万科基本面能否实质性改善仍需时间观察。
9月23日早盘，房地产（881153）板块持续走高，万科A（000002）成为市场关注的焦点。
当日盘中，万科A（000002）一度触及涨停板，但未能封住，尾盘出现回落，最终收盘涨幅收窄至2.89%。港股方面，今日万科企业（HK2202）最高上涨14.4%，最终收涨4.8%。
这已是万科A（000002）连续第四个交易日上涨，其中9月18日和21日连续收获两个涨停板，累计涨幅颇为可观。
万科A为何会出现四连涨？是政策利好还是资本做多？
收获两个涨停板，股票交易异常波动
事实上，回顾此轮上涨的时间线，万科A（000002）的强势表现起于9月18日。
9月18日、9月21日万科A（000002）收获两连板，9月22日收涨4.38%，加上9月23日盘中涨停、收盘涨幅2.89%，四个交易日累计涨幅已相当显著。
对于股价上涨，9月22日晚间万科A（000002）公告称，公司A股股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属于股票交易异常波动。公司关注到近期房地产（881153）板块上市公司股票交易活跃。公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。
从盘面来看，9月23日万科A（000002）涨停之际，房地产（881153）板块内多只个股同步走强，世联行（002285）、华丽家族（600503）、中华企业（600675）、我爱我家（000560）、华远控股（600743）等纷纷涨停，形成明显的板块联动效应。
从行业大背景来说，利好消息不断，推动万科A（000002）等个股上涨。
9月18日下午，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，住建部相关负责人指出，住房和房地产（881153）板块出现了“两个转变”。一个是房地产（881153）市场供求关系发生重大变化；一个是房地产（881153）进入存量时代，二手房交易占比从2020年的27%提高到2025年的46%，今年前8个月已经达到52%，超过50%标志着进入存量时代。此外，发布会还明确了现房销售、项目公司制、主办银行制等房地产（881153）发展新模式。
受利好消息影响，9月18日午后，包括万科A（000002）股在内的房地产（881153）板块震荡拉升。当日，A股方面，世联行（002285）、新城控股（601155）、绿地控股（600606）涨停；港股方面，景业名邦集团（HK2231）大涨17.65%，正荣地产（HK6158）涨13.04%，绿地香港（HK0337）涨11.7%，华侨城(亚洲)（HK3366）涨11.58%。板块呈现出久违的普涨格局。
紧随其后，9月20日新版公积金条例落地，需求端支持力度进一步加码。公积金政策的优化调整，直接降低了购房者的资金门槛和还款压力，对于提振购房需求具有实质性意义。
从政策节奏来看，住建部定调与公积金新政形成组合拳，在供给端和需求端同时发力，为房地产（881153）市场的企稳回升提供了政策支撑。正是在这一系列政策利好的叠加作用下，房地产（881153）板块自9月18日起走出了一波明显的反弹行情，万科A（000002）作为行业龙头，自然成为资金追捧的核心标的。
盘古智库高级研究员江瀚也认为，行业政策端的持续暖风是核心支撑。“8.28”新政落地、公积金新规全面施行，叠加一线城市限购松动，地产板块整体迎来估值修复，万科作为行业龙头直接受益于板块联动行情，这是最基础的上涨逻辑。
业内：做多资金形成短期合力
除了行业层面外，业内人士指出，这两日，对于万科自身而言，也有一些利好的小道消息，并未得到确认。
江瀚也表示，企业自身风险缓释的信号持续释放，市场对其流动性风险的担忧明显缓解，基本面边际改善的信号被资金捕捉到了。
此外，江瀚还指出，做多资金形成了短期合力。连续多日龙虎榜显示，机构、游资、外资同步转为净买入，叠加此前地产股长期处于估值低位，空头回补、抄底资金、量化交易形成共振，直接推动股价连续四个交易日走高。
目前来看，短期内万科未有债务兑付风险。
8月20日，万科在互动平台表示，2026年至今到期的公开债券已经全部完成展期，并且已经完成首笔分期支付，目前公开债都没有出现逾期的情况。
长期来看，万科风险依旧。截至2026年6月底，万科有息负债合计3512.6亿元，其中一年内到期的有1788.6亿元，占比50.9%。
在管理层方面，万科今年经历了重要的人事变动。今年1月份，郁亮因到龄退休辞去董事、执行副总裁职务。7月2日，黄宇被聘任为万科总裁。此后，徐恩利接替黄力平出任董事长，黄宇续任总裁。管理层的更替往往伴随着经营策略和治理结构的调整，市场对于国资全面接管后的万科抱有新的期待，这也在一定程度上影响了投资者的情绪。
但万科仍面临不小的挑战。外部输血有限，自身造血能力持续下降。万科上半年的销售面积为293万平方米，销售金额358亿元，同比分别下降45.6%和48.2%。
因此，尽管政策面和消息面带来一定提振，但万科基本面能否实质性改善仍需时间观察。
新京报贝壳（BEKE）财经记者段文平
