI重回49.2%荣枯线下方，社零增速回落，工增小幅回落但仍具韧性，出口维持高增，社融信贷结构仍偏弱，基本面对债市构成支撑。央行"收长放短"精细化呵护流动性，隔夜逆回购工具首次在月中启用，资金利率低位窄幅波动，货币政策保持“适度宽松”。
从外部环境与跨资产表现看，海外主要央行继续加息，全球长债利率走高。美国30年期国债收益率一度突破5.3%创2007年以来新高，日本10年期国债收益率亦升至近30年高位，但国内债市定价以内部因素为主，上演"内外分化、风景独好"的行情。
展望9月，债市行情仍面临一定不确定性。一方面，中期偏多的宽松逻辑未破，超长端利差压降与"资产荒"格局仍在延续，多头情绪逐步集聚；另一方面，10年国债在1.70%下方的分歧加大，交易盘止盈压力上升，叠加政府债供给加速向9-10月倾斜，短期扰动不容忽视。在此背景下，债券市场是延续震荡格局，还是迎来新的方向选择，成为市场关注的焦点。
