钢材
钢材：铁水减产预期走强，钢价震荡回落
1.美国8月未季调CPI同比上涨3.4%，符合市场预期，环比上涨0.4%，创今年6月以来新高。
2.白宫经济顾问哈塞特表示，“特朗普和我都认为没有理由加息，美联储在选举前保持现状很重要。特朗普百分之百尊重沃什的独立性。”
上周五夜盘黑色板块震荡回落，11日建筑钢材成交8.57万吨。上周受原料成本抬升影响，铁水小幅下滑，五大材整体减产，其中螺纹转向复产而热卷减产，钢材总库存维持去化，螺纹降库速度依然快于热卷；钢材表需小幅回落，但螺纹表需快速改善，下游工地资金到位情况好转；但热卷上周出口价格上涨后成交一般，目前补库以东南亚、非洲为主，需求尚未快速修复。钢材整体维持平稳去库状态。目前钢材供需情况季节性转强，但由于焦炭五轮提涨落地，铁矿石运费大涨钢厂整体亏损，高炉减产预期走强，带动黑色板块下挫，因此短期盘面维持震荡偏弱走势，但原料供应仍然偏紧，下方支撑较强。关注钢材去库节奏、需求修复情况及原料供应变化。
1.单边：维持震荡偏弱走势。
双焦
双焦：供给端叙事弱化，关注下游钢厂减产情况
1.上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为70.8%，环比增2.9%。原煤日均产量158.9万吨，环比增6.6万吨，原煤库存406.5万吨，环比增5.2万吨，精煤日均产量66.2万吨，环比增3.4万吨，精煤库存131.5万吨，环比增1.3万吨。
2.上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.12%，环比上周增加0.48个百分点，同比去年减少0.71个百分点；高炉炼铁产能利用率88.73%，环比上周减少0.19个百分点，同比去年减少1.45个百分点；钢厂盈利率7.79%，环比上周减少22.51个百分点，同比去年减少52.38个百分点；日均铁水产量236.29万吨，环比上周减少0.53万吨。
3.焦煤仓单成本：①2026年合约：山西煤仓单2371元/吨，蒙5仓单1870元/吨，澳煤(一线现货)仓单2105元/吨；②2027年合约：山西煤仓单2451元/吨，蒙5仓单2010元/吨，澳煤(港口现货)仓单2245元/吨。
焦炭仓单成本：日照港（600017）准一焦炭(干熄)仓单2230元/吨，山西吕梁准一焦炭(干熄)仓单2470元/吨。
上周五盘面双焦大幅减仓下跌。本次下跌同时包含宏观与基本面因素，核心驱动来自资金集中离场、市场情绪反转，本质是交易逻辑快速切换。海外加息预期升温叠加黑色板块基本面边际转弱，双焦领跌。焦煤本身波动大、资金博弈激烈，盘面交易逻辑也极易快速轮转，行情往往表现得凌厉且爆发力强。
焦煤此前的大涨已经将山西煤矿复产偏慢及蒙煤通关偏低进行计价，近期山西焦煤（000983）产量边际上增加，蒙煤通关也有增加的预期，从前几日盘面表现看，资金继续推涨意愿不强。前期市场主要关注点在于供给缺口，相对忽视下游焦钢企业利润及需求，当前钢厂盈利率已经降至7.8%，属于近年绝对低值区间，随着钢厂亏损面快速扩大，市场对于负反馈的担忧加深。
短期还有继续回调的可能，焦煤品种特性是容易涨过头、跌过头，盘面逻辑切换极快，不宜单一逻辑线性推演。目前建议空单可继续持有，但不建议追空。
从中期看，焦煤供给恢复仍面临较大不确定性，预计四季度焦煤供需仍有缺口。可等待回调后的逢低做多机会，可关注焦煤JM2701合约1500-1530支撑区间，焦炭J2701合约1980-2000支撑区间。基本面供需可量化，但市场情绪、预期及资金变化难以精准把握。面对较高不确定性，操作上坚持轻仓、分批建仓，控制风险。
1.单边：目前建议空单可继续持有，但不建议追空。从中期看，焦煤供给恢复仍面临较大不确定性，预计四季度焦煤供需仍有缺口。可等待回调后的逢低做多机会，可关注焦煤JM2701合约1500-1530支撑区间，焦炭J2701合约1980-2000支撑区间。
铁矿
铁矿：供应扰动减弱，矿价偏空对待
1.9月11日，中指院公布数据，今年8月，全国300城住宅用地出让金1457亿元，同比增长37%，增长主要受北京、上海、广州等核心城市多宗高总价地块入市带动。
2.11日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交118.5万吨，环比下跌6.69%；本周平均每日成交103.8万吨，环比上涨15.85%；本月平均每日成交98.2万吨，环比上涨31.46%。
夜盘铁矿价格下跌，供应扰动持续减弱。基本面方面，全球铁矿发运处于高位，进口铁矿同比持续增加，但年初至今国内铁矿表需同比仅小幅微增，国内铁矿供应宽松格局得到延续；同时进口铁矿供应端扰动持续弱化，阶段性可能影响价格走势，但难以形成主导作用。需求端，三季度国内用钢需求进一步走弱，且市场对宏观政策预期较弱，导致市场呈现弱现实弱预期格局；具体来看，建筑用钢持续走弱，7月份国内固定资产投资环比进一步下降，国内用钢需求仍未看到显著好转。整体来看，9月份国内终端需求难以看到显著好转，矿价整体偏空对待。
铁合金
铁合金：供需表现偏弱，底部仍有支撑
1.锰矿库存更新：天津港（600717）库存530.49万吨，环比增加2.23万吨；钦州港库79.04万吨，环比增加3.2万吨；锰矿库存总量627.73万吨，环比增加9.43万吨。
2.美国劳工统计局的数据显示，8月CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.4%。
硅铁方面，供应端，样本内企业产量连续五周回升，近期价格大幅调整，企业利润有所收窄，预计未来产量以稳为主。需求方面，钢材产量与表需双双小幅回落，9月上旬已经结束，传统旺季需求目前看表现一般。同时，钢厂利润近期持续恶化，对其他原料需求构成利空预期。成本端方面，陕西兰炭价格4日跳涨230至1300元/吨，本周随着煤炭（850105）现货市场情绪降温，大跌270元/吨。总体来看，基本面有边际走弱驱动，成本端跟随煤炭（850105）市场有所降温，短期跟随调整。
