文/周炎炎
国内五家外方控股合资理财公司中，施罗德交银理财有一个独特的公司治理结构——它是唯一一家由中方股东提名总裁并主导日常经营的合资理财公司。截至2026年8月末，施罗德交银理财管理规模约580亿元，在五家合资理财中暂列第二。
施罗德交银理财的外方母公司施罗德投资集团拥有超过220年全球资管经验，截至2025年9月底，在全球30个市场管理近3000亿美元养老金。但在中国理财市场，这家百年老店选择了一条与众不同的路径：充分授权本土团队决策。
施罗德交银理财总裁范杰近日就合资理财的本土化战略、养老金融布局、低利率时代的差异化路径等话题分享了他的思考。范杰此前长期在交通银行（HK3328）体系内从事资产管理业务，曾担任交银理财副总裁。2025年3月，他正式出任施罗德交银理财总裁。
范杰坦言，“本土化不是选择题，是必答题。”
范杰认为，合资理财公司首先要认清理财的“第一性原理”，不能把海外净值型产品的风险偏好直接照搬到中国市场，“差异化的前提是有本土化的客群。”他提及，向内充分授权本土团队决策，把全球投研框架做本土化改造；向外把中国市场的投资机会和本土客户的真实需求反馈到集团全球体系，实现中外双方的双向赋能。
此外，他还表示，由于理财收益离散度很低，大多落在2.0%左右的窄区间，短期看品牌驱动要大于收益驱动，合资理财与大型银行理财之间存在品牌认知上的“代差”。施罗德交银理财正积极探索差异化发展路径，将产品定位从追求弹性为主转向以确定性为主、弹性为辅，努力实现全球资管能力与中国理财市场的深度融合。“这种定位既是对低利率时代的积极应对，也是深刻尊重中国理财市场发展阶段及投资者需求第一性的具体表现。” 范杰称。
破解“照搬海外模式的惯性思维”
问：施罗德投资集团拥有超过220年的全球资产管理经验，作为集团在中国重要的合资理财平台，施罗德交银理财在集团的中国市场战略中扮演着怎样的独特角色？
范杰：施罗德交银理财不是集团在中国的简单业务布局，而是超220年全球资管经验本土化落地的核心战略支点，是集团对中国市场长期承诺的具象化体现。角色的独特性体现在三个层面。
第一，它是“本土化优先”战略的实践样本。我们是行业内唯一由中方提名总裁、主导日常经营的合资理财公司。集团长期看好中国市场，但它认为中国特色的资管机构，包括客户风险偏好、底层逻辑，都需要更多依托本土团队的理解与实践。充分授权本土团队决策，才能快速响应市场变化，这和很多外方主导的合资机构有本质区别。
第二，它是全球资管能力普惠化的落地平台。依托集团成熟的多资产配置、全周期（883436）风控体系，我们搭建了合资同业中品类最完整的产品矩阵之一。
第三，它是双向赋能的开放桥梁。对内，我们把全球投研框架、风控标准做本土化；对外，我们把中国市场的投资机会与本土客户的需求反馈到集团全球体系。从这个意义上说，我们也是中国资管行业对外开放的一个缩影。
养老理财长坡厚雪，但要耐心经营
问：养老金融是公司另一重点布局方向。施罗德交银理财将如何借鉴集团在全球养老金融市场的经验，在这一领域构建差异化竞争力？
范杰：养老金融是一条确定性的长坡厚雪赛道，但需要耐心资本，也需要耐心经营。
长期逻辑是确定的：老龄化加速、第三支柱建设是底层驱动力，监管也鼓励发行5—10年的长期保障型产品，养老金融是“五篇大文章”的重要组成部分。但短期必须保持清醒——目前全市场养老理财规模仅1000亿元出头，单只产品规模普遍不大，行业还面临产品同质化、长期限产品流动性配套不足、投资者对养老理财与个人养老金产品认知混淆、长周期（883436）运作与短期考核如何匹配等现实问题，客户培育需要一个过程。
