9月山东汽、柴油市场价格持续上涨 批零价差跌至年内低位

9月国际原油前期呈现宽幅上涨，支撑市场，在中旬之后国际油价开始回落，但是月末受到双节支撑，终端存在补货需求，汽、柴油的需求好转，因此山东汽、柴油价格在国际油价先涨后跌的背景下持续上涨，批零价差跌至年内低位。

汽、柴油需求受成本端和需求端支撑市场价格持续上涨

国际原油方面：9月油价先涨后震荡回落，波动较大：美原油在90-10美元/桶区间运行，布伦特原油区间为94-109美元/桶。美国在阿曼附近开展海上护航，保障油轮通行并宣称海峡保持开放，但伊朗多次袭击油轮，实际通行量偏低，运费与保险费用上涨。同时胡塞武装袭击沙特，也门局势紧张，曼德海峡通行受阻，沙特东西管线遭袭，石油出口一度中断。地缘风险扰动全球原油供给预期，推升国际原油现货与船运成本，对炼化企业形成原料成本上行指引。炼厂原油采购成本抬升，带动批发价格持续上涨。

供应方面：截至9月30日，山东地炼的平均开工负荷为60.11%，较8月环比上涨7.00%.具体来看，利津、无棣鑫岳、奥星常减压恢复开工。不过由于原料紧张，下半月，岚桥进入装置检修期，东营、淄博、潍坊、菏泽等地区部分炼厂小幅下调开工负荷。但整体来看，由于9月份检修炼厂较少，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷仍环比上涨，汽柴油供应量增加，利空市场。

需求方面：汽油方面，前期缺乏假期支撑，居民出行以日常通勤为主，汽油需求支撑不足；下旬，双节假期支撑，居民驾车出行半径增加，汽油消费（883434）增加，汽油需求好转。柴油方面，进入秋季，高温天气减少，工程基建、物流运输等行业开工活跃度逐渐提高，叠加休渔期结束，柴油需求迎来传统旺季。

综合影响下，9月行情由国际原油成本端利多主导，供应端利空影响有限。地缘局势持续推升国际原油价格，炼厂原料成本上行，构成山东汽柴油主要上涨动力；虽然山东地炼开工回升带来汽柴油供应增量，对价格存在压制，但国内需求边际回暖部分消化了新增货源。汽油月末受双节出行拉动，柴油步入秋季传统需求旺季，下游消费（883434）向好。多重因素博弈下利多占据上风，9月山东汽、柴油市场价格呈现上涨走势，月均值环比上涨。9月30日收盘，山东市场92#汽油价格为10092元/吨，9月均值9867.27元/吨，较8月环比上涨14.54%；0#柴油价格9407元/吨，9月均值8905.68元/吨，较8月环比上涨18.64%。整体来看，成本端驱动是本月山东成品油行情上行的核心主线，需求回暖进一步巩固价格支撑，供应增量带来的压制作用未能扭转市场整体上涨格局。

零售价连续上调批零价下滑至年内低位

9月国内成品油最高零售限价经历两次上调，调价落地对市场预期形成较强指引。前期原油价格走强支撑成本端，汽柴油批发价格持续推涨；虽后期原油价格有所回落，但中秋、国庆双节带动汽柴油需求改善，炼厂挺价意愿维持高位，批发价格涨幅超过零售限价上调幅度，使得山东汽柴油批零价差较月收窄，并跌至年内低位。9月山东汽油批零价差均值为1000.36元/吨，柴油批零价差均值为588.77元/吨，较8月均值环比分别下滑43.49%和56.63%。零售限价上调打开价格上行预期，炼厂推涨意愿较强，批发价格上涨幅度超过零售价上调幅度，持续压缩流通环节的盈利空间。

后市预测：油市价格有望呈现高位波动行情山东汽、柴油市场价格或先涨后跌

国际原油方面，10月油市价格有望呈现高位波动行情，上方承压，月度均值环比小幅下跌。总体来看，9月美伊冲突升级后进入有谈判信号但分歧仍存的拉锯阶段，油市主要受地缘局势和海峡通航情况主导，基准情景下美伊核心矛盾难以快速化解，博弈持续，霍尔木兹海峡维持低通航水平，沙特东西管道部分恢复，供应紧张边际缓解，但全球库存仍在持续去化，油价将高位宽幅震荡、重心较9月小幅下移。

供应方面，山东部分炼厂降负运行，汽柴油供应减少，支撑市场。需求方面，汽油方面，国庆节假期支撑汽油需求，假期之后居民出行恢复至日常通勤为主，汽油需求转弱；柴油方面，工程基建、物流等行业继续提供支撑，10月为柴油需求传统旺季，叠加上半月出口利润较好，柴油需求表现较好。下半月成品油零售限价呈现下调预期或利空市场，柴油成交或有小幅转弱。综合影响下，预计10月山东汽、柴油市场价格或涨后跌，批零价差月均值或环比上升。