【导读】18只主动ETF火速定档！最快本周五开售，外资机构拉来全球高管“打call”
首批18只主动ETF在10月19日晚间获批后，基金公司官网、公众号、朋友圈获批海报已经铺天盖地，为未来发行造势。
中国基金报记者获悉，首批18只主动ETF获批后火速定档，最快本周五(10月23日)开售，单只上限20亿元，18只产品有望带来360亿元增量资金。从获批到发行仅隔数日，“只卖5天”的节奏让这场发行大战未战先热，有券商人士直呼“又是一场梦回A500ETF（159351）的销售大战”。
与此同时，基金公司的运作思路逐渐浮出水面，强调交易便利与透明披露，回应“每日持仓披露是否掣肘主动管理”的关切，解读红利、均衡等稳健策略打法，在主动+被动双轮驱动上“秀肌肉”，更有外资公募拉来全球ETF主管与亚太区CEO站台，为中国主动ETF“打call”。
从产品感知的“信任黑箱”走向“可验证的透明”，从发行节奏到产品设计，从策略定位到机构备战，主动ETF大战一触即发。
发行节奏已初步明确，最快本周五开售
多家基金公司向记者表示，预计旗下主动ETF于10月23日(即本周五)开售。不少基金公司表示“只卖5天”，竞争空前激烈。记者从渠道处了解到，各家基本维持了20亿元的销售上限。18只主动ETF有望带来360亿元增量资金。
有券商表示，10月19日主动ETF获批后，公司内部开了动员大会，托管部门牵头推动销售，代销、券结产品均有目标。“又是一场梦回A500ETF（159351）的销售大战！”不过亦有机构担心，当前市场情绪较为低迷，成交量不高，新基发行向来“好发不好做、好做不好发”，接下来发行或将是一场硬仗。
另有券商人士表示，根据当前的排期节奏，首批18只主动ETF或将于11月23日上市。
在产品获批后，基金公司官网、公众号、朋友圈获批海报已经铺天盖地，为未来发行造势。
作为此次获批主动ETF的外资公募，摩根基金拉来全球高管为旗下首只主动ETF“打call”。其中，摩根资产管理全球ETF主管Travis Spence表示，主动型ETF预计将从2024年底的1万亿美元增长到2030年底的超过6万亿美元，增速显著快于被动型ETF。“我们对中国主动型ETF的增长充满信心。”
“摩根资产管理在产品创新、基金管理、客户服务、风险管理和技术方面的专业能力，已经为主动型ETF建立了可持续、可扩展的业务模式。”摩根资产管理亚太区CEO Dan Watkins进一步表示，很高兴能够将这些全球专业能力提供给亚洲包括中国在内的投资者，中国是摩根资产管理亚洲地区的关键增长引擎和优先市场之一。
凡事预则立。在等待获批的三个月中，基金公司也没闲着，除了筹备系统、迎接专项检查、积极投教，鹏华基金还开展了“主动ETF专项调研活动”，面向市场广泛了解投资者对主动ETF的认知程度、配置需求、风险偏好及产品体验期待，并就主动ETF与传统主动基金、被动ETF的差异，以及投资者适当性安排等问题收集意见。
鹏华基金表示，从调研反馈看，投资者对主动ETF的投资价值已有较高关注，同时对产品运作透明度、策略稳定性、流动性安排、申赎机制及风险揭示等问题较为关心。
基金公司运作思路曝光
从“信任黑箱”走向“可验证的透明”
在产品获批后，基金公司的操作思路、对主动ETF关注话题回应也更为积极，各家打法也得以一窥。
富国基金表示，与场外的主动基金相比，主动ETF的便利性更加凸显，主要体现在以下多个维度上：交易层面，场外基金按当日收市净值申赎，无法事先预知成交价，主动ETF则可在交易时段内实时买卖、盘中锁定价格；资金效率层面，场外基金赎回款通常需数个交易日到账，主动ETF卖出后资金当日即可用；信息披露层面，场外基金按季度公布前十大重仓股，主动ETF每个交易日披露PCF申购赎回清单，透明度和信息披露速度更占优。
南方基金表示，公司主动股票ETF申报严格对照交易所业务指引，已完成投研制度、技术系统、风控流程等全流程升级，并搭建“主动基金经理+ETF运营”双轨管理模式，以适配主动股票ETF对投研灵活性与ETF运作纪律性的双重要求。
在产品定位上，南方均衡配置主动管理ETF严格执行分散持仓、低换手率规则，力求兼顾超额收益潜力与组合稳定性。当前，公司已完善信息披露、IOPV实时复核、应急处置等配套机制，保障产品上市后规范稳健运作，为投资者提供合规透明的场内主动投资新选择。
值得注意的是，针对不少投资者关心的主动ETF每日披露持仓，对基金经理而言会不会形成掣肘，限制了主动管理能力的发挥？
华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监、基金经理杨景涵介绍，与其说是限制，不如说是一种促使提升的力量。主动ETF的推出从机制上要求基金经理必须风格定位清晰，谨守投资原则和投资流程，不盲目和过度换手，投资必须建立在更为审慎可靠、更加充分深度研究的基础上，同时需要十分注重投资标的的流动性以适配投资组合的整体配置要求。在全透明的机制下，每一个投资动作都会被投资者和舆论放在放大镜下进行检视，这实则建立起了一种有效的监督与自我约束机制，避免了基金经理的非理性投资行为。
天弘基金量化投资部基金经理表示，主动ETF要求披露每日持仓，对于基金经理来说，持仓可能被抄作业，降低超额收益，采用量化投资能较好应对这一挑战。量化投资的优势不在于单只持仓的准确与否，而在于整个策略体系长期的有效性。由于量化投资持仓很分散，建仓周期（883436）很可能只需要1天，抄作业没有意义。
