凤凰网财经讯10月12日，A股三大指数开盘集体下跌，沪指跌0.18%，深成指（399001）跌0.43%，创业板指（399006）跌0.65%。算力硬件、锂电池（884309）、房地产（881153）等板块指数跌幅居前。
机构观点
中信证券（HK6030）：关注景气品种和供给出清品种
油价回稳、非农数据低于预期、美联储加息预期下修，均未改变全球长债利率走高。背后的原因是持续强劲的私人部门投融资需求，在万亿美元投资带动下，北美率先走出了金融危机后低增长和低利率的“非常态”，全球高利率环境，在AI投资周期（883436）拐点前，是必须应对的常态。对海外高利率不敏感的需求只有北美AI以及与中国中央财政扩张相关的领域，而过去几年持股体验极佳的出海、资源板块都存在压力。在弱需求环境下，凸显出供给出清品种的稀缺性，反内卷进程明年依然值得重视。配置策略上，短期只能用景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，建议密切跟踪AI投资周期（883436）拐点。
中信建投：防御优先，等待转机
节后A股行情低于预期，科技板块成为调整重心。短期看直接受FCC光模块限制与OpenAI收入不及预期冲击；根本原因是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动，风险偏好持续承压。但积极信号已开始累积：海外地缘缓和，国内稳市机制就位，同时科技板块业绩保持景气，后续若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转。配置上防御优先，红利资产为底仓；景气方向围绕三季报布局AI算力、化工（850102）资源品等盈利改善环节，以及欧洲能源（850101）安全逻辑下的新能源（850101）板块。
