9月29日，据财闻海外资讯，美国10年期国债收益率突破5.2%，创2007年来最高水平，韩国国内债市亦跟随大涨。
iM证券研究员金明实分析，推高美债收益率的核心是美联储进一步加息的可能性，市场已定价高利率长期化。她表示，若后续就业数据持续强劲，美国10年期国债收益率突破5.2%的上行压力将进一步加大；若劳动力市场确认走弱，将支撑“利率难以维持当前高位”的判断。
决定市场方向的关键是即将发布的美国9月非农就业报告。8月新增就业16.2万人，但增量高度集中于餐饮住宿与地方政府教育岗位，6月、7月两月平均新增仅2.6万人。金明实指出，相比非农headline，更需关注就业扩散程度与薪资水平，9月报告重点在于新增招聘能否扩散至全私营行业及薪资上行压力是否加剧。iM证券预测，9月私营部门就业环比新增约10万人，失业率维持4.1%。
她提示需拆解失业率背后结构，8月短期就业修复与长期失业压力并存。相比失业率本身，私营就业、前值修正、薪资三者组合信号更为关键。iM证券将9月就业报告划分为四种情景：就业扩散至多行业且薪资加速，2年期上行压力加大，10年期大概率维持5%上方；就业稳健且薪资平稳，2年期震荡偏强；就业放缓、失业率抬升且薪资企稳，2年期下行压力放大，若叠加物价油价企稳，10年期有望回落至5%下方；就业走弱但薪资单独上涨，将放大2年期波动，限制10年期下行空间。
金明实判断，仅凭就业放缓很难打开10年期美债收益率大幅下行空间，若油价与通胀预期维持高位，就业走弱不会直接带来长端利率企稳。