锰硅方面，供应端同样连续增加，不过近期价格调整后，合金厂利润再度压缩，未来产量预计以稳为主。需求端，钢材产量与表需双双小幅回落，9月上旬已经结束，传统旺季需求目前看表现一般。同时，钢厂利润近期持续恶化，对其他原料需求构成利空预期。成本方面，锰矿库存仍在攀升，港口现货价格弱稳为主。焦炭价格连续提涨，化工（850102）焦价格短期仍有跟涨动力。总体来看，下游需求恢复一般，基本面有走弱压力，但锰硅估值相对不高，以底部震荡为主。
1.单边：硅铁跟随煤炭（850105）市场调整，锰硅底部震荡。
3.期权：卖出跨式期权。
贵金属
贵金属：持续通胀推升加息预期贵金属反弹承压回落
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）震荡运行，截至今日上午8点，伦敦金交投于4332.75美元附近；伦敦银交投于63.90美元附近；伦敦铂交投于1783.20美元附近；伦敦钯交投于1285.12美元附近。
1.美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储本周加息概率升至近九成。美国劳工统计局数据显示，8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%、创五年半来最低水平，但核心环比上涨0.3%、为四个月来最大涨幅，高于市场预估的0.2%。数据公布后，利率互换显示交易员对美联储9月加息25个基点的定价由数据公布前的69%升至89%，市场已完全计入年底前两次加息。
2.白宫国家经济委员会主任哈塞特：特朗普和我都认为没有理由加息。特朗普百分之百尊重沃什的独立性。美联储在选举前保持现状很重要。我们将百分之百支持美联储的任何决定。人工智能（885728）的风险在于恶意行为者获取更先进的人工智能（885728）。
3.美国赤字逼近2万亿，利息账单首破1万亿，长端美债为债务螺旋定价。美国2026财年前11个月联邦赤字达1.97万亿美元，创历史次高，净利息支出突破1万亿美元，首超国防支出。市场正将长端美债从"无风险基准"重新定价为"财政风险资产"，债务螺旋自我强化迹象日趋明显。
4.阿曼宣布推迟原定14日举行的地区会议。阿曼外交大臣巴德尔13日在社交媒体发文称，为寻求共识，原定14日在阿曼南部城市塞拉莱举行的地区会议已推迟。巴德尔说，阿曼将继续致力促进对话，为地区稳定与持久合作提供支持。据卡塔尔半岛电视台12日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗和阿曼预计将在14日举行的相关地区会议上，向海湾国家通报两国有关霍尔木兹海峡通航问题的磋商结果。
5.胡塞武装接连夺控曼德海峡咽喉要地，沙特与胡塞互袭致也门局势骤然升级，美国拒直接出兵转向接触斡旋，伊朗称无意对沙开战，但此前曾表示难以约束胡塞武装，红海战略地缘风险陡增。当前，全球能源（850101）贸易面临着事实上的双海峡——曼德海峡、霍尔木兹海峡锁喉的困难局面。
8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%、创五年半来最低水平，但核心环比上涨0.3%、为四个月来最大涨幅，高于市场预估的0.2%。市场预期本次议息会议加息概率上升至90%。
1.单边：中长线仍以看多为主，而短期或因联储鹰派政策表态承压，当前可适当规避承压行情，前期多单可阶段性止盈。CP数据公布后呈现插针反弹行情，体现出所谓“利空出尽”的抄底行情，总体我们认为仍需谨慎追高，当前未有显著拉升黄金的驱动，下周FOMC预计将有偏鹰表态，之后的日本央行会议亦有加息预期，全球资产流动性或因套息交易平仓收紧，逢低试多，关注伦敦金4200支撑表现。
铜
铜：美联储加息预期提高，铜价压力增强
1.期货：主力合约沪铜2610收盘于108010元/吨，跌幅0.51%，沪铜指数减仓5222手至54.4万手。
2.库存：lme库减少275吨到23.4万吨，comex库存增加169短吨到76.8万短吨。
1.美国劳工统计局数据显示，8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%、创五年半来最低水平，但核心环比上涨0.3%、为四个月来最大涨幅，高于市场预估的0.2%。数据公布后，利率互换显示交易员对美联储9月加息25个基点的定价由数据公布前的69%升至89%，市场已完全计入年底前两次加息；机构分歧随之浮现——9月究竟是一次"保险式"加息，还是新一轮加息周期（883436）的起点。
2.据路透社报道，两名知情人士称，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡铜价上涨可能推高制造成本与鼓励国内采矿的潜在好处。一名白宫官员确认商务部已在白宫设定的6月30日截止日期前向特朗普提交了最新情况。该官员称：“政府继续评估所有选项，以将铜和其他关键制造业回流美国。”
3.截至9月10日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.14万吨至8.75万吨，总库存较去年同期的14.43万吨减少5.68万吨。上海地区国产货源到货增加，叠加消费（883434）持续疲软、出库节奏放缓，库存有所垒库；江苏地区受近期到货减少影响，库存小幅去库；广东地区消费（883434）表现一般，但因国产货源到货减少，库存亦有所去库。
CPI数据环比超预期，美联储9月加息预期提高到90%，同时市场对232关税预期迅速转变，铜价掉头向下，国内前期入场的多单集中离场，上周五单日持仓减少5万手，lme最低跌至14147美元/吨，comex12-lme价差下跌至200美元/吨。但目前的消息并未明确表示不加征关税，后期仍可能会反复，铜矿供应扰动和国内电解铜产量下滑的基本面支撑依然存在。
1.单边：深度回踩后轻仓试多。
氧化铝
