股指
股指期货：关注边际变化
上周五，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.09%，标普500（SPX）指数跌1.82%，纳斯达克综合指数（IXIC）跌2.86%。
1.据业内人士透露，今日央行将与金融监管总局、证监会召集各大银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。
2.一家国有超大型银行近日计划向中国国新、中国诚通两家央企新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或可达到1000亿元。据悉，此次新增的再贷款额度规模，或将超过2024年该政策工具设立时该行向上述主体发放的首期额度。
上周五，A股市场继续表现疲弱，美股也出现大跌。但周末国内利好消息传来，央行将与金融监管总局、证监会召集各大银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。业内猜测，此次会议大概率是金融管理部门为进一步稳定市场做准备。同时，一家国有超大型银行近日计划向中国国新、中国诚通两家央企新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或可达到1000亿元。多部门协作的消息传出，有望扭转市场信心。投资者目前更关注是否有增量资金正面宣告，积极入市，以打破前期的负向循环。因此，当前应高度关注市场可能出现的边际变化，操作上合理控制仓位，顺势而为。
2.套利：IMIC多2703+空ETF的期现套利。
国债
国债期货：关注日内博弈机会
上周五债市的大幅调整主要受投资者行为主导。信用债风险事件叠加权益市场走弱，基金赎回规模较大，与此同时，期债连续走强后本身也面临着止盈压力，两者共振导致盘面大幅减仓下行。
现券尾盘，央行官宣11月政策利率“换锚”落地，隔夜逆回购利率正式成为政策利率，利率水平为1.25%，较此前7天期逆回购利率下行15bp。我们倾向于认为“换锚”节奏快于市场预期，体现出当前内外风险集中释放的情况下，央行较为呵护的态度，也带动了周五现券尾盘率先出现修复。另外，周末公布的10月官方PMI重回荣枯线以下，虽有季节性因素影响，但还是明显不及市场预期，这也有助于债市在大跌之后出现一定情绪修复。
当然，周末亦有政策加码呵护权益市场的相关消息。此前报告中我们指出，股市反弹可能需要内外共振，国内政策加码+外盘盘前反弹的组合可能有助于日内风偏的回温，并对周一债市带来一定扰动。
整体而言，就周一市场走势来说，我们认为投资者可考虑适度参与短线博弈，日内逢低回补一定T、TL合约多单，但多空因素共存的情况下，对交易节奏的把握或比对方向的判断更为重要。
1.单边：短线逢低试多T、TL合约。
2.套利：暂观望。
风险提示：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。
集运：美国中期选举在即，重点关注美伊地缘动态
10/26上海航交所发布SCFIS欧线报2197.95点，环比+2%；10/30日发布的最新一期SCFI欧线报2370美金/TEU，环比小幅调涨0.8%。
1.当地时间1日，据也门胡塞武装方面消息，沙特主导的多国联军当天对也门荷台达省的一处加油站发动两次空袭，造成3名平民受伤。沙特方面对此暂无回应。
2.内塔尼亚胡敦促特朗普中期选举后立即打击伊朗
金十数据11月2日讯，据Axios报道，据一名以色列消息人士和一名美国消息人士透露，美国总统特朗普周六与以色列总理内塔尼亚胡进行了坦诚的电话交谈，讨论了美伊谈判进展以及何时迅速恢复战斗状态。消息人士称，内塔尼亚胡正敦促特朗普在周二中期选举结束后立即对伊朗发动打击。但特朗普目前希望让谈判继续推进，这一策略令内塔尼亚胡感到担忧。以色列消息人士称，此次通话“气氛强硬”；美国消息人士则形容通话“直接”。白宫和以色列总理办公室均拒绝置评。(来自金十数据App)
