导语
本周地缘局势缓和，国际油价开始回落，成本端支撑有所松动但仍存底部托底。山东地炼装置开工稳步提升，市场资源供应持续宽松，终端需求整体偏弱，但市场阶段性刚需补库，因此本周山东地炼汽、柴油批发价格较上周上涨，在月中国内成品油零售价下调落地背景下，批发价高位僵持，汽、柴油批零价差继续处于偏低位置。
成本端支撑松动 汽、柴油批发价格维持高位
国际原油方面：本周巴基斯坦出访伊朗，和伊朗协商局势降温问题，在出访之前，市场传出美国和巴基斯坦沟通，内容是美国放开对伊朗石油出口限制，换取伊朗完全放开海峡，双方重新和谈；随后伊朗和阿曼继续和谈关于海峡管辖问题，特朗普也积极安抚市场，声称海峡处于美国管辖范围，同时石油运输回升，虽然美国石油依然保持低库存格局，短期看不到累库趋势，基本面偏强，但是市场不断传出海峡可能复航的利空消息，导致油价高位回落为主。截止至8月26日收盘，WTI本周均价为83.2美元，较上周环比下滑3.29%；布伦特本周均价为89.53美元，较上周环比下滑3.04%。
图1 2025-2026年国际原油价格走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
供应方面：具体来看，本周天弘常减压装置恢复开工，另外昌邑负荷进一步提升，其他炼厂装置暂时保持平稳运行。综合影响下，本周期（883436）山东地炼一次常减压装置开工负荷继续上涨。截至8月26日，山东地炼一次常减压开工负荷58.40%，较上周上涨1.5个百分点。
需求方面：汽油方面，暑期出行旺季基本结束，私家车出行用油需求持续回落，叠加新能源（850101）车辆普及持续影响汽油增量需求，汽油终端需求缺乏向上动力。柴油市场，国内多地仍受高温、强降雨天气扰动，户外基建、工程施工进度放缓；物流货运行业进入传统淡季，柴油刚需提振有限。但是本周市场迎来阶段性刚需补库，短暂提振汽柴油需求。
综合影响下，本周汽、柴油批发价格涨势放缓，整体环比上涨并维持高位，汽油价格基本持稳，柴油冲高后有所回落。截止至8月27日收盘，山东市场汽油92#价格为8912元/吨，环比上涨2.76%，柴油0#价格为7817元/吨，环比上涨3.26%。
图2 2025-2026年山东成品油价格走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
汽、柴油批发价格高位波动 本周批零价差整体收缩走弱
但是由于本周国际油价高位回落，月中国内零售价下调对市场的指引作用较弱，且本轮国内成品油零售价上调即将落地，支撑市场，因此汽、柴油批发价格上涨逐步缩小与零售限价的差距，盈利区间不断收窄。综合来看，山东汽、柴油批零价差呈现下滑的走势特征，相较上周环比下滑。截止至8月27日，山东汽油批零价差为1338元/吨，环比下滑15.14%；柴油批零价差为818元/吨，环比下滑23.84%。
图3 2025-2026年山东市场汽柴油批零价差走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
后市预测：油价大概率偏弱为主 山东汽、柴油价格存下行压力
下周来看，美原油均价80美元/桶，波动区间78-83美元/桶，布伦特均价85美元/桶，波动区间83-88美元/桶。巴基斯坦和卡塔尔先后外交斡旋，伊朗政府多次表态，希望结束目前不战不和的矛盾状态，尽快恢复国内经济发展，但是革命卫队依然态度强硬，为了争取在未来的美伊谈判中更多筹码，一直管辖海峡，制定航线和收费机制，伊朗国内分歧存在和矛盾较大；随着巴基斯坦斡旋，市场预期美国和伊朗将重新和谈，海峡问题将会解决，地缘溢价回吐，油价偏弱为主。从风险来看，一是美国石油去库；二是中东局势降温。
供应方面，未来一周，暂无新增加的检修炼厂，天弘装置负荷逐步提升，无棣鑫岳存在开工计划，其他炼厂装置暂时保持平稳运行。综合分析，预计山东地炼一次装置负荷或继续上涨，汽、柴油等产品产量继续增加。需求方面，汽油市场，暑期临近结束，居民驾车远行距离减少，汽油需求小幅转弱。柴油市场，休渔期陆续结束，工程基建、物流行业的柴油需求或增加，柴油刚需或有小幅好转。国内第9个工作日参考原油变化率8.18%，调价窗口8月28日24时。而新一轮调价周期（883436）原油变化率负值开局，成品油零售限价或下调，支撑有限。综合影响下，预计下周山东汽、柴油市场价格或小幅下跌，汽、柴油批零价差有望上涨。