氧化铝：下方关注成本支撑
1.9月9日几内亚至中国Cape海运费报价继续走强，报价41.5美元/吨，较低点36美元/吨上涨5.5美元/吨，刷新五年内新高。
2.据百川资讯，上周市场关注广西地区新产能投产情况，9月内预期新产能开始投产，或于10月-11月开始有产品产出，但广西地区新产能投放推迟较久，因此最终投产以及放量形成对市场冲击仍需继续观察。
3.据百川盈孚了解，广西某氧化铝企业建成产能240万吨前期满产运行，于9月10日开始一台焙烧炉进行检修，持续15天左右，为年度计划性检修，预计影响月产量3万吨左右。
4.阿拉丁（688179）(ALD)调研统计:截至9月10日全国氧化铝库存量为612.7万吨，较上周增6.7万吨。
铝土矿海运费提升但实际成交有限。8-9月持续的复产带动供需过剩压力扩大，从月均价来看高成本产能减产短期难兑现，期货价格反弹带动仓单注册利润出现，仓单增量预计缓解短期现货市场压力但拉长产能出清周期（883436）。此外前期海外市场传出的俄铝（HK0486）减产预期仍需关注能否带来实质性影响。
1.单边：承压运行，下方关注前低的成本支撑
电解铝
电解铝：加息预期与中东局势共同影响铝价
1.13日，据路透社报道，多名沙特原油买家及交易商透露，沙特在延布港的库存仅能维持5至7天的出口，一旦管道无法及时重启，出口将大幅下滑。
2.美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储本周加息概率升至近九成。美国劳工统计局数据显示，8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%、创五年半来最低水平，但核心环比上涨0.3%、为四个月来最大涨幅，高于市场预估的0.2%。
3.Mysteel库存速递：上周四中国铝锭现货库存总量为76.8万吨，较上期数据减少0.6万吨。
美经济数据提高市场对美联储的加息预期，中东局势仍存反复。基本面方面变化有限，国内9月预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。
1.单边：铝价短期承压
3.期权：卖出虚值看跌期权。
铸造铝合金：随铝价承压
1.美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储本周加息概率升至近九成。美国劳工统计局数据显示，8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%、创五年半来最低水平，但核心环比上涨0.3%、为四个月来最大涨幅，高于市场预估的0.2%。
美经济数据提高市场对美联储的加息预期，中东局势仍存反复。基本面含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。下游压铸采购仍以刚需小单为主，当前市场呈现成本支撑与需求疲软相互制衡的格局。
1.单边：随铝价承压
2.套利：多AD空AL
锌
锌：关注宏观及资金面影响锌价或高位震荡
1.期货情况：上周五隔夜LME锌价涨0.22%至3863.5美元吨；沪锌主力跌0.99%至26560元/吨，沪锌指数持仓增加76手至30.85万手。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在26570~26800元/吨；周五上午盘面锌锭价格显著下滑，下游企业自前一夜开始积极逢低点价，上午市场整体现货交投明显转好，市场贸易商积极出货，现货升水随之上涨。
1.9月11日SMM讯：本周西北某矿山9月锌精矿矿山自提招标价格-2800元/金属吨左右，SMM将持续关注后续加工费变化。
2.据SMM沟通了解，截至9月10日，SMM七地锌锭库存总量为21.82万吨，较9月3日减少1.46万吨，较9月7日减少0.39万吨，国内库存继续减少。
上周海外宏观因素影响，多头资金恐慌情绪下有所离场，带动锌价下行。短期来看，锌基本面未见明显变化，宏观及资金面影响仍占主导，预计锌价仍维持宽幅震荡。考虑当前LME库存仍处相对低位，且出口交仓实际数量不及预期，LME锌结构性风险仍存，建议获利内外反套逐步离场。
1.单边：短期高位空单继续持有，严格设置止损保护利润。中长期关注26000一线冶炼成本支撑，逢低分批布局多单；
2.套利：内外反套可逐步止盈；
3.期权：获利看跌期权可适时止盈离场。
铅
铅：供需矛盾并不突出铅价或维持区间震荡
1.期货情况：上周五隔夜LME铅价跌0.42%至1892.5美元/吨，沪铅主力合约跌0.68%至16050元/吨，沪铅指数持仓增加2825手至12.79万手。
2.现货市场：上周五上海市场驰宏铅报16160-16210元/吨，对沪铅2610合约升水50-80元/吨。早间沪铅呈先抑后扬走势，少数持货商现货售罄暂停散单报价，江浙沪地区流通货源减少。其中电解铅炼厂厂提货源报价南北差异尚存，主流产地报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，炼厂挺价出货，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水175-50元/吨出厂，少数地区升水25-50元/吨。下游企业按需采购，部分企业暂以消化库存为主，其他下游刚需采购偏向炼厂货源。
1.据SMM了解，截至9月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.41万吨，较9月3日增加0.3万吨，较9月7日减少约600吨。
基本面来看，国内铅冶炼厂检修与复产共存，整体产量或持稳。终端消费（883434）有所好转，旺季消费（883434）逐渐兑现，叠加临近节日，下游或提前备库，预计近期下游采购情绪或有提升。需要关注的是近期进口窗口仍然打开，进口粗铅在价格上仍具优势。短期来看，因进口粗铅补充，国内基本面矛盾并不突出，预计铅价维持区间震荡。
3.期权：卖出虚值看跌期权。
