海关总署10月14日公布数据显示，按美元计价，9月我国外贸进出口7608.4亿美元，同比上涨34.1%。其中，出口4471.8亿美元，同比36.3%，预期25.0%，前值25.0%；进口3136.5亿美元，同比31.0%，预期24.3%，前值28.2%；贸易顺差1335.3亿美元。
数据看点1：美制造业景气创四年新高，多元化进程持续推进。
按美元计价，我国出口4471.8(4014.4)亿美元，同比36.3%，预期25.0%，前值25.0%，上涨大超预期，出口金额增加逾400亿美元。全球制造业景气度上调，8月全球标普制造业PMI终值录得55.9%，前值53.9%，初值为57%，创2022年5月以来最高水平；美、欧、英、日制造业PMI指数录得55.9%、52.9%、51.9%、54.1%，仅日本小幅回落0.8个百分点，其余主要发达经济体制造业景气普遍回暖，构成本月我国外需保持强劲的核心驱动力；新兴市场制造业PMI多数位于荣枯线以上，助推我国外贸多元化进展。
中美9月第八轮经贸磋商达成各约300亿美元商品对等降税安排，其中超过90%的产品将享受最惠国关税待遇，待双方履行国内法律程序后同步实施。美方降税涵盖玩具、家电等，中方涵盖农产品（850200）、医疗器械（881144）、煤炭（850105）等，为双向贸易拓展空间，支撑我国外贸健康发展。
图19月份发达国家制造业PMI凸显韧性
资料来源：iFinD，瑞达期货研究院
图2我国出口金额小幅回升
资料来源
iFinD，瑞达期货研究院
本月我国对美国出口增速再度上涨5.2个百分点至39.6%，主要受去年同期基数下降以及制造业韧性强共同影响。去年三季度，受关税扰动下出口前置效应消退影响，我国对美出口大幅下降，直至10月方才逐步褪去影响，低基数导致今年8、9月对美出口同比大幅上涨；对欧盟、东盟出口分别上涨18.6、22.1个百分点至52.3%、51.1%，东盟稳居我国第一大出口市场，区域产业链深度协同带动贸易发展，而欧盟仍处于缓慢恢复阶段，9月德法领先指标制造业PMI均位于扩张区间，支撑整体欧元区经济。
分产品来看，AI相关需求依旧较高，带动我国高新产品出口上涨，高端制造、科技产业显示高景气。具体细项来看，机电产品出口同比增长29.1%，其中集成电路出口同比增长136.0%、自动数据处理（ADP）设备及其零部件出口同比增长92.9%，增速均有上涨，但几乎完全由存储芯片（886042）价格驱动，出口数量仅小幅增长，“量弱价强”特征明显，全球AI算力基建催生芯片紧缺周期（883436）延续；而传统纺织、家具、服装等劳动密集型产品同比虽有改善，但对比高端制造产品略显乏力，结构化失衡情况延续。从中长期角度看，目前海外地缘局势未定、美伊和谈迟迟未有进展，已显著影响全球经济体恢复进度，并且传统产业转型缓慢、中小企业利润偏低等问题依旧存在。
图3我国对主要经济体出口累计同比(%)
资料来源：iFinD，瑞达期货研究院
图4我国出口商品汇总
资料来源：iFinD，瑞达期货研究院
数据看点2：AI产业链同样带动进口高景气。
截至9月我国PPI由2026年1月-1.4%升至5%，主要受能源（850101）相关产品价格抬升。单月来看，9月我国进口增速较8月上涨2.8个百分点至31.0%，电子类进口同比增速由8月进一步上升至101.3%，拉动进口21.8%，占比进一步提升。但从量价来看，9月集成电路进口数量、金额同比分别增长1.7%和74.7%，与出口端分化趋势一致。从原材料来看，地缘局势持续造成扰动，能源（850101）品种如原油、天然气（885430）进口数量同比分别为-21.5%、-1.7%。目前产业分化严重，一方面半导体设备（884229）、芯片原材料进口价格维持翻倍增长，国内算力工厂扩产带动上游设备、硅片进口需求刚性，另一方面如大宗商品进口持续下滑，此消彼长下进口增速维持在一个较高水平。接下来，地缘谈判反复拖延，国际大宗商品溢价导致需求进一步受损，原材料价格料延续下行。需要注意的是，此前全球上游原材料价格走高，持续抬高国内制造业生产成本，或向下游消费（883434）端传导；并且海外半导体（881121）产能扩张节奏存在不确定性，若全球AI投资降温，高端中间品进口增速或将边际回落。
图5进口增速高位运行
资料来源：iFinD，瑞达期货研究院
图6我国进口商品汇总
资料来源：iFinD，瑞达期货研究院
总结：
本月进出口涨幅大超预期，皆达到近期高点，高新产业与传统劳密产业增速有较大差距，进口与出口均呈“量弱价强”特征。东盟超越欧美成为核心增量市场，降低单一经济体贸易摩擦冲击，贸易多元化特征加强，抗风险能力得到强化。接下来，重点关注两方面：一为全球AI发展趋势能否持续，将大幅影响相关产业贸易金额及内外需；二为汽车行业相关政策调整，中欧双方在2025年基础上达成欧盟从中国进口混动汽车的向上安排，或进一步推动汽车进出口同比。此外，国内稳增长政策落地进度也将带动制造业补库需求回升，并且海外经济体韧性凸显，制造业景气水平均有改善，在基本面上支撑我国外贸发展。需要注意的是，输入型通胀因素将持续抬升贸易金额，数量、金额背离的特征在短期内较难改善。
市场有风险，投资需谨慎！
