10月8日，新亚制程（002388）开市起停牌。前一晚，公司发布公告，拟以发行股份及支付现金方式购买上海启元气体发展有限公司（以下简称“启元气体”）控股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组。这家处于长期亏损状态的公司由此切入半导体（881121）特种气体领域，市场关注度骤增。
新亚制程（002388）并非个例。近一个多月来，有研硅（688432）、华天科技（002185）、概伦电子（688206）等多家科技公司密集推进重大资产重组。在中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）及科创板并购改革的推动下，科技产业链整合正加速推进。
产业链整合图谱清晰
并购市场是金融服务科技创新的重要舞台。一方面，健康而有活力的并购市场，是科技金融体系不可或缺的组成部分；另一方面，并购市场自身的发展也越来越明显地向科技领域集中。从近期上市公司披露的并购交易看，半导体（881121）是并购重组较为活跃的一条主线。
在半导体材料（884091）方面，新亚制程（002388）本次拟收购的启元气体，立足于半导体设备（884229）、电子气体、化学品材料供应及服务。有研硅（688432）9月11日披露的交易预案显示，公司拟以发行股份及支付现金方式收购山东有研艾斯71.89%股权，并以发行股份方式收购山东有研半导体（881121）14.98%股权。交易完成后，两家公司均将成为上市公司全资子公司，硅材料业务整合将进一步深化。
在封测与功率器件领域，9月27日，华天科技（002185）发布公告称，公司已于9月24日收到中国证监会出具的批复，同意公司发行股份购买相关资产的注册申请，同意公司发行股份募集配套资金不超过4亿元的注册申请。此前公告显示，华天科技（002185）拟通过发行股份及支付现金的方式，以29.96亿元的价格收购华羿微电（600360）子股份有限公司100%股权，并募集配套资金。
从华天科技（002185）披露的信息来看，公司主营业务聚焦集成电路封装测试，已在集成电路封测（884228）领域形成优势。华羿微电（600360）专注于高性能功率器件的研发、设计、封装测试与销售，在核心技术、产品、品牌等方面积累了较强的竞争优势。交易完成后，华天科技（002185）将形成覆盖多个细分领域的封装测试业务布局。
EDA企业概伦电子（688206）的并购同样落地。公司收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，交易对价分别为19亿元和2.74亿元。本次并购标的锐成芯微、纳能微均为国内优质半导体（881121）IP企业。通过整合标的优质资产，概伦电子（688206）将进一步完善业务布局，打通EDA工具与IP产品协同发展路径。
除半导体（881121）外，机器人与智能制造方向，科森科技（603626）9月底发布定增预案，拟募资不超过11.02亿元，用于收购展固科技53.26%的股权及机器人与智能制造相关项目。
制度红利持续释放
并购市场“含科量”提升，背后是政策鼓励、产业整合等多重因素共振。
在政策层面，2024年9月，并购六条在支持跨行业并购、完善估值定价、支付工具和融资安排等方面作出安排。科创板、创业板同步优化并购重组审核机制，支持科技企业收购产业链上下游标的，允许收购未盈利资产，审核周期（883436）明显缩短。进入2025年，政策支持开始更多转化为可操作的制度安排。当年5月修订实施的《上市公司重大资产重组管理办法》建立了股份对价分期支付机制，提高了对部分财务状况变化、同业竞争和关联交易问题的监管包容度，设置重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。
这些调整带来了积极变化：交易支付方式更加灵活，部分项目的审核流程得以缩短，企业推进并购时面临的制度摩擦和不确定性有所下降。2025年半导体（881121）、人工智能（885728）、新材料等领域交易活跃度明显上升，与政策鼓励科技创新和产业整合的方向也形成了呼应。
从产业层面看，硬科技行业发展阶段变化是并购活跃的内在动因。半导体（881121）行业从早期单点突破走向全链条自主可控，材料、设备、设计、封测各环节企业需要通过并购补齐短板、形成协同。在此背景下，头部企业借并购扩大优势，尾部企业寻求被产业方整合，或将是未来一段时期的常态。与过去几年部分并购追逐热点、做市值不同，本轮科技并购的产业逻辑更为清晰，交易质量导向增强。
分析人士认为，传统产业并购更多关注企业当前的能力和盈利状况，而科技并购则更加关注企业的成长性和未来价值，战略性和前瞻性更为突出。
