2026年9月19日 农产品-生猪
临近双节出栏加速，关注散户降重路径
供给端（中期利空 远期利好）：周度出栏量环增 体重高位延续
供应近端，相对于月初缩量的级别，近一周头部集团出栏量环比略微增长，全国出栏均重呈现微幅减少，持平上周的运行趋势，一是证明近端压栏的行为仍然不改，二是影射目前月度级别可能的供应压力大于市场前期推演。据卓创，本周样本内累积出栏量约139.3万头，环比上周增6.5%；据涌益，本周生猪出栏均重129.25kg，较上周下降0.07kg，其中集团均重125.08kg，较上周增加0.03kg，散户150.06kg，较上周减少0.13kg。本周养殖主体出栏积极性较强，市场整体呈现供需双增，但从供应量级匹配看，本周集团出栏占比继续增加，本周集团出栏占比83.30%，较上周增加0.30%。
供应远端，本周8月能繁母猪机构统计数据披露，据钢联，8月综合场样本内能繁母猪存栏量环比下降2.9%；据涌益，8月样本内能繁母猪录得950.4万头，环比下降1.7%。两家机构样本均显示，8月能繁环比降幅达到去化周期（883436）中单月最高值，其原因或为一是7月微幅度亏损下待淘能繁居多，8月集中淘汰；二是当前养殖端现金流持续失血，加速去化进程。
需求端（短期利多）：双节备货临近宰量环增 二育去库中性偏慢
本周周度屠宰样本宰杀量233.24万头，较上周增加4.08万，增幅1.78%；日度屠宰样本一日均宰杀量156575头，较上周增加1978头，日均增幅1.28%，日度屠宰样本二日均宰杀量189217头，较上周增加1724头，日均增幅0.92%。本周样本企业屠宰量呈季节性缓慢增加趋势。周内随着猪价下跌，屠企采购成本下降，宰量有一定增加预期。
二育方面，截至9月10日，全国二育栏舍利用率小幅降低约1%，二育库存整体处于下降趋势中，但本周去库幅度略低，体现二育当前出库速率较慢，或一定程度延缓后续补库节点和降低补库空间。
总结（震荡）：供需双增现货窄调 盘面仍以收升水为主线交易
总的来说，本周近端库存累积与集团出栏量环比微增，市场供应压力不减，猪价偏弱窄调为主。后续来看，首先是库存矛盾继续累积下双节后甚至节前，大概率存在一轮去库抛售，造成猪价短期出现一波滑落筑底（类似3-4月行情）。而需求端，一是双节的第一个备货点，二是春节前的腌腊行情，短期的支撑不大。估值上，现货端肥猪高差仍存，或位标猪提供底部支撑。期货端11合约收升水行情继续，随近月现货偏弱调整为主，等待矛盾释放。
策略建议：单边观望；LH2611-LH2707反套。 风险提示：疫情发生、养殖端情绪变动、政策变动。
本周新闻：
1.机构分析：午间评价：南北方养殖公司出栏量变动均有限 近期养殖公司部分保持正常节奏（涌益咨询）
整体出栏节奏正常，部分企业有增有减，从成交状态观测，北方多区域成交良好;南方反馈成交一般。近期多个区域整体补栏积极性不强，整体维持零星补栏为主;反观出栏方面，南方多区域受行情以及疫情拖累，月内整体出栏节奏偏快，北方部分区域想借助中秋需求阶段增量出栏。目前北方栏舍利用率主流在4-5成;南方3-4成。
2.机构分析：豆粕玉米走势分歧 饲料价格重心下移（涌益咨询）
本周饲料厂玉米（885811）到厂均价2417元/吨，较上周下跌2元/吨，环比跌幅0.08%。本周玉米（885811）价格基本维稳，个别区域窄幅调整。目前市场处于新陈交替阶段，山东深加工企业根据自身门前到厂车辆窄幅调整价格；东北产区新粮陆续上市，供应压力显现，市场情绪偏弱，贸易商挺价情绪松动，价格窄幅下调。南方饲料企业维持随用随采策略。未出现集中补库动作。新粮集中上市后，供应相对充足，价格重心或有下移空间。
本周豆粕全国均价3414元/吨，较上周上涨83元/吨，环比涨幅2.49%。本周豆粕价格继续偏强运行。受美国大豆（885810）产区天气影响，外盘走强，大豆（885810）到港成本抬升，贸易商挺价情绪浓厚，支撑豆粕现货价格小幅走高；但豆粕库存相对充足，养殖端并没有集中补库，因此豆粕现货价格上涨空间或受限。
3.市场消息：猪价企稳：8月上市猪企销量同比增长1.73% 神农集团（605296）、傲农生物（603363）销量增速居前（九派财经）
从上市猪企的销售数据来看，统计结果显示，2026年8月16家生猪养殖（884275）企业合计实现生猪销量1510.51万头（未包括傲农生物（603363）），同比增长1.73%，环比增长5.67%。其中，牧原股份（HK2714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）的销量分别为703万头、297.35万头、120.61万头，神农集团（605296）、傲农生物（603363）销量增速居前。
收入方面，16家生猪养殖（884275）企业8月合计实现收入186.43亿元，同比下降18.67%，环比上升5.91%。神农集团（605296）的销售收入同比增长64.79%，正虹科技（000702）、唐人神（002567）、华统股份（002840）、京基智农（000048）等8月销售收入同比降超30%。8月生猪成交均价在11元／公斤上下浮动。根据国家生猪市场披露的数据，全国生猪成交均价自2026年4月下探至10元／公斤以下后在低位震荡，6月下旬以来出现反弹。8月份，生猪成交价格在11元／公斤上下波动
