本文首发日期丨2026/9/4
导语
美伊和谈陷入僵局，地缘紧张局势再度升级，加剧了市场对中东供应风险的担忧，8月原油成本反弹，但受库存较低以及市场资源偏紧利好支撑，汽柴油产品价格持续冲高盖过原油成本波动，基本面利好驱动占据主导，带动地炼汽柴油裂解价差反弹。8月国内零售价格先跌后涨，但汽柴油批发价格上涨为主，汽柴油批零价差继续收窄，终端加油站零售利润下滑。
1.国际油价情景分析：8月WTI以及布伦特原油月度均价上涨原油成本反弹
8月WTI月均价在82.45美元/桶，环比上涨4.08%，同比上涨28.79%，布伦特月均价在88.08美元/桶，环比上涨4.89%，同比上涨30.95%。复盘8月，国际油价先抑后扬、高位宽幅震荡，核心驱动仍围绕美伊冲突与霍尔木兹海峡通航。中旬谅解窗口期结束后，美伊和平谈判陷入僵局，地缘紧张局势加剧海峡继续关闭，加剧对中东地区供应前景风险担忧，原油价格持续冲高；下旬有关美国决定采取经济制裁而非军事打击来向伊朗施压，供应担忧缓解预期欧美原油期货下跌，但是美伊和谈进展缓慢，中东供应中断风险持续，原油价格尾盘再度上涨。
2.国际油价对国内成品油价格传导分析：原油成本利好驱动提振地炼汽柴油价格反弹
原油作为炼油行业的上游原料，其价格波动会传导至国内炼油板块并影响产品价格。生产成本与产品收入间价差、出厂价与零售价间价差涨跌波动，带动成品油裂解价差与批零价差状态调整。
图12024-2026年原油价格与山东地炼汽、柴油出厂价
数据来源：卓创资讯
8月山东地炼汽柴油批发价格持续冲高，汽柴油月度均价环比上月反弹，且同比均录得上涨，价格上涨趋势较为强劲。供应方面，山东地炼开工负荷提升，汽柴油供应端增加，利空市场。需求方面，汽油需求处于季节性旺季，自驾出行高峰拉动汽油需求改善，但是高温和降雨天气仍较多，柴油刚需无明显提升，终端车单补库需求表现一般，但是随着油价持续上涨，投机性需求边际好转，炼厂降库节奏加快。原油成本上涨利好支撑，且炼厂库存持续低位运行，由于成品油出口计划增加，国内现货资源供应仍然偏紧，下游销售单位外采需求较为积极，炼厂船运订单较多，利好提振炼厂推涨情绪升温，多重利好因素共振，支撑地炼汽柴油批发价格强劲上涨，汽柴油市场价格反弹至阶段性高位，整体线性波动趋势较为明显。
卓创资讯（301299）数据统计，截止到8月31日收盘当日，山东地区汽油市场价格9177元/吨，相比上月底上涨915元/吨，本月汽油均价8615.19元/吨，较上月反弹8.93%；截止到8月31日收盘当日，山东地区柴油市场价格8097元/吨，相比上月底上涨945元/吨，本月柴油均价7506.19元/吨，较上月反弹10.87%。
3.国际油价对国内汽柴油裂解状态影响分析：汽柴油裂解价差反弹批发价格上涨提供主要支撑
原料成本与产品收入间价差调整，综合其他缴纳成本费用，月度汽柴油裂解价差反弹，炼油毛利润改善，卓创资讯（301299）数据统计，8月山东地炼汽油裂解价差月度均值为1180.77元/吨，环比上涨57.12%；柴油裂解价差月度均值为897.92元/吨环比上涨102.85%。
图22024-2026年原油价格与汽柴油裂解价差
数据来源：卓创资讯
图32024-2026年汽、柴油裂解价差均值
数据来源：卓创资讯
据卓创资讯（301299）了解，本月国际原油先抑后扬，高位波动上涨为主，核心驱动仍围绕美伊冲突与霍尔木兹海峡通航，地缘紧张局势反复发酵，风险溢价短暂消退后，受到美伊和谈进展缓慢的影响，供应前景担忧加剧，地缘风险升温推高原油成本上涨。截至8月31日收盘，原油月度均价在4333.53元/吨环比上涨4.37%，同比上涨24.62%。国际原油月度均价上涨，炼厂汽柴油裂解成本走高。但是成本端上涨利好驱动，叠加部分市场现货资源持续偏紧，船运大单成交活跃炼厂库存下降至低位，同时外采成本不断上涨，炼厂推涨情绪高涨，成品油零售价格转入上调预期后，下旬销售单位积极推涨至高位，且部分销售单位执行限售或是限价。此外汽油需求处于季节性旺季，柴油部分刚需缓慢释放，逢低补货意愿边际升温，供需基本面利好支撑增强，国内汽柴油批发价格上涨势头较为强劲，综合来看，原油裂解成本上涨不及汽柴油批发价格上涨幅度，月度汽柴油裂解价差持续走强，且攀升至阶段性高位。
