作为中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业，也是深交所最早一批上市成员，康佳历时34年的资本市场旅程即将落幕。
8月27日晚间，康佳公告将主动撤回A股及B股上市地位，退市后股票将转至全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌。对于退市后的业务调整及未来是否重回公开市场，康佳方面8月28日回应《华夏时报》记者称“一切以公告为准”。
而随着退市的到来，以及资本想象空间干涸的家电市场竞争依然激烈，身处大股东华润棋局中的康佳未来的路该往哪里走？
主动选择退市
9月22日，将是康佳在A股和B股的最后一个交易日。
因2025年度经审计期末净资产为负值，康佳自今年4月30日起已被实施退市风险警示，即披星戴帽。而新出炉的2026年中报则是康佳选择退市的直接导火索：同在8月27日出炉的2026年半年报显示，康佳当期归属于上市公司股东的净资产为-62.27亿元，同比缩水2.37%。
针对持有异议的股东，康佳同步推出现金选择权方案。其A股现金选择权的行权价格为2.48元/股，B股现金选择权的行权价格为0.73港币/股。截至8月28日收盘，康佳A股报2.45元，涨幅5.15%；B股报0.7港元，与前一日持平。
需要提及的是，当前并非康佳退出资本市场的最终节点。
依据《深交所股票上市规则》相关条款规定，股票被实施退市风险警示后，若次年经审计的期末净资产为负值，深交所将决定终止其股票上市交易。这意味着康佳至少可留在资本市场等待明年2026年年报披露。
对于康佳选择主动退市，中国电子视像行业协会秘书长董敏对《华夏时报》记者分析称，主动退市相较于强制退市更为体面，“康佳品牌、彩电（884117）、半导体（881121）业务可正常持续经营，能够更从容地开展债务重整、业务梳理、资产盘活等工作，同时无需再直面资本市场的保壳考核压力。”他同时认为，退市对康佳的资金筹集影响有限，康佳的资金供给还是主要依靠华润体系。
公告显示，2025年8月，康佳正式成为华润旗下“科技与新兴产业”板块的业务单元。目前华润通过旗下磐石润创和合贸公司合计持有康佳30%股份，为其实际控制人。
资深投行人士王骥跃在接受本报记者采访时表示，某种程度而言，康佳先行退市，在华润体系内完成业务整合、风险梳理后，再谋求其他资本市场发展路径，或是更优选择。“康佳家电业务增长空间有限、市场竞争力偏弱，存在剥离低效家电业务的可能。若剥离净资产为负的家电业务，康佳有望实现净资产转正。”
等待棋局落子
华润入主，是推动康佳退市的核心关键变量。
公开资料显示，华润成为康佳大股东后，不仅以原康佳总裁曹士平为代表的高层团队频繁调整，公司财务状况也出现大幅变动。核心节点为2026年4月，康佳披露2025年全年业绩：实现营收98.35亿元，同比下降11.51%；归母净亏损约125.82亿元，同比扩大238%。而2024年前三季度，康佳归母净亏损仅9.81亿元，业绩变动幅度显著。
多位业内人士向本报记者表示，康佳2025年财报业绩大幅变脸，核心在于新任大股东要集中清理历史遗留风险与资产隐患。不过康佳2026年上半年经营数据依旧承压，财报显示，2026年上半年康佳营收约38.52亿元，同比下降26.6%；归母净利润为-1.72亿元，亏损同比收窄近55%。
在营收持续收缩、经营持续亏损的背景下，提振消费电子（881124）传统主业、加速半导体（881121）产业规模化落地，是康佳新一届董事会与管理层亟待破解的两大核心难题。
财报显示，2026年上半年白电业务取代彩电（884117），成为康佳第一大收入来源，营收占比接近公司总营收的50%，但同比依旧下滑8.81%。而作为康佳传统核心支柱的彩电（884117）业务，上半年营收仅12.06亿元，占总营收31.3%，同比大幅下滑46.29%。盈利层面，康佳彩电（884117）业务上半年毛利率仅1.43%，虽较上年同期提升1.04个百分点，但盈利空间依旧极度狭窄。
康佳曾是上世纪90年代的CRT彩电（884117）龙头企业，却在液晶、OLED（885738）电视迭代浪潮中持续落寞。洛图科技（RUNTO）数据显示，2026年上半年，中国大陆电视市场品牌整机出货量1494.7万台，较2025年同期下降10.1%。其中，海信、TCL、创维三大传统电视品牌及其子品牌上半年合计出货量约922万台，而处于行业第二阵营的康佳，上半年出货量不足100万台，市场份额悬殊。
董敏向《华夏时报》记者分析，当前国内电视市场持续萎缩，行业整体净利润率处于低位，同时市场头部集中度持续提升，中尾部品牌普遍面临严峻的盈利困境。他同时指出，电视业务是康佳的重要亏损拖累项，但并非核心亏损根源，公司亏损主要还源于大额资产减值计提、过往低效多元化扩张等历史遗留问题。
近年来，存量竞争加剧下的家电企业纷纷寻求新增长曲线，半导体（881121）赛道成为康佳重点布局的转型方向。
最新财报数据显示，2026年上半年康佳半导体（881121）及存储芯片（886042）业务实现营收1.25亿元，同比增长28.52%，营收占比从2025年的1.65%提升至3.25%，增长态势明显。但不可否认的是，康佳在半导体（881121）赛道的布局落地，依旧任重道远。而康佳退市后，华润棋局的下一步棋将如何落子，也有待市场观察。