镍
镍：加息预期推高市场避险情绪
隔夜LME镍价下跌197至16469美元/吨，LME镍库存增加2820至274320吨，LME镍0-3升贴水-148.05美元/吨。
1.印尼矿产和煤炭（850105）(minerba)企业现在必须在提交工作计划和预算(RKAB)之前更加审慎地履行义务。能源（850101）和矿产资源部(ESDM)正在收紧评估，以确保矿业公司已满足行政、财务乃至复垦义务等方面的要求。能源（850101）和矿产资源部矿产和煤炭（850105）总司长Tri Winarno透露，政府目前在RKAB办理过程中实施了若干更为严格的规定。据Tri称，仍有财务义务未履行或尚未完成复垦的矿业公司，不能继续推进RKAB申请流程。除了对新申请的收紧外，能源（850101）和矿产资源部也仍在评估多家矿业公司提交的RKAB修订申请。Tri表示，RKAB修订的评估过程尚未全部完成。(要钢网)
2.印尼能源（850101）和矿产资源部(ESDM)报告称，截至2026年8月31日，来自镍和煤炭（850105）商品(矿产和煤炭（850105）/minerba)的非税国家收入(PNBP)已达到87万亿盾。
能源（850101）和矿产资源部矿产和煤炭（850105）总司长Tri Winarno解释说，镍商品在该总收入中贡献了21万亿盾。这一数字与去年同期镍的PNBP收入10万亿盾相比，显示出显著增长。(要钢网)
3.2026年9月4日，格林美（002340）(002340)在投资者关系活动记录中表示，公司在固态电池（886032）用高镍、超高镍以及富锂锰基正极材料等各技术路线均有技术布局并取得突破性进展，均实现吨级以上产品出货。(SMM)
市场计价美联储年底前两次加息的预期，本月加息的概率接近90%。资金撤离风险资产，对利率敏感的股市、有色金属（1B0819）板块等普遍出现大跌。有色板块中，镍的高库存抑制上方空间，成本支撑也不坚实，成为目前基本金属中被资金空配的品种，叠加宏观压制，走势相对偏弱，继续测试前低支撑的有效性。
不锈钢
不锈钢：跟随原料价格走弱
1.据媒体报道，欧盟监管机构正准备就MMG拟以5亿美元收购英美资源集团巴西镍业务发出正式异议声明。交易涉及Barro Alto和Codemin两项在产镍铁资产，以及两个尚未开发的项目。欧盟委员会已于2025年11月启动深入调查，担忧由中国国有企业五矿集团控股的MMG可能将低碳镍铁供应从欧洲市场转移，从而推高当地不锈钢企业的原料成本。MMG表示，其既没有能力也没有动机限制欧洲市场供应；英美资源则认为，近年来镍铁供应能力已明显扩大，欧洲客户也可以转向其他供应商。目前审查仍在进行，欧盟尚未公布最终决定。(SMM)
2.2026年9月11日佛山（883403）市场讯，据悉，因缺料，江苏L不锈钢厂或于今晚凌晨或者明日进行停机待料。预计炼钢停机2天，热轧停机3天左右。主要影响304不锈钢短期供应。(51bxg)
宏观给出向下压力，不锈钢跟随镍价创出新低。9月不锈钢排产下降，需求缺乏驱动，呈现供需两弱的格局，社会库存缓慢下降。随着WBN配额获批，镍铁产量修复，不锈钢成本不断下移。预计后市震荡走弱，测试支撑。
工业硅
9月13日，山西省进一步深化国资国企改革工作推进会召开，省委副书记、省长卢东亮出席并讲话。会议指出，要聚焦守牢底线，压实企业安全生产责任，强化共性突出问题整治和风险防控，扎实开展虚假贸易专项整治，坚决筑牢国企安全稳定发展的坚固屏障。省属能源（850101）企业要扛起稳产保供政治责任，在确保安全的前提下加快复工复产。
9月初大厂减产落地，其工业硅月度产量降低6.5万吨，近期内蒙古、甘肃硅厂逐步复产，月度产量环比增加2.5万吨左右，9月工业硅产量33万吨附近。需求方面，市场传言多晶硅企业已达成减产共识，将在10月逐步减产，且多晶硅月度产量可能降低至9万吨以下。届时即便大厂不复产，工业硅也难去库。成本方面，近期硅煤、精煤价格均有上涨，部分地区电价上行。综合来看，成本抬升和供需走弱预期的双重挤压下，短期工业硅震荡偏弱看待，价格区间参考(8500，8900)。
1.单边：区间上沿附近逢高刷空单。
多晶硅
多晶硅：多单持有
国家发改委发布关于重要工业品（850100）低价无序竞争成本核算有关事项的通知。其中提出，国家发展改革委、市场监管总局聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品（850100）生产领域，对涉嫌低价无序竞争的经营者进行提醒告诫,必要时组织开展成本调查,核算经营者相关成本。成本核算原则上以经营者生产特定产品的个别成本为基础。在无法核算个别成本时，参考该产品的行业平均成本并考虑一定下浮幅度进行核算。
9月光伏硅片排产环比8月小幅增加至54gw。供应方面，9月龙头大厂下调开工负荷，两家企业复产，多晶硅月度产量11.6万吨左右，过剩格局不改。上周五多晶硅期货大幅下跌，核心原因在于宏观情绪较差且企业减产迟迟未落地。周末市场传言厂家已经达成减产共识，但在厂家实际降低开工负荷以前，盘面价格或难以按照减产后的基本面格局定价。厂家不低于成本销售的共识依然存在，短期期货价格或维持震荡走势，近月合约参考(36000，39000)。
碳酸锂
碳酸锂：市场情绪悲观等待消化
1.9月11日(周五)，Vulcan能源（850101）(VulcanEnergy)已为其正在德国建设的旗舰项目Lionheart（CUB）获得了第二个锂生产许可证，有效期六年。Lionheart（CUB）第一阶段商业化锂生产涉及建设一个锂与地热能一体化项目，目标是年产24,000吨一水氢氧化锂。该项目能源（850101）部分将在预计30年的项目寿命期内，每年为当地消费（883434）者生产275G（885556）Wh可再生电力560GWh热能。(文华财经)
2.广期所发布公告：碳酸锂期货LC2709合约交易手续费标准为成交金额的万分之一点六、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。(广期所)