4.国际油价对国内汽柴油批零市场影响分析：月度汽、柴油批零价差小幅收窄终端批零倒挂
汽柴油批发价与零售价间价差调整，影响汽、柴油批零价差涨跌波动。卓创资讯（301299）数据统计，8月山东汽油理论批零价差均值1769.95元/吨，环比下滑2.25%；柴油理论批零价差均值为1250.74元/吨，环比下滑9.69%。
图42024-2026年原油价格与汽柴油批零价差
数据来源：卓创资讯
图52024-2026年汽、柴油批零价差均值
数据来源：卓创资讯
8月汽柴油批零价差整体呈现先涨后跌的态势，月度批零价差均值相比上月下跌。由于7月底零售价格开启上调窗口，但是批发方面汽柴油价格承压回调，因此8月初汽柴油批零价差走阔，但是随着汽柴油批发价格持续上涨，叠加8月中旬零售价格下调落地，批零价差从高位逐步回落。因基本面以及原油成本上涨利好提振，批发价格连续上涨，导致批零价差收窄节奏明显加快。8月底零售上调窗口再度开启后，批零价差有所反弹，但是当前批零价差仍处于阶段性低位，终端加油站利润空间被压缩。
按照卓创资讯（301299）监测的实际优惠价格显示，截至8月31日，山东汽油实际批零价差880.5元/吨，月末加油站汽油毛利相比上月底上涨232.5元/吨，月度汽油实际批零价差均值在863.74元/吨。截至8月31日，山东柴油实际批零价差252.6元/吨，柴油毛利相比上月底下跌121.8元/吨，月度柴油实际批零价差均值在563.41元/吨。综合利润指标及月度销售任务等因素，基于采购成本波动以及批零价差下跌影响，部分民营加油站通过会员、平台活动等展开优惠活动幅度预计收窄，目前民营加油站零售利润较低，9月多数加油站批零倒挂，油站经营压力较大。
5.后市展望：9月汽柴油炼油裂解价差边际反弹、批零利润预计收窄
展望2026年9月，国际油市价格有望呈现前高后低行情，但是月度均值环比上涨。美伊转入“制裁-反制”僵持，霍尔木兹海峡通航维持低位，地缘溢价仍是主导变量，9月国际油价或维持高位波动态势。但斡旋渠道未断、双方均有降级动机，警惕协议超预期进展带来的地缘溢价快速回吐。上半月可能在地缘风险下，油价高位偏强为主，但是进入下半月之后，油价恐将高位回落。
供应端，预计主营炼厂原油加工量及平均开工负荷或继续提升，山东地炼方面9月暂无新炼厂计划检修，但是无棣鑫岳、利津计划恢复开工，预计9月份山东独立炼厂一次装置开工负荷或小幅上涨，汽、柴油等产品产量保持充足态势，但是近期订单较多，且原油资源紧张对汽柴油产量仍有抑制作用。需求端，进入9月后，暑假与开学季相继结束，汽油消费（883434）自高峰回落，居民驾车出行回归日常通勤，汽油需求季节性走弱，下游终端多保持按需采购的谨慎态度，后续随着中秋、国庆双节临近，下游入市备货的积极性有望逐步提升，但是缺乏实质性改善。柴油方面，国内高温天气逐步消退，户外工矿以及道路桥梁项目开工增加，且休渔季陆续结束，以及北方农需用油增多预期，终端采购积极性提升，整体需求季节性性边际改善为主，投机性需求升温。预计山东地炼汽柴油价格高位上涨为主，9月地炼汽油均价在9500元/吨左右，山东地区柴油平均价在8450元/吨左右。
2026年9份，国际原油成本高位上涨，但是汽柴油基本面支撑较强，预计9月份地炼汽柴油裂解价差均值或环比上涨，但是涨幅相比上月收窄。8月开局零售调价窗口呈现上调预期，但是汽柴油批发价格较高，批零价差或将继续收窄为主。