对我们而言，截至2025年9月底，施罗德投资集团在全球30个市场管理近3000亿美元养老金，这些丰富的养老金管理经验是现成的。我们不追求短期规模冲量，而是做养老金融的长跑者：一是引入生命周期（883436）配置逻辑，按投资者不同年龄阶段动态调整股债配比，让产品真正适配年龄；二是发挥多资产分散优势，通过跨资产、跨地域配置平滑单一市场波动，契合养老钱“稳字当头”的诉求；三是把下行风险管理贯穿全流程，尤其在临近退休阶段重点保护本金安全，用长期稳健的持有体验建立客户信任。
低利率时代，用长期主义的定力避开行业同质化竞争
问：施罗德集团在全球经历了多个利率周期（883436），这些经验怎么转化为你们的优势？
范杰：施罗德集团在欧美、亚太多个市场穿越了完整利率周期（883436），从日本长期低利率到欧美量化宽松，再到近年加息周期（883436），积累了丰富的跨周期（883436）实战经验。这些经验转化为我们的差异化优势，核心是两点：
第一，用成熟的多资产框架破解低利率收益难题。不靠单一资产赌收益，而是通过大类资产分散、策略多元配置，在控制回撤的前提下增厚收益，这是集团经过多轮周期（883436）验证的方法论，我们持续推进本土化落地。
第二，用长期主义的定力避开行业“内卷式”竞争。集团穿越200多年周期（883436）的底层逻辑，就是不赚短期的快钱。我们有足够的定力打磨产品、深耕客户，不用为了短期业绩牺牲长期风险，这本身就是最大的差异化。
“稳”的三个秘诀
问：“以稳为主”是当前行业共识，但“稳”的具体做法各不相同。施罗德交银理财在回撤控制和风险监测上具体是如何运转的？
范杰：“稳”是行业共识，它并不意味着简单追求低波动，而是在风险可控的前提下实现长期可持续回报。我们的做法可以概括为三个方面：
一是事前约束，在投资决策前明确风险边界，将风险管理前置，不只定回撤，还把久期、信用资质、权益仓位一并设约束。
二是事中监测，全流程分级预警。风控中台与投资团队平行制衡，依托可实现底层资产全穿透的风险管理系统，实时监测杠杆率、策略偏离和资产回撤；一旦超出预设阈值就持续提示、要求纠偏。风控的定位是“防守”，是辅助投资达成目标，而不是指挥投资，给专业判断留出空间。
三是事后归因，把每一次波动转化为体系迭代的养分。对收益和波动逐一归因，反过来优化产品策略和投资观点，形成“目标—执行—归因—优化”的闭环。
组织上，我们强调制衡文化：前中后台分工清晰，投资与风控平行独立，销售与投资分别独立考核，避免内耗，让各环节在各自赛道上体现专业价值。
做一家有辨识度的合资理财机构
问：未来三到五年，你希望施罗德交银理财成为什么样的机构？
范杰：我们希望成为一家有市场辨识度的合资理财机构。在产品端，坚持以确定性为主、弹性为辅的产品定位，构建梯度清晰的产品体系。在客群层面，兼顾零售客群，同时长期培育对公客群。
我想特别强调信任。理财是受托业务，本质是信任。一款产品要真正被客户接受，要连过三关：首先自己做得到，其次渠道愿意信任和推荐，最后客户愿意接受，三个环节缺一不可，基础客群的培育需要时间，急不得。
最核心的“护城河”是三层内化能力的嵌套。第一层是中外融合的治理与风控体系——风险预算前置、回撤管控嵌入授权，拒绝靠信用风险溢价换取短期净值。第二层是本土化改造后的多资产配置能力——固收打底，合理运用权益、转债、REITs、海外资产分散增厚。第三层是可兑现的客户信任资产——风格不漂移、回撤可预期、披露透明，长期信任需要一轮轮市场周期（883436）打磨。
集团的助力是长期能力的全方位赋能：在公司治理、组合管理、风险管理上提供经百年周期（883436）验证的成熟经验；输入全球投研网络、多资产方法论和养老金融实践；推动海外成熟策略本土化转化，并以长期主义理念给予我们充分发展空间，支持走出差异化路线。
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