2026年9月19日，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第三季度例会，会议明确今年以来宏观政策更加积极有为，金融市场总体运行平稳。与此同时，农业银行（601288）近日在银行间市场完成500亿元二级资本债发行，发行利率创下该行同类产品新低，两件事共同勾勒出当前流动性充裕、政策托底实体经济的货币金融环境。
会议指出，在今年以来更加积极有为的宏观政策引导下，货币政策保持适度宽松，持续强化逆周期（883436）和跨周期（883436）调节，通过多种工具组合为经济高质量发展创造适宜的货币金融环境。目前，贷款市场报价利率（LPR）改革的效果持续释放，存款利率市场化调整机制也在有效发挥作用，货币政策传导效率增强，社会融资成本已经处在历史较低水平。外汇市场方面，供求保持基本平衡，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，整个金融市场运行平稳。
在此基础上，会议明确下一阶段货币政策方向：继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期（883436）调节力度，更好发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，加强货币与财政政策的协同配合，推动经济稳定增长和物价合理回升。市场分析认为，此次例会强调“加力扩大内需、优化供给”，核心是推动经济持续向新向优向好发展，保持适度宽松的货币政策基调，继续依托LPR改革和存款利率市场化改革压降融资成本，这将对实体经济融资和资本市场情绪形成支撑。
就在货币政策定调的同期，农业银行（601288）发行二级资本债的结果，直观印证了当前市场流动性充裕、融资成本下行的趋势。农业银行（601288）近期完成2026年第三期二级资本债发行，原本基础发行规模为200亿元，由于市场认购十分踊跃，发行人全额启用增发额度，最终发行规模达到500亿元。本期债券为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权，发行利率仅为1.81%，创下农业银行（601288）自发行二级资本债以来的利率新低。
对银行业而言，二级资本债是银行补充二级资本的核心工具，补充资本后可以提升银行的资本充足率，增强银行抵御风险的能力，进而让银行有更多空间加大对实体经济的信贷投放。值得注意的是，1.81%的发行利率不仅是农行的新低，也反映了当前市场对国有大行信用资质的高度认可，更印证了央行货币政策传导的效果：当前市场流动性整体充裕，市场利率中枢持续下行，才让银行能以如此低的成本完成资本补充。
农行此次发行获得超150家各类机构投资者认购，包括国有大行、股份制银行（884250）、城农商行（884252）、基金、证券、信托甚至外资机构，需求的火爆也说明机构对当前宏观政策方向、国有大行信用资质的认可。市场分析指出，银行以低成本补充二级资本，既能够增强自身资本实力和抗风险能力，也为后续加大信贷投放、支持实体经济留出了足够空间，对银行股估值和整个银行业的稳健运行都有正面意义。
从整个市场逻辑看，央行例会释放的政策信号和农行低利率发行二级资本债形成了呼应：一方面政策保持适度宽松托底经济，另一方面市场流动性充裕、融资成本下行，银行资本补充顺畅，最终将转化为支持实体经济的更足动力。对于后续政策走向，会议也明确，将根据国内外经济金融形势变化，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕，推动社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配，同时继续推动降低综合融资成本，畅通货币政策传导，为经济持续向好向优创造条件。
