在我国经济加快新旧动能转换的背景下，信用服务业正站在新的转型节点。过去，信用评级更多承担风险识别和风险定价功能。随着新质生产力加快发展、资本市场结构不断丰富，经济运行对信用服务的需求正发生深刻变化——既要识别风险，也要发现价值；既要充分释放债权信用，也要深入探索股权信用；既要评价企业的历史表现，也要理解技术路线、产业协同以及未来成长。在此背景下，远东资信正在探索一条具有本土特色的信用服务发展新路径。新时代信用服务的新范式，可从以下十个方面把握。
(一)从“单点服务”到“双轨调节”：既助力新动能，也护航传统行业
在我国经济新旧动能转换进程中，宏观经济韧性不断增强，以六大未来产业、三大先导产业为代表的新质生产力加快成长，成为经济韧性的重要来源。与此同时，传统产能、地方平台等传统行业也正处于调整、转型和风险化解之中。
对新动能行业，信用要发现价值、激活资本。新质生产力企业往往轻资产、高研发投入、长周期（883436），历史财务数据难以反映其未来价值，信用服务要把技术能力、产业位置、成长潜力等因素显性化，为资本进入提供更可靠的依据。对传统行业，信用则要揭示风险、收敛风险，不能简单停留在“有没有风险”的判断上，更要分析风险来自哪里、转型有没有基础、新产业能不能形成第二发展曲线，从而避免风险无序扩散。由此，信用服务形成“助力新动能提能级、护航传统行业防风险”的双轨调节，并通过信用赋能发挥桥梁作用，让转型成功的传统企业进入新动能阵营，让新动能的技术红利反哺传统行业。从这个意义上说，信用服务的价值已经不只是给企业或债券“定风险等级”，而是要成为连接经济发展、资本配置和产业转型的重要机制。
(二)从“识别风险”到“发现价值”：信用服务的功能跃迁
面对新旧动能转换的经济新格局，信用服务从过去比较单一的风险揭示功能，走向风险揭示与价值发现并重。“远东书院”系列活动是行业研究的特色品牌，侧重将产业链、供应链之间的关联度纳入信用评价。因为对新质生产力企业而言，历史财务数据往往只能解释过去，未必能解释未来。一家科技企业今天可能没有很高的收入和利润，但如果技术路线正确、研发能力突出、产业协同能力强，就可能形成较强的信用水平。
特别是在人工智能（885728）(AI)革命时代，企业的生产方式、组织方式和价值创造方式都在变化，创新型企业的创设、生存与发展越来越依赖更加科学、更前沿的信用画像。信用的价值，最终要通过资本配置体现——只有把价值和风险看清楚，资本才能更有效地流向真正有价值的产业和企业。
(三)从“对标国际”到“立足本土”：构建中国特色的信用评价
国际评级机构经过长期发展，已形成较成熟的评级体系，我国经济有自己的发展道路、产业结构和金融体系，本土信用服务也应形成与我国经济运行规律更加契合的方法论。传统西方主权评级在评价国家信用时，长期比较重视资本账户开放度、私有化程度等因素，我国本土信用评价可以进一步关注政府治理能力、产业链关联度、货币稳定度和发展权韧性。
这背后也是信用评价范式的变化，本土信用服务机构更希望进一步回答“价值在哪里”“发展能力从哪里来”“资源配置能不能形成良性循环”。远东正以“六张网”“三个六”以及“一带一路（885494）”供应链关联度等为底层逻辑，构建更具本土特色的评价体系。在揭示风险的基础上，信用服务应成为服务实体、发现价值、配置资源的重要基础设施之一。
(四)从“历史财务”到“三维评价”：评级方法论的迭代升级
传统评级模型建立在历史财务数据基础上，对成熟企业依然重要；但面对技术路线快速变化、商业模式持续创新的企业，仅靠历史数据显然不够。评级模型需要从“历史财报拟合”逐步转向“行业技术路线+第二增长曲线+AI降本弹性”的三维评价，并在具体未来产业中持续验证迭代。
评级机构的产业研究与券商行研既有交叉也有区别，券商更偏向投资价值和市场推荐，评级研究更强调“价值发现+风险揭示”双向输出。远东希望从信用视角倒推产业质量——在同一赛道中，信用结构的不同最终决定资本的可持续度不同。
(五)从“通用模型”到“垂类模型”：开发更多元、更垂类的产业评价模型
新质生产力门类众多、场景各异，一套通用模型难以适用。信用评级和信用评价的方法、模型需要更多元、更垂类，针对新行业、新场景开发专门的垂类信用评价指标和模型，才能准确刻画不同产业的信用特征——不同产业的技术壁垒、研发周期（883436）、现金流特征差异很大，需要差异化的指标去衡量。
垂类评级因此值得做。六大未来产业中的很多企业可能尚未进入公开发债阶段，但已进入股权投资和银行信贷市场，同样需要第三方信用锚。如果信用服务只服务于已经成熟、能够发债的企业，就很难覆盖新质生产力从0到1、从1到10的成长过程。
(六)从“评企业”到“评人”：OPC评级的对象创新