3.雅化集团（002497）(002497)近日在接待机构调研时表示，津巴布韦KMC正加速推进硫酸锂深加工项目建设，该项目涵盖一座治炼厂和一座硫酸锂厂，设计年处理锂精矿能力35万吨，计划于2027年投入运营。将锂精矿加工成硫酸锂再运回国将减少货运体量及跨境综合物流成本，预计会对公司成本带来积极影响。(证券时报网)
4.9月11日，盛新锂能（002240）(002240)在四川辖区2026年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会上表示，近期碳酸锂期货价格波动较大，期货价格受需求和供给预期、政策变动、资金和情绪等多方面因素影响。锂盐市场目前仍处于持续增长的过程，在这个过程中，整体供需格局也是处于动态变化的，未来供需关系仍需结合终端需求的增长情况、行业库存变化情况、新增资源项目的释放节奏和现有资源项目的产能扩张进度等因素综合研判。(证券时报网)
5.9月11日(周五)，印度矿业部长称，该国正就获取更多锂矿区块与阿根廷谈判，同时也在与智利进行洽谈。(文华财经)
资金提前交易远月的悲观预期，扩大了现实与预期之间的差距。大跌之后，市场情绪短期很难快速修复，即使超跌反弹，上方也有较大的套牢盘压力，扭转悲观情绪需要更强的新驱动。交易层面不宜对上涨预期过高，可能会反复测试支撑或低位震荡整理消化悲观情绪。后市关注几个信号：现货能否出现实质性紧张、宏观风险偏好能否回升、长期产业政策有无利好等。
1.单边：低位震荡。
2.套利：偏向正套。
锡
锡：宏观多重压制，短期区间承压
1.期货市场：主力合约沪锡2610收于404090元/吨，下跌9730元/吨或2.35%；沪锡持仓增加2961手至7.34万手。
2.库存：上周五LME锡库存增加45吨或0.87%至5200吨。上周五锡锭社会库存为9425吨，周度增加1533吨。
1.美国劳工统计局数据显示，8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%，核心环比上涨0.3%，高于市场预估的0.2%。数据公布后，利率互换显示交易员对美联储9月加息25个基点的定价由数据公布前的69%升至89%。
1.单边：议息会议临近，市场趋于谨慎，中东冲突升级叠加美国核心CPI核心环比涨幅超预期，基本面仍有所托底，关注回调布局机会。
蛋白粕
蛋白粕：报告整体利空盘面高位震荡
CBOT大豆（885810）指数下跌2.36%至1310.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.81%至354.1美金/短吨。
1.USDA月度供需报告点评：本次月度供需报告显示，旧作方面整体未进行调整。新作单产小幅上调0.1蒲式耳/英亩至52.8蒲式耳/英亩，高于市场预估。收获面积上调10万英亩至8590万英亩，带动整体产量上调至45.35亿蒲，市场预估45.01亿蒲。出口整体上调0.25亿蒲至16.85亿蒲。残值小幅上调0.01亿蒲至0.38亿蒲。带动结转库存下调至3.1亿蒲，市场预估2.98亿蒲。
2.USDA出口销售报告：数据显示9月3日止当周，美国26/27市场年度大豆（885810）出口销售净增2637302吨。豆粕出口销售净增42552吨。
3.IGC：巴西大豆（885810）出口价升至每吨544美金，美国大豆（885810）出口价格升至每吨536美金。
4.我的农产品（850200）：截止9月11日当周，国内大豆（885810）压榨量227.4万吨，开机率为61.72%。此前一周，国内大豆（885810）库存802.1万吨，较上周减少约25.87万吨，减幅3.12%，同比去年增加70.4万吨，增幅9.62%。豆粕库存113.61万吨，较上周减少约3.12万吨，减幅2.67%，同比去年减少0.01万吨，减幅0.01%。
美豆月度供需报告结果偏利空带动盘面整体下行，但市场基本面变动相对，美豆新作供需仍然相对偏紧，短期市场可能会受到收获压力影响，但中长期来看可能仍有支撑。巴西新作播种逐步启动，整体影响可能增加，旧作需求如果继续维持良好，库存可能相对偏紧，对于市场产生支撑，总体国际市场支撑比较明显。国内基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限，后续供应端不确定性仍然比较明显。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求一般，供应位于较高水平，但整体库存仍然以维持低位为主。
1.单边：短期盘面可能有调整压力，但大方向仍然偏强为主，建议等待低点买入。
白糖
白糖：外糖价格大跌郑糖走势调整
上一交易日ICE美原糖主力合约价格大跌，主力合约上一交易日跌0.63(-3.19%)的19.15美分/磅。上一交易日伦白糖价格大跌，主力合约跌12.7(-2.35%)至528.8美元/吨。
1.ISMA的初步评估显示，印度全国甘蔗种植面积约为562.4万公顷比去年下降约2%，降幅主要集中在马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦这两个主要产糖邦。其中，马哈拉施特拉邦的甘蔗面积估计约为139.2万公顷，去年同期约为147.1万公顷;卡纳塔克邦约为63.1万公顷，此前为68万公顷。据评估，北方邦的面积基本保持稳定。马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的降雨分布不均。截至8月底，马哈拉施特拉邦累计降雨量比正常水平低约12%，卡纳塔克邦低约23%。但邦级平均值并不能完全反映局部情况。
2.Rabobank(荷兰合作银行)的最新分析报告称，尽管市场预计巴西中南部2026/27榨季的甘蔗压榨量维持高位，但食糖产量大概率会下降。这份判断，撰写人是该行全球食糖与乙醇策略师Andy Duff以及其他专家。该机构判断本榨季食糖产量几乎肯定低于上一榨季，因糖厂更多使用甘蔗生产乙醇。数据显示，截至7月底，巴西中南部累计产糖1690万吨:上榨季同期产量为1920万吨。5、6月降雨情况较好，市场预估本榨季甘蔗压榨总量在6.3亿至6.45亿吨之间。
