9月15日，海上风电（885641）龙头大金重工（002487）的股价，早盘经历一波三折后，封上涨停，直至收盘。
3个交易日连续创出天量成交、4个交易日股价大涨21%，大金重工（002487）一改4个多月跌超63%的疲态，突然“支棱”了起来。在此背后，随着欧洲天然气（885430）价格上涨、海上风电（885641）扩张结构性供应约束加剧，前期压制大金重工（002487）股价表现的不利因素开始被市场重估。
短期反弹还是局势反转？9月15日的盘后龙虎榜显示，机构日内大举做“T”，左右互搏，围绕大金重工（002487）股价后期走势的分歧开始加剧。
连续三日放量大涨
今日早盘，大金重工（002487）在短暂探底后快速拉升涨停，在短暂炸板后又迅速回封，直至收盘。全天，大金重工（002487）成交额达30.5亿元，换手率12.81%，最新市值281亿元。
早盘的一波三折和巨量成交，显示出资金之间的巨大分歧，这一点从盘后龙虎榜上就可窥见二三：北向资金(深股通（885694）专用)和机构专用席位，均是日内大举“做T”。买二“国泰海通（HK2611）成都天府大道”、买三“国盛宁波桑田路”，以及卖二“中信上海分公司”则是单边买入和卖出为主，形成对手盘。
值得注意的是，大金重工（002487）已经连续第三个交易日天量成交，9月11日、9月14日的成交额分别为24.65亿元、27.94亿元。在天量成交的助推下，大金重工（002487）最近四个交易日大涨21.09%。
而今年4月27日至9月9日的四个多月的时间里，大金重工（002487）股价从88.66元/股一路跌至32.57元/股，跌幅高达63.26%，成交额也逐渐萎缩。而从缩量大跌到放量大涨，大金重工（002487）到底发生了什么？
市场认知开始反转
在过去四个多月从高点回落的过程中，除了大盘因素外，大金重工（002487）还受到短期业绩冲击、欧洲海风市场波动、港股上市带来的EPS(每股收益)被稀释等多重利空因素的影响。
首先是公司业绩。8月21日，大金重工（002487）披露的半年报显示，上半年公司营收和净利分别同比增长14.48%和9.89%。但二季度单季，营收同比下降20.87%、环比下降29.42%；净利润同比下降47.42%、环比下降61.84%。从盈利能力来看，二季度公司毛利率为35.2%，虽同比提升8.9个百分点，但环比下滑4个百分点。
其次，大金重工（002487）的收入高度集中于欧洲市场。大金重工（002487）在赴港上市的招股书中披露称，记录期内，欧洲市场收入已超过公司总营收的一半，单一区域需求波动、贸易政策变化等潜在风险，成为二级市场定价的重要考量因素。而今年以来，欧洲风电（885641）建设进度不及预期等短期因素，对大金重工（002487）的股价表现形成进一步压制。
另外，虽然大金重工（002487）造船板块正式进入主流船舶建造市场，获得包括荷兰、希腊、挪威等多家国际头部船东的认可，从首次签单至今累计签订24艘新船，合同总金额合计约120亿元。但由于订单交付周期（883436）为2027—2030年，短期不能贡献利润，且市场担心资本开支大、有流动性压力，短期无法兑现估值。
不过，近期一系列因素让市场认知发生了反转。
首先，对中东石油供应长期中断的担忧开始主导市场，9月14日，欧洲天然气（885430）价格跟随油价走高，基准期货一度大涨5.9%至自2022年12月以来的最高水平。在此背景下，欧洲海上风电（885641）市场需求预期抬升。同时，挪威咨询机构Rystad Energy（ELPC）最新分析称，欧洲海上风电（885641）扩张正面临结构性供应约束。自2020年以来，海上风机整机售价(按MW计)已上涨40%—45%，涨幅远超同期制造成本20%—25%的增幅。
其次，市场开始对大金重工（002487）的造船业务进行价值重估。华西证券（002926）认为，大金重工（002487）充分受益欧洲海上风电（885641）建设发展，伴随后续多轮海风招标释放，海外业务增量空间有望进一步打开；随着自有船队逐步投运、出口海工产能全面升级以及海外母港布局不断完善，叠加围绕商船和海工船发力的船舶建造，公司竞争壁垒正由“单一制造能力”向“制造+运输+交付”全链条一体化升级。
(文中图片来自Wind封面图为AI生成)
