10月12日，SMM电池级碳酸锂现货报价11.15-11.93万元/吨，均价11.54万元/吨，较前一工作日大幅下跌6,950元/吨，跌幅约5.7%，单日大幅重挫。碳酸锂期货主力合约2701低开低走，盘中最低触及105,320元/吨，日内最大跌幅一度逼近11%，持仓量44万手，增仓约1.7万手，呈放量增仓下行格局。
一、市场消息：需求预期与中期供应预期双杀
1、欧盟计划采取保障措施，将中国混动汽车年进口量从2026年预估约80万辆削减约一半。首年上限约35万辆，从第二年起每年上调6%，措施为期4年。超出配额部分可能加征额外关税。措施若获批，最快2026年12月1日生效。受约束车型以铁锂混动为主，消息直接打击了市场对磷酸铁锂需求持续性的信心。
2、9月新能源（850101）乘用车（884099）国内零售销量108.4万辆，同比下降16.7%，环比增长7.8%；1-9月新能源（850101）乘用车（884099）市场零售775.8万辆，同比下降12.8%。
3、中期供应恢复预期发酵。海外矿山复产及新增产能释放预期仍在，Lithium（LAC） Africa近期宣布推进南非Springbok锂项目，计划2027年下半年实现锂辉石精矿首产；江特电机（002176）10月11日公告称，公司收到国家矿山安全监察局下发的审查意见书，原则同意其茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计通过审查，该矿理论碳酸锂当量产能在2万吨/年左右。与此同时，宜春市生态环境局于10月8日再次发布枧下窝锂矿环评拟受理公示。
二、供需基本面：供应短期增量有限，需求旺季排产平稳
供应端，据SMM数据，上周碳酸锂产量为25418吨，环比前一周回落523吨，其中辉石提锂、盐湖提锂（885922）和回收提锂产量均有不同程度下降。10月排产(含渣提锂)预计为11.8万吨，增量有限。
需求端，旺季排产平稳，10月SMM电芯总排产约320GWh，环比增长约6%；磷酸铁锂正极材料排产约50万吨，环比增长约4%；三元正极材料排产约8.4万吨，环比增长约3%，需求数据本身并不弱，供需格局依然偏紧。但当下需求旺季已被市场充分预期，期货盘面定价重心转向明年供需预期。
库存端：去库仍在延续，截至10月8日，SMM全口径库存为139517吨，较节前减少9260吨，去库主要由正极厂消化带动(环比减少8347吨)，贸易环节同步去化(减少1445吨)，上游库存微增201吨。库存绝对水平持续向低位收敛，对现货价格构成一定支撑。
三、后市展望
今日增仓下跌意味着空头资金主动入场，市场对下行方向的共识在增强，碳酸锂价格在失守11万关口后，技术面偏空格局已经确立，短期碳酸锂价格或维持偏弱运行，下方10万元/吨的整数关口将成为下一个重要的节点。往后看几个关键变量：
1、10万元/吨附近的成本支撑与盐厂挺价意愿能否形成有效抵抗。
2、10月和11月下游排产兑现情况与节后补库的持续性，铁锂订单是当下最重要的多头逻辑。
3、澳矿10月发运及到港节奏季节性放缓后，港口与贸易库存能否延续去化。