本榨季压榨作业多次受降雨影响被迫停工。Rabobank引用巴西甘蔗与生物能源（850101）行业协会(Unica)的数据4-6月，用于制糖的甘蔗比例为42.5%。巴西农业部截至7月底的数据显示，4-7月比例小幅上升至约44%。
3.据巴西航运机构Williams数据，截至9月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘，较此前一周持平。港口等待装运的食糖数量为222.22万吨，较此前一周的247.84万吨下降10.34%。其中，高等级原糖(VHP)数量为192.11万吨，较此前一周的223.59万吨下降14.08%。桑托斯港等待出口的食糖数量为166.14万吨；帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为56.08万吨。
国际方面，近期外糖价格大涨，首先近期厄尔尼诺气候再次被市场关注，今年的厄尔尼诺有很大概率将成为超强厄尔尼诺，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次随着巴西制糖比预期低，根据外巴西农业部数据，截至8月上半月，巴西中南部食糖累计产量仍下降11.7%，最终的巴西累计制糖比大概率在46%上下，巴西糖产量下降；最后印度批准了进口100万吨食糖，印度对全球的食糖价格有利多影响，多因素综合导致国际糖价走势较强。短期原糖价格波动加大。
国内糖基本面弱于国外，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有增产预期。但是8月广西和云南去库速度加快，各环节补库积极性增加，预计国内重心将缓慢上移。
1.单边：国际糖价上涨至18-19美分附近预计将有所调整。国内糖预计价格重心将逐渐上移，短期震荡走势。
油脂板块：短期油脂高位震荡
CBOT美豆油主力价格变动幅度-3.28%至69.61美元/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.37%至4818林吉特/吨。
1.据外媒报道，官方数据显示，截至9月9当周，萨斯喀彻温省油菜作物收割已完成9.4%，准备直接收割的有16.75%，已经割晒的有14.92%。截至9月8日当周，阿尔伯塔省油菜籽作物收割完成2.4%。截至9月9日当周，曼尼托巴省油菜籽各产区均已开启收割，今年有大面积地块采用割晒作业。
2.美国农业部：2026/27年度美国大豆（885810）展望显示，产量和出口较上月有所增加，期末库存则有所下降。预计大豆（885810）产量为45亿蒲式耳，比上月增加1600万蒲式耳，主要由于收获面积和单产提高。收获面积比8月预测增加10万英亩。大豆（885810）单产为每英亩52.8蒲式耳，比上月提高0.1蒲式耳。大豆（885810）压榨量预测保持不变，而出口预测上调2500万蒲式耳，达到16.9亿蒲式耳。期末库存预计为3.1亿蒲式耳，比上月减少1000万蒲式耳。
3.南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2026年9月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加23.99%，出油率环比上月同期增加0.5%，产量环比上月同期增加26.62%。
USDA报告利空，cbot大豆（885810）应声下跌。目前棕榈油仍处于增产旺季，9月马棕或将继续累库，国内棕榈油库存持续小幅累库，库存较为偏高，短期地缘时有扰动以及油脂弱现实等，盘面波动加大。目前豆油库存处于同期高位水平，大豆（885810）供应充足，油厂压榨量预计维持高位，豆油还将继续小幅累库。不过远期大豆（885810）压榨利润不佳，商业买船较少。短期豆油跟随油脂震荡回落，但成本端仍有支撑。菜油供应紧张预期缓解叠加需求疲弱，预计现货基差偏弱整理，盘面上或跟随ICE菜籽以及油脂整体情况震荡运行。
1.单边：短期油脂获利了结及基本面偏弱等出现高位回落，暂时观望多看少动，回调较多时可适当做多。
玉米/玉米淀粉：华北现货继续回落，玉米期货偏弱震荡
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米（885811）期货外盘回落，上交易日美玉米（885811）12月主力合约回落0.2%，收盘为531.5美分/蒲。
1.，据外媒报道，在美国农业部(USDA)周五发布9月供需报告后，CBOT玉米（885811）期货一度短暂上涨，但随后削减涨幅。由于夏季高温引发了对作物受损的担忧，美国农业部下调了美国全国玉米（885811）产量预估。最新发布的供需报告显示，美国农户今秋预计将收获158亿蒲式耳玉米（885811），平均单产为178.5蒲式耳/英亩。
2.NOAA CPC6-10日展望显示，9月19日至23日，美国大豆（885810）、玉米（885811）主产区整体偏暖，降水偏少信号有限。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%；美玉米（885811）主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%。
3.据外媒报道，周五，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货下滑，交易商们正密切关注俄乌战争的影响，而近期旨在结束这场战争的新一轮外交斡旋，进一步加剧了市场的看跌情绪。
4.美国农业部：预计2026/27年度美国玉米（885811）总用量将减少1.5亿蒲式耳，至162亿蒲式耳。饲料及残渣用量下调1.5亿蒲式耳，至60亿蒲式耳。尽管产量减少，出口量维持在33亿蒲式耳不变，反映出对需求保持稳定的预期。
