电科蓝天（688818）9月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年9月9日接受10家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司在27、28年的商业航天（886078）订单情况如何，订单兑现率和收入确认节奏是怎么样的？
答：2027-2028年的具体订单规模、订单兑现率属于未公开经营信息，公司无法量化披露；公司不对未来业绩进行预测或承诺。有关公司经营的详细情况，请以上交所发布的定期报告、临时公告为准。商业航天（886078）业务受行业建设节奏、客户需求变化等因素影响存在不确定性，请投资者注意投资风险。
问：募投项目关键产线进展如何，什么时候可以贡献收入？
答：公司募投项目宇航电源系统产业化（一期）建设项目计划总投资19.95亿元，建设周期（883436）36个月。2026年半年度报告显示，公司在建工程余额21,021.91万元，较期初增长52.24%，增长主要来源于本募投项目建设投入。截至2026年6月末，募集资金累计投入0.91亿元，募集资金投入进度6.07%。目前募投项目尚在建设，暂未投产，尚未产生营业收入与经济效益。项目投产及产生收入的具体时间受工程进度、设备交付、安装调试、验证、客户订单落地等多重因素影响，存在不确定性，公司将根据募投进展及时履行信息披露义务。
问：商业航天宇航电源毛利率目前大致处于什么区间？
答：公司未公开披露商业航天（886078）宇航电源分业务毛利率区间。公司2025年度宇航电源业务总体毛利率为30.01%。
问：应收账款和现金流改善的节奏是怎么样的？
答：2026年上半年经营活动现金流净额-5.57亿元，较去年同期的-6.32亿元改善7,499.72万元。2025年末应收账款净额23.36亿元，2026年6月末为27.30亿元，应收增长主要来自业务扩张与季节性因素，账龄结构符合航天行业惯例。公司将持续推进项目验收、对账及回款催收，改善应收周转与经营性现金流。但回款节奏受客户预算、项目验收进度影响，存在不确定性。
问：如果商业航天（886078）进入规模化组网阶段，公司相对体系内竞争者最大的优势是什么？
答：公司是国内领先的先进电能源（850101）系统解决方案提供商，拥有发电、储能（885921）、控制和系统集成全套解决方案。在宇航电源领域，公司掌握了从砷化镓外延片生长、空间高效太阳电池制备到刚性、柔性太阳电池阵集成的完整产业链技术。公司已为千帆星座、国网星座等提供配套电源，具有丰富的配套以及在轨飞行验证经验，且募投项目已在有序建设中。根据公司2026年半年度报告分析，商业航天（886078）进入大规模组网阶段，拥有系统级整体解决方案能力、全链条自主可控技术及规模化交付能力的企业，竞争优势持续凸显。上述全产业链技术、在轨工程验证经验、募投项目带来的规模化产能储备，构成公司相对体系内竞争者的差异化优势。但商业航天（886078）项目订单获取受客户选型、方案竞标、预算等多重因素影响，市场拓展存在一定不确定性。
问：如果要实现市场对27、28年的高增长预期，公司认为关键点在什么地方？是否有不确定性的地方？
答：公司不对未来业绩做出预测或承诺。公司乃至上下游行业的增长受多方面因素影响，包括星座组网进度是否如期推进、产能释放节奏是否匹配需求、毛利率能否持续改善等。公司已在2026年半年度报告中提示了包括经营风险、财务风险、行业风险、宏观环境风险等多方面不确定性因素，具体详见公司2026年半年度报告"第三节管理层讨论与分析"之"风险因素";
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 博时基金 | 基金公司 | -- |
| 国信证券（002736） | 证券公司（399975） | -- |
| 国金证券（600109） | 证券公司（399975） | -- |
| 上海证券报 | 其他 | -- |
| 中信银行（601998） | 其他 | -- |
| 中董汇 | 其他 | -- |
| 天津农商行（884252） | -- | -- |
| 工商银行（601398） | 其他 | -- |
| 招商银行（600036） | 其他 | -- |
| 陶朱资本 | 其他 | -- |
