苹果增产重挫近7%，碳酸锂破位、债强股弱
10月14日商品期货跌多涨少。苹果（AAPL）跌6.95%收6242元/吨领跌，沪锡跌4.97%，碳酸锂跌4.34%失守10万元/吨关口，红枣跌4.14%、鸡蛋跌3.82%、纯碱（884022）跌3.18%；燃油涨3.31%、乙二醇涨3.30%、纯苯涨2.27%。
农产品（850200）与新能源金属（881267）领跌。苹果（AAPL）受新季增产预期冲击，2026年产量预计同比增约8.71%，叠加冷库出货偏慢、开秤价低于去年，估值快速下修。
碳酸锂录得十连跌，枧下窝锂矿环评公示重启、津巴布韦发运恢复推升供应宽松预期，9月新能源（850101）乘用车（884099）零售同比下降16.7%削弱需求支撑。
沪锡受科技板块回调与锡矿进口回升双重压制。
燃油、乙二醇则因中东装船受阻、俄罗斯货源缺位延续强势。
金融期货方面，股指期货全线收跌，成长风格领跌：IM2612跌1.61%，IC2612跌1.44%，IF2612跌1.40%，IH2612跌0.95%。国债期货走强，三十债主力涨0.19%报118.03，十债涨0.02%，跷跷板效应显著。
后市关注今晚美国CPI对贵金属（881169）与有色的扰动，碳酸锂矿端复产与下游排产节奏，以及苹果（AAPL）新季收购开秤价走向。
徽商席位减多玻璃、纯碱，加多螺纹钢
东财席位加多生猪、红枣
平安席位加多纯碱、PTA，减多玉米
瑞银席位加空螺纹钢、热卷
摩根大通席位加多棕榈油、豆粕
高盛席位加空玻璃、螺纹钢、热卷
永安席位加多纯碱、热卷、PVC
中信席位加多螺纹钢、豆粕，减多玉米
国君席位减多纯碱、加多PVC、铁矿石
01
报告日期|2026年10月14日
咨询证号|Z00017815
当日股指期货集体收跌，表现低开低走为主，盘中有所反攻但力度不足，小市场成长资产压力偏大，大市值价值资产相对抗跌，最终集体收阴。
市场风格上IH、IF股指期货相对抗跌，IC、IM上涨动能相对不足反攻无果后回调偏大，市场情绪相对偏弱。
当前国内宏观层面去杠杆状态改善进度相对迟缓，居民部门去杠杆愈加明显，市场信心不足，行情相对承压。
全球宏观上市场预期偏紧缩，短期或保持阵痛周期（883436），叠加债券市场吸筹能力偏强，可能导致流动性紧张，股指期货观点维持宽幅震荡。
中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱。
长周期（883436）流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态。
虽然经济基本面恢复相对缓慢，但未来存在政策发力的可能性，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。
02
燃油
报告日期|2026年10月14日
当日，主力合约FU2611开盘于5272元/吨，日内最高5593元/吨、最低5272元/吨，最终收于5501元/吨，上涨+3.31%。盘面先扬后抑，全日缩量上行，抛压较重。
次日关注下方一线支撑与上方一线压力。
若放量站稳压力之上，则有望延续反弹；若失守支撑且伴随增仓，则弱势格局将延续。
燃油的中期趋势仍取决于成本端、供给弹性与下游需求恢复节奏的边际变化。
大宗商品定价受美联储货币政策路径、美元指数走势及地缘政治风险偏好的共同影响，国内稳增长政策与流动性环境对中游制造业需求形成中期支撑。
03
苹果
报告日期|2026年10月14日
今日苹果（AAPL）期货全合约普跌，其中主力AP2701收6,242元/吨，较前结算下跌6.95%，为近期最大单日跌幅。
本轮下跌呈现三大特征：
① 全合约普跌，各月份跌幅集中在-6.6%~-7.3%，并非个别合约挤兑而是系统性再定价；
② 放量增仓下跌，主力AP701成交32.0万手、持仓17.0万手(较前日增约1.8万手)，为新空主动入场而非空头回补；
③ 近月定价锚下移，即使受交割/仓单成本支撑的AP2610今日结算价也自8,500元上方回落至7,896元，说明仓单成本的多头逻辑在被整体证伪。