5.9月14日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2240元/吨附近，价格偏弱，东北产区玉米（885811）偏弱，华北产区玉米（885811）现货继续回落。
最近原油偏强，美玉米（885811）报告利多，新季玉米（885811）产量降低，库销比下降，美玉米（885811）重心抬升。东北产区玉米（885811）偏弱，港口价格偏弱。华北玉米（885811）上量增多，玉米（885811）现货继续回落，小麦价格偏弱，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米（885811）上市，玉米（885811）现货偏弱。最近华北玉米（885811）陆续上市，11玉米（885811）继续回落，谷物供应宽松，预计盘面仍会偏弱震荡。
1.单边：外盘12玉米（885811）多单平仓观望。11玉米（885811）逢高短空。
生猪
生猪：供应压力增加价格整体下行
1.生猪价格：生猪价格呈现下行表现。其中东北地区10.47-10.57元/公斤，下跌0.09-0.11元/公斤；华北地区10.47-10.75元/公斤，下跌0.07-0.18元/公斤；华东地区11-11.02元/公斤，下跌0.07-0.1元/公斤；华中地区10.42-10.65元/公斤，下跌0.17元/公斤；西南地区10.64-11.04元/公斤，持平至下跌约0.04-0.12元/公斤；华南地区10.42-11.33元/公斤，持平至下跌约0.02元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止9月11日当周，7公斤仔猪价格149元/头，持平。15公斤仔猪价格255元/头，持平。50公斤母猪价格1311元/头，持平。
3.农业农村部：9月11日“农产品（850200）批发价格200指数”为117.21，上升0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.05，上升0.12个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为16.20元/公斤，下降0.7%。
生猪市场压力开始呈现一定增加，现货近期继续呈现下行表现。整体来看企业出栏节奏可能开始有所加快，出栏压力可能有一定增加表现，总体出栏体重仍然偏高。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏仍然相对偏慢。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力较大，预计短期可能仍有一定压力，后续不确定性较多。
2.套利：LH11-7反套。
3.期权：看跌衣领结构。
花生
花生：现货稳定，花生盘面继续偏弱震荡
1.全国花生通货米均价8045元/吨，下跌10元/吨，其中，河南新季春白沙通货米4-4.2元/斤不等、8筛精米4.6-4.65元/斤，河南、河北、山东大花生3.7-4.3元/斤，江西新季春白沙通货米4.3-4.4元/斤左右，湖北新季春白沙4.5-4.6元/斤左右，以质论价。
2.部分中大型油厂油料米采购价格6900-7700元/吨不等，通货米采购价格7900-7950元/吨左右，以质论价，大部分油厂尚未开秤。
4.花生粕方面，油厂报价稳中上涨，48蛋白花生粕均价3200元/吨、上涨20元/吨，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年9月10日，国内花生油样本企业厂家花生
库存统计121760吨，较上周减少13510吨、减幅9.99%。据Mysteel调研显示，截止到2026年9月10日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计42570吨，较上周减少240吨，减幅0.56%。
花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定，河南与东北价差扩大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作部分河南花生4.1元/斤附近，但仍未大量上市，东北花生相对稳定。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，等待新季花生开称，11花生偏弱震荡。
鸡蛋
鸡蛋：旺季需求结束蛋价小幅回落
1.今日全国主流褐蛋价格有涨有落，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价235元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价235元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格235元【稳】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以涨为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
3.根据卓创数据，9月10日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2496万只，较前一周增加0.8%。根据卓创资讯（301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，9月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄550天，较上周持平。
