美加息箭在弦上，A 股先扛住了

□金融投资报记者林珂

美联储加息预期大幅走高，全球资本市场再迎共振。值得一提的是，在全球主要股市快速走低的背景下，A股展现出了较强的韧性，周一三大股指一度翻红，虽然收盘集体下跌，但跌幅均明显收窄。业内普遍认为，美联储加息将影响短期市场情绪，但靴子落地后，A股有望迎来风险偏好修复的窗口。

美联储加息概率陡升

在上周五超预期的美国CPI报告出炉后，交易员普遍预计美联储9月加息概率约为90%。如果本周三美联储实施加息，将是自2023年7月以来的首次加息，美联储或将利率上调至5.25%至5.50%的区间。

从海外投行来看，高盛（GS）和摩根大通（JPM）在8月CPI数据公布后，均预计美联储将在9月加息25个基点。

天风证券（601162）认为，8月CPI数据可能“热”到足以触发一次加息，但还未“热”到需要连续大幅加息。基准情形下，美联储可能开启75bp左右的“信誉性加息”，而非进入大幅的紧缩周期（883436）。

值得一提的是，美联储一旦进入加息周期（883436），将对全球资本市场产生明显影响。有统计显示，自1994年以来的多轮加息周期（883436）中，加息启动后的前四个月，标普500（SPX）指数的平均回报为负。这意味着，一旦美联储步入加息周期（883436），美股到明年初都将呈现疲软态势。

就周一亚太主要市场来看，日经225（N225）收盘下跌0.81%，截至记者发稿时，韩国综合指数（KS11）大跌超过3%。

虽然A股也出现回调，但盘中表现韧性十足。从上证指数（1A0001）来看，周一直接在全日最低点开盘后便展开震荡反弹，盘中翻红后一度向3900点关口发起冲击，午后随着做多动能减弱，指数小幅波动，最终出现微跌。深证成指（399001）、创业板指（399006）则双双出现探底回升走势，虽然午后反弹受阻，但全日跌幅均出现明显收窄。

截至收盘，上证指数（1A0001）报收3885.33点，下跌0.07%；深证成指（399001）报收13384.57点，下跌0.64%；创业板指（399006）报收3285.58点，下跌1.1%。成交量出现大幅萎缩，沪深京三市合计成交额仅为1.64万亿元，较前一交易日萎缩超过3400亿元。

个股在大盘回调背景下反而涨多跌少，全市场超过3100股收红，下跌个股有2200余只。

反弹行情或已在路上

美联储加息箭在弦上，本周将如何影响A股？多数观点认为，短期风险释放后，A股有望迎来一轮趋势性反弹。

成交量大幅萎缩，表明资金开始静待美联储加息。有分析指出，近期A股呈现缩量震荡走势，主要反映在外部扰动压低风险偏好与内部基本面平稳的共同作用下，存量资金向部分确定性相对较高的方向集中。外部因素仍是近期A股市场成交萎缩的主要因素，但部分担忧已被计入风险资产定价，未来对市场的扰动有望边际减弱。国内基本面仍保持平稳，有助于为市场提供底部支撑，政策面加码预期仍存。

巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接受金融投资报记者采访时表示：“A股抗住了短期冲击。一方面，前期市场对美联储加息预期已经消化不少，现在的调整更多是窗口期临近的防御性减仓，而不是趋势性抛售；另一方面，国内基本面保持平稳，低估值红利板块和政策预期支撑的赛道成了资金的避风港，市场内部结构在进行再平衡。”

震荡过后A股将如何运行？中信建投证券（HK6066）表示，对于当前的A股和美股来说，加息预期的分歧让投资者感到无所适从，而加息“靴子”落地则能凝聚共识，开启新一轮行情。9月11日，A股在四大利空冲击下实现V型反弹。结合未来美联储加息“靴子”即将落地，A股大幅缩量和科技板块经过相对充分的调整后，有望迎来变盘时点，A股或将开启反攻行情。

国泰海通（601211）证券认为，下一阶段大盘以横盘震荡为主，短期负面冲击触峰后，未来数周内市场有望企稳反弹。但也要看到，目前市场增量资金不足，加之部分短久期考核资金年末降低风险敞口，也会令现阶段市场定价更具复杂性。目前市场仅存在局部微观结构问题，并不存在整体市场风险。

“随着不确定事件逐渐明朗，A股有望迎来风险偏好修复窗口。”接受金融投资报记者采访的证券分析师王晓丽表示：“A股成交逼近年内新低，既反映了短期的悲观情绪，也孕育着变盘的可能。当前A股正处在外围不确定性与国内基本面博弈的关键节点，等美联储政策路径明朗后，观望资金回补有望带领A股出现阶段性反弹行情。”