上周A股先扬后抑，主要指数表现分化。上证指数（1A0001）周跌1.07%，深证成指（399001）周跌0.34%，创业板指（399006）周涨1.08%。通信、建筑材料（881115）板块相对强势，PCB、光纤、玻璃纤维及MLCC等细分方向表现活跃，白酒（881273）、创新药（886015）和券商等板块有所调整，科技内部的分化较为明显。周五沪深两市成交额约1.97万亿元，较前一交易日放量，但个股普遍下跌，市场情绪仍偏谨慎。海外方面，美国8月CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，能源（850101）价格上涨与美联储加息预期继续影响市场，海外通胀和利率压力尚未明显缓解。
预计A股短期仍以震荡分化为主，反弹的持续性需要成交量和上涨家数共同验证。科技方向仍有结构性机会，但资金对业绩兑现的要求可能进一步提高，可重点观察光通信、PCB及电子元件（881270）等方向调整后的订单与盈利支撑，不宜仅凭局部上涨判断整个成长板块已经企稳。资源方向应区分上游涨价受益与下游成本承压，油价上涨对不同化工（850102）企业的影响存在明显差异。配置上可兼顾现金流稳定、分红可持续且估值合理的品种。操作上控制追涨，避免集中押注单一题材，等待本周经济数据和海外政策落地后，再根据市场承接情况调整仓位。
上周主要股指多数走低，上证指数（1A0001）收跌1.07%；深指下跌0.34%，创业板逆势涨超1%，中证1000（399852）以及中证500指数下跌1%左右。美国PPI以及CPI皆超预期，美联储加息预期升温叠加美债收益率持续走高，科技股承压，市场风险偏好处在偏低水平，两市日均成交额延续近期偏低水平。银行、国防军工以及农林牧渔等板块逆势走高。有色金属（1B0819）、计算机、电子、煤炭（850105）等板块跌超5%。
上周股指期货多数下跌，IH近月合约小幅走高，IC以及IM跌幅较大。IM/IH近期走弱，市场风险偏好回落。股指期货远月合约贴水幅度整体稳定，市场情绪当前较稳定。
2.2股指期货基差
期权方面，上周期（883436）权成交量处在中等水准。期权持仓PCR多数处在偏低水平，期权卖方当前看涨情绪偏低。成交额PCR则处在偏高水平，期权买方看空情绪仍偏强。
3.2
近期股指波动有所减弱，期权加权平均隐含波波动率近期明显回落。当前各标的期权加权平均隐含波动率在15%-34%附近，整体处在中等偏高水平。市场情绪整体平稳，对未来波动预期呈中性，但对中小盘以及科技股波动预期仍偏高。
上周A股先扬后抑，主要指数表现分化。上证指数（1A0001）周跌1.07%，深证成指（399001）周跌0.34%，创业板指（399006）周涨1.08%。通信、建筑材料（881115）板块相对强势，PCB、光纤、玻璃纤维及MLCC等细分方向表现活跃，白酒（881273）、创新药（886015）和券商等板块有所调整，科技内部的分化较为明显。周五沪深两市成交额约1.97万亿元，较前一交易日放量，但个股普遍下跌，市场情绪仍偏谨慎。海外方面，美股周五反弹，但全周仍然收跌，标普500（SPX）、纳指和道指分别下跌0.8%、0.7%和1.6%。美国8月CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，能源（850101）价格上涨与美联储加息预期继续影响市场，海外通胀和利率压力尚未明显缓解。
预计A股短期仍以震荡分化为主，反弹的持续性需要成交量和上涨家数共同验证。科技方向仍有结构性机会，但资金对业绩兑现的要求可能进一步提高，可重点观察光通信、PCB及电子元件（881270）等方向调整后的订单与盈利支撑，不宜仅凭局部上涨判断整个成长板块已经企稳。资源方向应区分上游涨价受益与下游成本承压，油价上涨对不同化工（850102）企业的影响存在明显差异。配置上可兼顾现金流稳定、分红可持续且估值合理的品种。操作上控制追涨，避免集中押注单一题材，等待本周经济数据和海外政策落地后，再根据市场承接情况调整仓位。
国内8月CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨3.8%，价格指标有所改善。其中，工业品（850100）涨价受到国际大宗商品价格传导及部分行业需求增加的共同影响。由此判断，企业盈利修复仍可能存在行业差异，尚不能仅凭价格回升确认内需全面走强。本周国内重点关注9月15日公布的8月工业生产、社会消费（883434）品零售、固定资产投资及房地产（881153）数据，观察生产改善能否伴随终端需求回暖；海外重点关注美联储议息会议、最新经济预测及后续利率路径指引。若政策表态较市场预期更偏紧，叠加油价维持高位，高估值成长仍可能承压；若紧缩力度未超预期、国内数据有所改善，则有利于缓解市场担忧，推动阶段性修复。