预计偏空氛围延续，今日放量增仓破位后，存在技术性超跌反抽可能，但缺乏增量现货驱动支撑。
长期来看，一方面，基于新季增产叠加需求淡季的主逻辑，四季度整体偏空，苹果（AAPL）期价中枢大概率延续下移，远月承载宽松预期。另一方面，2026/27产季丰产基调已定，供给端压力将持续压制远月合约。但优果率、入库结构、出口需求以及天气扰动等变量仍可能带来阶段性预期差行情，需持续跟踪月度库存数据、产区天气及替代水果价格变化。
1)若西部大量地区优果率偏低，可交割货源不足，仓单成本被重新抬升，可能触发超预期反弹；
2)产区天气变化(低温、降雨、冰雹等)将影响果面质量与优果率；
3)若果农入库量低于产量增幅所暗示水平，远月存在估值上修可能。
04
碳酸锂
报告日期|2026年10月14日
10月14日(周三)，碳酸锂期货延续近期的破位下行态势，主力合约LC2701收于100900元/吨，较上一交易日(10月13日)结算价105480元/吨下跌4.34%、较当日收盘价107060元/吨下跌5.74%，盘中最低100220元/吨再度刷新合约上市以来新低，全天成交339355手。
期权市场看空情绪进一步发酵：主力月LC2701平值附近100000执行价认购较10月13日收盘下跌27.9%、认沽上涨51.5%，认沽端强势凸显，市场对下方风险的定价仍在强化。
短期看，主力合约当日为增仓下跌(持仓+4909手至427301手)，在10月12日巨阴之后并未出现有效止跌，空头延续主动，跌势仍处趋势推进阶段。
但标的价格已跌破10万元/吨整数关口，绝对价格进入历史极低区间，且隐含波动率中枢维持在54%附近的高位，继续追空的盈亏比进一步恶化，超跌反弹风险显著累积。
碳酸锂期权观点维持偏空，节奏上以“急跌+高波动”对待。
中长期看，供给宽松格局未改：前期检修锂盐厂产能持续恢复，枧下窝锂矿复产预期升温，津巴布韦锂精矿持续到港补充国内原料，行业供给稳步释放；矿端锂辉石精矿跌幅收窄，成本支撑初现但力度有限。
需求端储能（885921）需求延续向好、磷酸铁锂维持高开工率提供主力支撑，但三元排产环比回落、旺季支撑边际弱化。
1)主力月之外合约(如87000—94000执行价档位)报价大面积稀疏甚至无成交(认购NOW=0)，隐含波动率出现无效读数，期权对冲与报价的流动性风险突出；
2)若供给端出现超预期扰动(枧下窝复产进度不及预期、江西锂矿调查升级)，价格快速反弹将令认沽买方与卖出认购头寸同时承压；
3)急跌后标的击穿10万元/吨整数关口，超跌反弹与空头集中回补的波动放大风险需重点防范；
4)近期交易日不连续、隔夜跳空风险显著，10月12日与10月14日连续出现向下跳空缺口，回补需求需密切跟踪。
05
PVC
报告日期|2026年10月14日
10月14日PVC主力V2701合约震荡上涨，收4912元/吨、较昨结算上涨46元/吨、涨幅0.95%，日内振幅1.54%；能化板块整体回暖，各合约全线收涨、远月涨幅居前，V2702上涨1.27%、V2612上涨1.10%，市场情绪边际改善。
短期PVC预计维持区间震荡，反弹高度受限。支撑来自成本端电石价格触底回升、乙烯价格高位，以及供应端开工率处年内低位、检修延续；压制来自社会库存高位、下游制品企业买跌不买涨，内需改善有限。后续关注电石涨价持续性、节后下游开工回升情况与社会库存去化节奏。
地产链政策仍处落地期，居民购房贷款贴息政策自10月1日起实施，中央财政对首套商业性个人住房贷款给予年化1个百分点贴息，对管材（884064）、型材等地产后周期（883436）需求存在情绪提振；但1—8月房地产开发投资同比下降19.9%、新开工面积下降24.8%，实物需求仍偏弱，政策向PVC终端订单的传导需要时间。
1)成本回落风险，焦炭提降向兰炭传导存在40—50元/吨回落预期，电石涨价持续性待观察；
2)需求风险，下游订单一般、出口接单平淡，旺季成色不足；
3)原油波动风险，地缘扰动下油价反复将带动乙烯法成本与能化板块情绪波动。
