今年四季度伊始，A股市场经历了一轮科技板块的快速调整，正站在情绪与估值重构的关键节点。从外资机构的发声研判，到公募基金的密集解读，一个清晰的共识正在形成：短期波动并未逆转中国资产的长期逻辑，外资机构看重中国经济的转型纵深与开放红利，本土基金机构从估值、情绪与产业周期（883436）中寻找结构性机会。
中国是全球投资者布局的重要部分
“中国并非只是新兴市场基准中的一项配置，更是全球投资者布局未来的重要组成部分。中国处于推动全球经济转型的多股力量核心，包括先进制造（883433）业、人工智能（885728）(AI)、数字化、能源（850101）转型和健康医疗，并已在电动汽车、工业自动化和太阳能等领域处于领先地位，在人工智能（885728）和人形机器人（886069）等领域也展现出快速发展能力。”在2026金融街（000402）论坛年会上，安本集团全球行政总裁杰森.温莎表示，作为主动投资者，其职责是识别那些能够在未来5年、10年乃至20年创造价值的企业和行业。但是，把握这些机遇仍需要审慎甄选。
在开放与国际合作方面，瑞银（UBS）亚太区总裁兼财富管理全球联席总裁康瑞博表示，中国拥有将创新成果快速转化为产业应用并实现规模化发展的独特优势，深厚的产业基础、丰富的应用场景与持续提升的技术能力为创新经济发展提供了坚实支撑，释放这些机遇的长期价值需要持续扩大高水平对外开放，以透明稳健的金融体系和可信赖的跨境渠道让国际耐心资本与中国创新活力有效对接。
杰森.温莎表示，中国持续扩大开放为国际投资者带来更多机遇，中国机构在全球资本配置中也正发挥越来越重要的作用。国际投资者能够提供耐心资本，助力提升市场深度、信息披露质量和治理水平。中国机构则能为国际市场带来宝贵的本地市场洞察和专业投资能力。
“中国境内资产的驱动因素往往不同于其他全球市场，能够为投资组合带来多元化价值。”杰森.温莎表示，对于近期的市场表现，市场的波动不可避免，但关键在于区分市场情绪的短期波动与基本面的长期变化。
瑞银（UBS）证券中国股票策略分析师孟磊注意到，近日，A股主要宽基指数ETF成交量明显增加。“自2024年以来，每当上证指数（1A0001）快速回调至关键点位下方，ETF均会获得持续净流入。”孟磊认为，当前，A股盈利仍处于上行周期（883436），成交额排名靠前的个股交易拥挤度同步大幅回落，尾部风险和交易拥挤已基本释放。
AI资本开支仍在扩大
产业趋势延续上行
对于后市趋势，博时基金认为，当前行业产业周期（883436）仍处于扩张阶段，后续市场或仍有结构性机会。在具体行业方面，博时基金看好“能源（850101）价格高位下资源行业相对受益”“性价比改善或可适时关注科技结构性机会”“外部扰动难消或可适度增配红利防御”三大主线。
平安基金基金经理刘榕俊将近期科技退潮、红利上涨、银行股迭创新高定性为“市场阶段性再平衡”而非风格反转。他认为，科技板块前期交易拥挤，本轮调整更多是对高预期、高估值的一次修正，但AI资本开支仍在加速推进，产业趋势持续上行。
“相关股票前期涨幅大、短期拥挤度高带来波动加大，但不能说明产业趋势逆转，后续重点仍是企业盈利能否兑现。”在刘榕俊看来，在市场风格切换频繁的情况下，红利资产非常适合作为稳健收益的权益资产底仓，无风险收益率持续低位使高股息低估值资产吸引力显著增强，叠加监管持续鼓励分红、保险与养老金等长期资金增配，优质高股息资产正成为稀缺资源。他预计，随着配置稳健收益的资金需求不断增加，未来两三年红利策略仍将是重要投资策略。
嘉实基金认为，短期波动不改优质权益资产的长期投资价值，当前多产业基本面持续向好。在嘉实基金看来，科技成长方向回调并非产业趋势逆转，产业端积极进展并未间断：AI资本开支持续增加，头部大模型厂商上调应用程序编程接口(API)价格反映国内AI推理需求旺盛、算力资源趋紧；存储超级周期（883436）全面扩散，龙头企业长期协议订单增长；国产存储实现技术与产能双突破，“国产存储双雄”的资本化与扩产周期（883436）或直接利好国产产业链；伴随持续回调后“估值+拥挤度”消化，业绩驱动与自主可控有望形成双重催化。
易方达基金则从政策与产业共振的角度补充了积极信号，工业和信息化部等八部门印发《产业基础能力提升“十五五”规划》，提出加强产业基础领域通用大模型和行业大模型研发布局，加快AI在研发、生产等全环节落地，到2030年实现技术创新、自主可控、优质产品供给能力全面提升。同时，光模块4家上市公司同步披露经营现状，一致确认生产秩序稳定、在手订单充足，行业基本面并未恶化；科技龙头回购公告密集出台，对市场信心形成支撑；金融监管总局和中国证监会等部门在2026金融街（000402）论坛年会上表态将全力维护资本市场安全稳定；股票型ETF资金持续入场，三季报业绩预喜公司增多。
