蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，韩建河山（603616）(603616.SH)公布2026年中报，公司受制于核心PCCP项目交付周期（883436）结束及新订单尚未形成收入支撑，报告期业绩出现大幅下滑并陷入亏损；同时，控股股东股份高比例质押（883937）与冻结、重大资产重组推进中的不确定性以及经营性现金流净流出扩大，构成当前主要风险点。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.62亿元，同比下降47.75%；归母净利润为-0.18亿元，同比由盈转亏；扣非后净利润为-0.19亿元。经营活动产生的现金流量净额为-0.71亿元，净流出规模较上年同期显著扩大。公司营收与利润双降，且主业造血能力减弱，经营压力凸显。
从业务结构看，公司主营预应力钢筒混凝土管(PCCP)及钢筋混凝土排水管(RCP)，辅以混凝土外加剂业务。报告期内，受安徽PCCP项目按合同工期生产完毕影响，PCCP业务营收降至1.17亿元，同比下降48.90%；RCP业务营收为583.88万元，下降53.28%。尽管新中标的广西左江治旱等项目尚处于产线调试阶段，未能贡献当期收入，但期末在手PCCP合同额约12亿元，为后续业绩提供一定储备。相比之下，子公司合众建材（850107）经营的混凝土外加剂业务表现相对稳健，实现营收3334.39万元，净利润316.21万元，头部客户续约率达90%，成为期内少数盈利板块。
业绩大幅下滑的主要原因在于主营业务收入的断崖式下跌。随着存量大项目交付完成，新增项目尚未进入供货确认收入阶段，导致营收规模腰斩。然而，生产基地运维、设备折旧及人员薪酬等固定刚性成本持续发生，致使毛利无法覆盖费用，造成营业利润亏损。此外，联营企业吉泰河山亏损扩大，进一步拖累了投资收益。值得注意的是，公司短期借款增加34.02%至1.57亿元，筹资活动现金流净流入大幅增加，显示公司正通过增加银行（FITB）借款及融资租赁来缓解流动性压力。
展望未来，国家水网建设规划有望带动水利（885572）基建需求，为公司PCCP主业提供长期市场空间。但行业竞争激烈，且公司面临原材料价格波动、大额订单执行不确定性及应收账款回收周期（883436）长等风险。特别是控股股东韩建集团所持股份被高比例司法冻结和质押，若引发控制权变动，可能对公司融资及业务合作产生冲击。此外，公司拟发行股份购买兴福新材股权的重大资产重组事项尚在审核中，存在不确定性。后续需重点关注新中标项目的投产供货进度、经营性现金流的改善情况以及重组事项的审批进展。
