商品领域跟踪化工：成本驱动支撑PTA价格上行，供需修复有限抑制上涨空间
截至9月11日，PTA华东市场日均价环比上涨41元/吨至6781元/吨，日涨幅0.61%，较上周上涨3.38%，较上月上涨6.35%，同比上涨27.1%，本轮价格上行核心由上游原料成本抬升主导，受地缘冲突扰动国际油价持续走高，带动亚洲PX价格单边拉涨，截至9月10日当周，CFR中国PX周均价达到1205.4美元/吨，环比上涨6.22%。从供需基本面来看，供应端装置重启带动行业开工水平回升，截至9月10日当周PTA产能运行率周均值67.5%，环比上涨3.58个百分点，部分装置完成重启恢复产出，但个别装置受原料约束出现降负荷、短暂停车，现货流通量并未快速释放；需求端呈现旺季不旺特征，下游聚酯生产受涤纶长丝、聚酯瓶片减产拖累，截至9月10日聚酯开工负荷为71.93%，环比小幅回落0.18个百分点，终端织造环节同样表现偏弱，江浙织造综合开机率59.08%，环比下降1.01个百分点，产业链多维持刚需采购，难以形成持续性的需求拉动。后市来看，成本因素依旧主导PTA行情走向，美伊地缘局势尚未出现缓和信号，原油价格预计维持偏强运行，PX价格存在继续上行可能，对PTA形成较强成本支撑，但供应端压力将逐步显现，后续多套PTA装置计划重启，供应增量将对行情形成利空，需求端聚酯开工预计维持71%-72%区间，旺季兑现力度有限，综合成本与供需博弈，行情上行持续性高度依赖原油走势，同时需要警惕需求旺季不旺带来的下行风险。农业：油脂链整体承压蛋白粕支撑偏强
9月11日，油脂链集体承压，棕榈油跌1.23%至9650元/吨，豆油微跌0.11%至9162.5元/吨，菜籽油持平于10652元/吨，油脂板块受国际原油及外盘波动影响，需求端观望情绪较浓。蛋白粕相对偏强，豆粕涨1.06%至3357元/吨，菜粕小涨0.21%，巴西大豆（885810）预估到港成本上升1.36%至4694元/吨，成本端对粕类形成支撑，油厂挺价意愿较强。红枣领跌全市场，重挫8.19%至7032.5元/吨，主要受高库存叠加新季供应宽松压制；棉花跌1.02%至17254元/吨，跟随外盘回调，棉纱持平于24500元/吨；白糖微跌0.19%至5183元/吨，苹果（AAPL）、花生、油菜籽均持平。谷物方面，玉米（885811）跌0.19%、玉米（885811）淀粉跌0.14%，整体交投清淡。生猪跌0.66%至5.42元/斤，供应压力仍存；鸡蛋逆势小涨0.53%至5.17元/斤，低位库存对蛋价略有支撑。展望下一交易日，粕类成本支撑与油脂外盘扰动或继续主导农产品（850200）内部节奏，红枣弱势与鸡蛋坚挺格局或维持，需关注新季农产品（850200）上市进度及油籽到港成本的进一步变化。热点简评
1.【利率】?"超级央行周"本周来袭：美联储、日本央行、英国央行将公布利率决议。美国8月CPI核心环比涨幅超预期(核心CPI环比涨0.3%，高于预期的0.2%)，市场对美联储9月15-16日会议加息概率升至近九成，完全预期到年底前加息两次。
2.【美联储】白宫经济顾问哈塞特表态称特朗普和自己都认为没有理由加息，美联储在选举前保持现状很重要。特朗普百分之百尊重美联储主席沃什独立性。
3.【物价】美国8月CPI同比涨3.4%?符合预期，环比涨0.4%创今年6月以来新高。密歇根大学9月消费（883434）者信心指数大幅降至47.8，一年期通胀预期跳升至4.0%以上。
4.【美债】美国赤字逼近2万亿美元，利息账单首破1万亿美元，长端美债为债务螺旋定价。10年期美债收益率逼近5%。
5.【算力】国务院常务会议研究算力网建设，指出算力网是人工智能（885728）发展的基础支撑，要推动算电协同、算网融合。
6.【地缘】伊朗与海湾国家会议推迟。阿曼外交部宣布原定9月14日举行的地区会议推迟。伊朗和阿曼原定通报霍尔木兹海峡通航磋商结果，知情人士称协议并不意味着海峡开放。