4.根据卓创数据，截至9月10日当周生产环节周度平均库存有0.97天，较一周前库存天数减少了0.01天；流通环节周度平均库存有1.04天，较一周前库存天数减少了0.04天。
5.根据卓创数据显示，截至9月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.975元/斤，较前一周相比增加0.05元/斤
6.根据卓创数据，截至9月10日当周全国代表销区鸡蛋销量为7056吨，环比减少0.5%，处于历年同期低位。
9月鸡蛋现货价格仍表现强势，由于养殖利润情况非常好，因此市场淘汰积极性较弱，淘鸡日龄持续上涨，而之前大量补栏的鸡苗开始陆续开产以及上高峰，因此预计未来一段时间鸡蛋的供应量将持续增加。而需求端随着中秋节前的市场补库，预计到国庆后需求将表现较差。因此我们建议10月合约以及11月合约逢高布局空单。
苹果
苹果：早熟富士价格偏弱需求表现一般
1.钢联数据：截至2026年9月10日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为27.79万吨，环比上周减少4.84万吨，走货量较少。
2.卓创：冷库苹果（AAPL）成交价格平稳，冷库成交一般，需求好货客商多选择早富士，近期成交多为适合礼盒货源。早熟富士系列行情平稳，客商根据自身需求采购。市场苹果（AAPL）出货平缓，价格稳定。
3.卓创：山东产区：山东产区主流价格维持稳定，总体成交量一般。红将军供应提高，价格稳定。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价2.5-3.0元/斤。卓创资讯（301299）抽样采集苹果（AAPL）买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80.5-3.0元/斤，果农要价2.5-3.0元/斤，主流成交价格区间2.5-3.0元/斤。
陕西产区：陕西产区冷库余货不多，多以客商自己发市场为主，近期交易已经很少。早熟富士价格下滑。
今年是苹果（AAPL）产量预期大幅增产的年份，但是消费（883434）预期较差，早熟苹果（AAPL）价格低，因此基本面偏弱。而时间来到了9月份，9-10月份产区苹果（AAPL）开始陆续摘袋上色，这个时间点对于苹果（AAPL）质量影响非常大。如果摘袋后持续降雨将影响苹果（AAPL）上色，甚至可能会出现水裂纹等质量问题。盘面苹果（AAPL）更多代表的是优质苹果（AAPL）价格，因此如果后期产区持续的阴雨天气导致优果率偏低，仓单成本将增加，因此目前这个时间节点天气仍是较大的不确定性因素。而今年又是厄尔尼诺年份，是农产品（850200）交易天气的高峰期，所以在天气因素还没有兑现前，继续向下动力不足。因此，我们预计短期内苹果（AAPL）10月合约大概率将维持大区间震荡。
棉花-棉纱：郑棉价格走弱新年度棉花提前收获
上一交易日外盘主力合约价格走弱，主力合约跌2.01(2.28%)至85.77美分/磅。
1.截止到9月8日，美棉主产区(93.1%)的干旱程度和覆盖率指数190，环比+16，同比+115；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为220，环比+18，同比+141。美棉主产区及德州干旱水平继续上行，其中主产区综合干旱水平与2023年相近，德州干旱则略低于当年，而2023/24年度全美弃收率达62%，为十年第二高水平。8月干旱影响结铃，但9月多进入吐絮、收获期，旱情对弃收率、单产的影响相对减少。根据月度展望，9月德州北部、三角洲产区以及部分东南产区干旱持续甚至加剧。
2.中国棉花网专讯：9月9日，为实时掌握北疆新棉长势、产量预期及收购筹备进度，中国棉花网记者来到奎屯市实地调研。今夏北疆阶段性高温天气对区域棉花生长造成一定影响，部分地块棉田结铃、吐絮受到影响，预估新棉单产同比小幅回落。从田间长势来看，目前奎屯棉田整体吐絮进度过半，采收条件逐步成熟。当地轧花企业介绍，受高温热害影响，本年度棉花整体产量或略有下滑。由于本地棉花种植规模偏小，辖区轧花企业籽棉原料多依赖外区调入。目前各加工厂设备检修、场地清理等开秤筹备工作已基本收尾，预计9月底正式启动籽棉收购。针对市场高度关注的开秤价格，企业表示当前期货盘面波动仍存在不确定性，暂无法精准预判，但结合现阶段市场成本及行情测算，今年籽棉开秤价不低于7.0元/公斤。同时，企业试轧部分抗旱品种籽棉，衣分可达40%，表明今年优质地块、耐旱品种产量表现稳定，产能基础有所保障。
3.中国棉花网专讯：据部分疆内棉花加工企业反馈，南疆喀什、克州、阿克苏等地开秤的手摘棉轧花厂逐渐增多(前期籽棉收购主要是棉花经纪人、少数接到絮棉订单的加工厂)，毛衣分40%、水分12%以内籽棉的收购价大多在8.20-8.50元/公斤；极少数轧花厂对42%及以上衣分、10%以内水分的优质絮棉偶尔开出8.70-8.90元/公斤收购单，但比较少，主要为了吸引棉农交售，将通过扣衣分、扣水杂、扣卸车费等多种方式压价实际收购价。从调查来看，8月下旬以来，疆内部分棉农与周边棉花加工企业签订的机采籽棉“预售”合同价格大多在7.30-7.60元/公斤(水分低于13%)，而随着南疆手摘棉收购短暂上调至8.50-9.0元/公斤(收购市场比较混乱，报价差异比较大)，农民、合作社也大多将机采籽棉预售价上调至7.70-8.0元/公斤，部分加工企业叫停2026/27年度籽棉“预收购”操作，观望情绪比较浓。
目前时间虽然来到金九银十，但是需求表现一般，下游纱布库存较高，棉纱价格跟涨乏力，“金九银十”新增订单改善尚不明显，部分纺企利润继续受到挤压，原料采购仍以随用随买为主。而新年度棉花预计将提前10来天上市，新年度收购价格预期随着近期郑棉价格回落，收购预期也有所回落。短期来看，国内棉花基本棉偏弱，价格大趋势仍偏弱，但是短期内价格下跌幅度较大，市场可能会有技术性小幅调整，建议逢高布局空单。
1.单边：美棉短期仍处于高位调整阶段，郑棉随着临近新棉上市建议逢高布空。
