MLCC又火了。
9月14日，MLCC指数(8841298.WI)继上周五大涨3.63%后，今日在大盘走弱的情况下再度逆势上扬3.22%。截至收盘，双星新材（002585）(002585.SZ)涨停，昀冢科技（688260）(688260.SH)涨超8%。
这一行情的核心催化剂来自海外大厂的扩产预期。消息面上，MLCC龙头村田拟将AI服务器不可或缺的高阶MLCC产能，于2028财年(截至2028年3月)较当前水平扩大两成。
在算力需求激增与海外大厂战略调整的双重共振下，A股相关产业链正迎来价值重估契机。
(图片来源：Wind)
村田动作频频、剑指扩产
村田副社长南出雅范近日在接受媒体采访时表示：“着眼于未来3至5年，公司正研讨评估包含厂房在内的产能扩张计划。我认为这次的评估将比以往更加大胆。目前内部尚未敲定最终方案，但已经进入深度论证阶段。在海内外工厂新建大型厂房，是可选路径之一。”
驱动此次扩产的核心，是AI服务器对MLCC的庞大消耗量。据村田数据，单台AI服务器搭载约3万颗MLCC，约为智能手机的30倍、汽车的3倍，单个NVL72机柜消耗量达44万颗。
除了用量激增，AI服务器对MLCC的性能规格要求也极其严苛，MLCC不仅需支持7×24小时不间断运行，还须承受高温、高压、大电流等恶劣工况，因此制造工艺更为复杂。华福证券研报指出，高容MLCC与普通MLCC的产能消耗比或达7：1，且成品率下降——这进一步加剧了高端产能的紧缺态势。
这种紧缺态势已直观反映在交货周期（883436）上。根据TTI的交货趋势图，截至8月份，高容量、高压产品的交货时间已长达15-20周(约4-5个月)。
面对激增的产能需求与高端供给的紧缺，村田不仅“开源”扩产，也在“节流”腾挪产能。此前，村田制作所于9月10日下发产品线优化通知：2026财年停产部分MLCC料号，覆盖消费（883434）级常规和车用规格，包含部分GRM、GRJ、GRT、GXM、GXT、GCM、GCJ、GCG、ZRA系列。
华福证券研报指出，本次停产一方面是停产低毛利成熟料号，将产能用于生产AI服务器高附加值产品；另一方面也和关键原材料(氧化镝、锆、铋)的供给瓶颈有关。
还有海外大厂拟通过价格手段调节产能结构。根据TrendForce集邦咨询最新MLCC产业研究，韩国大厂SEMCO(三星电机)近期率先针对OEM、ODM客户调涨2026年第四季度报价。TrendForce集邦咨询预估，SEMCO将对OEM、ODM客户平均上调消费（883434）级X5R产品价格25%至30%，借此抑制下单意愿、腾出产能以扩充高端产线。
本土公司或受益
实际上，目前的MLCC市场呈现明显的“冷热不均”。
此前，记者实地走访发现，22μF、47μF等中高容量MLCC普遍缺货，部分商家即使手中仍有少量库存，也只愿优先供应长期合作客户。与之相对，1μF、10μF等普通消费（883434）级产品供应相对平稳，部分国产料号甚至还在促销。
财通证券（601108）判断，高端AI/车规产品受益于需求高增、产能刚性和成本传导，价格具备持续性；通用消费（883434）品受益于成本传导和订单外溢，亦存在温和修复可能，但价格弹性和持续性预计弱于高端品类。
根据中国电子元件（881270）行业协会信息中心统计，全球MLCC供给端格局高度集中，前五大厂商占据近八成的市场份额，其中，份额最大的厂商为日本村田(Murata)，韩国三星电机(SEMCO)稳居第二，日本太阳诱电(Taiyo Yuden)位列第三名。
在财通证券（601108）看来，大陆厂商仍处追赶阶段，三环集团（300408）、风华高科（000636）、微容科技2024年全球份额分别为2.5%、1.9%、1.5%，自主创新路径有望沿着“消费电子（881124）成熟规格替代、汽车电子（885545）切入国内整车供应链、AI服务器配合国产算力链实现从1到N的跨越”逐级演进。
昀冢科技（688260）在8月回复投资者时也表示，MLCC属于兼具成长属性的周期（883436）性行业。目前，受AI服务器市场需求爆发拉动及新质生产力引领产业升级的影响，行业竞争格局迎来变化，国内厂商高端产品导入节奏有望加快。
据中商产业研究院报告，MLCC产业链上游为原材料供应，主要包括陶瓷粉末(如高纯度纳米钛酸钡基础粉及MLCC专用配方粉)和电极材料；中游为MLCC产品制造，包括配料、流延、叠层、烧结、测试等全流程工艺技术体系；下游为应用领域，主要涵盖消费电子（881124）、汽车电子（885545）、通信等领域。
而从最近A股市场表现来看，MLCC上游材料端、中游制造端成为资金“争抢”的主要方向。
比如全球领先的MLCC介质粉体生产厂商国瓷材料（300285），最近2个交易日合计涨幅超8%，其在8月的机构调研中透露，为更好满足下游客户需求，公司针对AI服务器及车规级MLCC粉体，已完成部分高端产线的扩产工作。后续，随着新增产能逐步释放，MLCC粉体的产销量有望进一步提升；同时，公司将持续跟踪市场需求变化，适时推进扩产计划，确保供给能力与市场节奏相匹配。
MLCC离型膜是MLCC流延生产过程中使用的具有离型作用的PET薄膜，是MLCC制造的核心耗材。最近2个交易日连收两板的双星新材（002585），在8月的投资者交流中透露：“目前公司MLCC离型膜产品已向三环集团（300408）等国内头部厂商供货，高平滑级产品成功导入微容科技，国际客户的验证工作稳步推进中。”