一人公司(OPC)是硬科技企业从0到1发展的典型样本。随着AI等技术快速发展，轻资产、强人力依赖的单人企业正成为新的企业形态。这类企业最大的特点，是传统意义上的“企业资产”可能并不多，但人的能力、技术能力以及未来创造价值的能力非常重要，因此OPC信用评价的核心理念是首先评“人”。
这里的“评人”并非简单评价个人履历，而是重点评价技术判断力的稳定性、专利转化记录、外部协作信用以及AI产能利用状况，如模型调用量、数据处理量、词元(Token)消耗量等，这不同于传统信用评级。对硬科技企业来说，最重要的资产往往不是厂房设备，而是人的技术判断、创新能力和持续创造价值的能力。信用评价如果能够把这些因素纳入，就能够形成更加符合新型企业发展规律的信用画像，也能够为资本市场“投早、投小”与“投资于人”提供更加有效的信用依据。
(七)从“人工判断”到“AI赋能”：技术重塑而方法论为核
面对不同主体、行业、地区日益多元化的信用需求，当前信用服务技术还远谈不上“完全满足”。在风险揭示方面，评级机构不能只关注“会不会爆雷”，还要关注企业“能不能转型、能不能发展”。以地方平台转型为例，不能只看到传统业务收缩的风险，更要关注新产业注入后能否形成新的发展曲线和第二现金流，远东为此探索了产投转型评级模型。
在价值发现方面，信用服务必须拥抱AI、善用AI。远东资信已推出信用智能平台，集成信用风险预警、智能信用分析、智能评级报告出具等功能。AI可以显著提升效率，但技术本身不是最终目的，真正重要的仍是背后的信用方法论和产业研究能力。未来的信用服务，是方法论、产业研究和数字技术共同作用的结果。
(八)从“三要素”到“第四推动力”：信用纳入生产函数
传统经济学通常用劳动、资本、技术三个要素解释经济增长。我们提出“信用是第四推动力”，核心是重新认识信用在经济运行中的基础性作用，让其他生产要素的价值更加充分地显性化。劳动、资本、技术究竟能产生多大价值，往往不能直接观察，需通过信用体系对其质量、能力和未来预期进行识别和表达，因此理论上可以把信用要素纳入柯布—道格拉斯生产函数并实证检验。
在新质生产力时代，企业越来越呈现轻资产、长周期（883436）、强人力依赖等特征，传统财务报表的解释力相对下降，信用作为一种“跨期信任载体”，把企业今天的能力与未来的价值连接起来，日益成为资源配置的重要变量。劳动与技术均为长期变量，其总量与结构很难在短期发生质变；而资本与产业可通过政策调控等在短期内发生结构变化，服务宏观经济增长与经济结构转型。
(九)从“债券信用”到“股权信用”：信用理论的“新大陆（000997）”
资本市场的核心功能，是把资金有效配置到真正有发展潜力的企业和产业，这离不开信用服务对风险与价值的准确识别。因此，信用服务的边界需要从债券拓展到股权，才能进入资本市场更深处、更好服务资本市场。
股权信用是信用理论的一块“新大陆（000997）”：债券信用本质是对“还本付息承诺”的评价，可围绕违约概率量化；股权信用则更接近对“未来价值共创承诺”的评价，可从“人+技术路线+产业协同”三个维度刻画。为此，信用服务机构要更加主动地参与资本市场建设，比如科创债，本质上就是资本市场服务新质生产力的重要工具，评级机构不能只评价企业过去“能不能还钱”，还要深入研究企业所在的产业、技术路线以及未来发展能力，使信用评价真正成为产业与资本之间的连接器；远东正探索产业侧信用模型，围绕六大未来产业建立更具行业特征的信用评价，为股权投资提供第三方信用锚。传统线性评级方法因此需要突破，股权信用与非线性期望理论，有望成为中国式信用服务新范式的重要创新方向。信用服务的边界在哪里，资本市场的边界就可能拓展到哪里。
(十)从“风险标尺”到“价值锚点”：构建中国式信用服务新范式
我国经济正经历新旧动能加快转换的深刻变革，信用服务机构必须主动适应，不能停留在传统的风险识别与定价环节，而应投身中国式现代化建设，在服务新质生产力、服务实体经济、服务金融强国建设中寻找新定位。
在“信用是第四推动力”之外，“信用+资本+产业”三位一体，构成中国式信用服务新范式的重要总纲。对远东而言，我们希望构建“研究赋能价值、价值引导资本、资本服务实体、实体托举市场”的信用服务生态，以多维方法论为核心、产业研究为根基、AI智能为底盘、生态协同为路径、服务国家战略为初心，让信用服务从单纯的“风险标尺”逐步成为连接产业、资本与实体经济的重要纽带，更好地发挥价值发现、风险揭示和资源配置的功能。这既是信用服务行业发展的新方向，也是远东希望承担的时代使命：构建新时代信用服务新范式，服务中国经济高质量发展，赋能新质生产力成长，打造与新时代同频、与中国经济发展同向的民族信用服务品牌。
(作者为远东信用产业集团董事长、远东资信评估有限公司名誉董事长)