“主动ETF的交易较为灵活，和股票、普通指数ETF一样，主动ETF在交易时间内可随时买卖，流动性强。”华安基金表示，主动ETF依托基金经理的专业能力挖掘市场机会，力争获得超越业绩比较基准的收益。同时持仓透明，主动ETF每日公示全部持仓，投向清晰可追溯。
首批产品聚焦稳健策略
“红利”“均衡”成关键词
首批主动ETF整体聚焦市场容量空间较大的稳健型投资策略。基金名称中多见“红利、均衡、质量”等关键词。
大成基金表示，选择红利策略的核心在于红利资产具备长期配置价值的坚实基础。监管层持续强化分红政策，将市值表现与股东分红纳入央企考核，推动上市公司，尤其是大型央企提升分红率，红利资产在低利率环境下的比较优势愈发凸显，有望成为应对市场波动、优化组合结构的优质底仓选择。在风险偏好反复波动的环境下，单一赛道重仓风险极高。红利策略作为“压舱石”，与科技成长构成“哑铃型”配置，能够有效对冲市场剧烈波动，力争攻守平衡。
汇添富基金指数与量化投资部副总监吴振翔指出，均衡策略的核心逻辑并非行业权重的平均分配，而是“风险与收益的均衡、短期波动与长期成长的均衡”。在跟踪业绩比较基准的基础上，充分运用多因子组合体系，基金经理有望在均衡投资的前提下，有效聚焦未来产业成长趋势明确的领域，力争实现“长期战胜基准，短期波动可控”的双重目标，为持有人提供更好的投资体验。
多家基金指出，主动ETF有望真正发挥资本市场稳定器与压舱石的作用。永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓指出，主动管理ETF兼具了主动投资策略的超额收益潜力与场内ETF的高流动性、低成本与透明度优势，为不同维度的投资者搭建了更为精准的风险收益桥梁。对于场内活跃资金，主动管理ETF提供了更高交易效率与结构性轮动的优质载体，极大地丰富了市场交易工具并活跃了盘面流动性；而对于如养老金、险资及机构投资者等中长期资金而言，透明的持仓机制与精细化、规则化的主动Alpha（ALP）策略，极大地降低了尽调与跟投门槛，不仅让长钱进得来，更能通过清晰的策略预期让长钱留得住。
“伴随近年来ETF规模增长显著，指数化投资快速发展，但也对价格发现功能带来一定挑战。主动管理ETF可充分发挥基金管理人在资本市场的定价能力优势，丰富市场投资策略与定价主体，增强资本市场的长期稳定性。”富国基金量化投资部总经理王保合表示。
各家“秀肌肉”，主动被动双轮驱动
季度分红设计亮相
此次获批主动ETF的基金管理人覆盖内外资、大中型各类机构梯队，此前经过产品审核与专项现场检查验收，主动ETF的产品特性，决定了其既考验基金管理人的主动投研实力，也依赖成熟的ETF管理运作能力。
在产品设计上，平安基金表示，旗下主动ETF将增设季度可评估分红的独特设计。基金可每季度最后一个交易日对基金的可供分配利润及基金份额净值等条件进行评价，收益评价日基金可供分配利润金额为正时，基金管理人可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产进行收益分配。
易方达基金表示，在主动管理方面，公司拥有25年主动权益投研历史，构建了独具特色的“大平台、小团队”管理模式，打造自主培养、成长路径清晰、投研文化一致并长期传承的投研团队。在被动投资上，公司拥有20年ETF管理经验，旗下ETF管理规模超过6000亿元，具备成熟的产品运作与精细化管理经验。
华夏基金则介绍，主动ETF的产品运作结合公司投研平台化和ETF业务成熟稳健优势，其中，主动投研负责策略制定、优化与迭代，数量投资负责策略执行与风控流程管控，并结合研发部门的产品创设与监管沟通、市场团队的做市支持与客户沟通，以及中后台部门的托管、结算、风控等运营保障，团队齐心协力聚焦ETF产品的投资管理运营与风险流程控制。公司指数投资业务更是配备了经验丰富的投研团队，并进一步发展主动量化投研能力赋能指数投资业务。
国泰基金也表示，公司已搭建起覆盖宽基指数、行业主题、债券、商品、策略等全品类的ETF产品矩阵，拥有成熟的ETF运营体系，在申赎清单编制、IOPV核算、做市商对接、风险控制、清算运维等全链条环节具备丰富的实操经验和完善的基础设施。完善的产品矩阵、成熟的运营体系，为主动ETF上市后的平稳运作、高效运营提供坚实保障。在主动投研领域，国泰基金深耕基本面研究，持续挖掘超额阿尔法，产品覆盖价值、成长、均衡、主题等多元投资风格，满足不同风险偏好与市场环境下的多样化配置需求。
工银瑞信基金指出，公司具备丰富的主动权益公募基金管理经验，在“平台化、团队制、一体化、多策略”投研体系的持续赋能下，为主动管理ETF的投资决策提供深度研究支持。同时，旗下ETF产品线覆盖宽基、行业主题、红利策略、跨境、固收指数等品类，积累了丰富的产品运作及风控管理经验。凭借较低的跟踪误差、优惠的费率体系、长期的稳健运作表现，获得投资者的广泛认可。
大成基金表示，主动ETF的核心依然是主动管理能力，投资者可以优先选择投研体系成熟、主动权益长期业绩突出、久经市场考验的主动权益“大厂”。此外，稳定的团队能保障策略的连贯性和研究的持续输出。
