两度中止后重启！烟台九目化学IPO重回审核正轨，11.5亿募资额有望跻身北交所前二
9月7日晚间，烟台九目化学股份有限公司（下称“九目化学”）披露《关于申请恢复审核公开发行股票并在北交所上市暨停牌进展公告》。公告显示，公司聘请中勤万信会计师事务所完成2026年1—6月财务数据审计并出具标准无保留意见审计报告后，已于8月24日向北交所提交恢复审核申请，9月2日获北交所同意恢复审核。
这意味着，这家由A股上市公司万润股份（002643）（002643.SZ）控股、背靠央企中国节能环保集团的OLED（885738）前端材料企业，在半年内经历“中止—恢复—再中止—再恢复”的反复之后，终于扫清了“财务数据过期”这一技术性障碍，重新站回北交所的审核轨道。
OLED前端材料的“小巨人”
九目化学的上市路，从一开始就带着“分拆”的标签。该公司成立于2005年9月，注册资本1.875亿元，为国家级专精特新（885929）重点“小巨人”企业，控股股东万润股份（002643）直接持股45.33%，实际控制主体为中国节能环保集团。
早在2023年8月，万润股份（002643）就首次宣布筹划分拆控股子公司九目化学赴境内证券交易所上市，最初瞄准深交所创业板。后续九目化学调整上市规划，最终转向北交所推进IPO。
此后上市进程持续提速：2025年3月18日，九目化学在新三板挂牌；2025年7月9日，万润股份（002643）董事会审议通过分拆九目化学至北交所上市的议案；2025年9月10日，九目化学通过山东证监局上市辅导验收；同年9月11日向北交所报送公开发行股票并上市的申报材料，并于9月18日获得北交所正式受理。
进入2026年，据公告，因招股书引用的财报数据陆续过期，九目化学先于3月30日第一次中止审核，6月29日更新2025年报后恢复；后又因财务数据有效期届满，6月30日再度中止。直到完成2026年半年报审计，才迎来9月2日的第二次恢复。公司还先后于2025年10月15日、2026年3月11日收到北交所两轮审核问询函。
从业务看，九目化学主要从事OLED（885738）前端材料的研发、生产和销售，主要产品包括OLED（885738）升华前材料、OLED（885738）中间体等功能性材料。它的下游是三星SDI、杜邦（DD）等海外OLED（885738）终端材料巨头，产品最终流向手机、电视等显示面板。
这一赛道让九目化学站在显示材料国产化的风口，却也埋下结构性隐忧：境外销售占比常年高达82%至92%，前五大客户收入占比维持在七成左右，2024年达77.45%，其中第一大客户三星SDI当年贡献销售金额4.56亿元、占总营收47.4%。
2025年业绩“变脸”
财务底色上，九目化学前几年是"稳步向上"的：2022年至2024年营收分别为7.06亿元、8.78亿元、9.62亿元，归母净利润从2.04亿元增至2.54亿元。
不过，2025年，公司营收、净利润双双下滑：实现营业收入7.84亿元，同比下降18.50%；实现归母净利润1.82亿元，同比下降28.39%。2026年上半年，公司“增收不增利”：实现营业收入4.17亿元，同比增长9.81%；同期归母净利润为0.85亿元，同比下降9.19%。
而九目化学与控股股东万润股份（002643）的关联事项，始终是北交所两轮审核问询的聚焦点。其中，公司业务独立性、关联交易公允性、产能利用率波动背景下的大额扩产合理性、应收账款坏账计提审慎性等，均被列入问询清单。
招股书显示，九目化学拟公开发行不超过4687.50万股（含超额配售选择权），计划募集资金11.5亿元，其中10亿元投向OLED（885738）显示材料及其他功能性材料项目（二期），1.5亿元用于研发中心建设。
这一募资规模在北交所申报企业中位居前列。若成功发行，九目化学有望跻身北交所开市以来直接IPO募资规模第一梯队——其拟募资额11.5亿元已超过此前开发科技（920029.BJ）超额配售选择权行使前的10.17亿元；即便与开发科技超额配售选择权全额行使后的实际募资总额11.69亿元相比，也仅相差约0.19亿元，将跻身北交所直接IPO募资规模前二。
（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）