3.据伊朗学生通讯社(ISNA)报道，伊朗最高国家安全委员会(SNSC)秘书雷扎伊首次公开了霍尔木兹海峡重新开放的要价：伊朗已向美方提交七项条件，其中就包括建立一条伊朗—阿曼联（MANU）合航道。与其说这是“联合航道”，不如说伊朗“水道”、并借机给霍尔木兹海峡通航另立新规。
4.伊朗外长披露“两天计划”美方履约方能重启伊美谈判
金十数据11月2日讯，当地时间11月1日，伊朗外长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，伊朗代表团访问卡塔尔是伊朗与卡塔尔、巴基斯坦等调解方持续沟通的延续。目前，摆在桌面的方案与伊朗此前提出的“七日计划”基本相同。卡塔尔和巴基斯坦等调解方也就此进行了多次磋商和讨论，并提出了比伊朗“七日计划”更具可行性和可操作性的建议。
阿拉格齐表示，卡塔尔提出的建议之一是“将七天期限缩短至五天甚至更短”。目前，伊朗同意一项“两天计划”，即：第一天，美国将采取一系列(履约)措施。第二天，霍尔木兹海峡将开放，海峡交通将恢复到之前的状态。
阿拉格齐指出，现在所有这些问题都摆在了桌面上，只要(美国)遵守伊朗这个为期两天的计划，就能为和平铺平道路，使霍尔木兹海峡恢复正常。在美国履行相关承诺、霍尔木兹海峡开放后，伊朗与美国恢复谈判的道路才会打开。据了解，伊朗提出的美国必须履约的条件包括：确定霍尔木兹海峡通航新航线、解冻伊朗资金、结束包括黎巴嫩在内的地区战争、解除海上封锁、伊朗出口石油豁免权、解除在《伊斯兰堡谅解备忘录》后美国实施的新制裁等。(央视)
现货报价方面，双子联盟MSKWK46报价3000，环比降200，11月下半月宣涨4000,HPL spot11月线上2700；OA联盟中，OOCL11月上半月报价3300-3400，EMC11月上半月降至3200-3400，CMA11月下半月宣涨4600；PA联盟11月HPL线上报2700附近，ONE11月上半月降至3542；MSC11月上半月SS3340，下半月宣4600。从供应端来看，2026/10/26日，上海-北欧5港10/11/12月周均运力分别为24.35/25.88/27.85万TEU，上期(10/19)10/11/12月周均运力分别为24/27.52/26.42万TEU。地缘方面，一方面美国中期选举前地缘反复博弈，另一方面集装箱船司复航比例逐渐加大。中欧贸易仍在磋商，取消个别产品双反税率短期影响有限，关注明年4月新能源（850101）车出口退税调整和其他政策变化。船司延续宣涨动作，目前现货尚未出现明显改善，但后续仍存在现货改善预期，短期重点关注地缘和后续揽货情况，美国中期选举在即，中期选举后地缘仍存在升级风险，
1.单边：震荡，关注地缘局势。
干散货运价：货盘持续增加支撑Cape运价上涨，
运输需求减弱致使中小船承压下行
干散货现货运价指数：2026年10月29日，BDI指数报2712点，环比+2.26%；BCI指数报4090点，环比+5.25%；BPI指数报1921点，环比-2.44%；BSI指数报1870点，环比-0.43%。
干散货现货运价：2026年10月29日，BCI-C3(图巴郎-青岛)航线报价36.485美金/吨；BCI-C5(西澳-青岛)航线报价15.105美金/吨；2026年10月28日，BPI-P6(新加坡-大西洋（600558）回程)期租航线报价16220美金/天，BPI-P3A(东北亚区域往返)期租航线报价20232美金/天。
1.Splash：希腊船东EVALEndShipping(KritonLendoudis旗下)被指放弃在中国大金重工（HK1081）行使第4艘21.1万吨Newcastlemax散货船的选择权，使该船厂订单管道中少了一艘约5.25亿元人民币(约7800万美元)的订单。大金重工（HK1081）披露，7月签署的"3+1"造船合同中的选择权已到期，经协商后希腊客户决定不再推进。
2.Splash：本周两笔欧洲整合交易体现航运业对供应链掌控的渴望：西班牙Boluda集团同意收购荷兰多式联运运营商Samskip，形成覆盖28个国家、32艘船、18条航线的短途网络；Contship通过收购意大利Tarros重返班轮业务，整合地中海的航运、码头与内陆物流。与之形成对照的是海上局势：霍尔木兹海峡有袭击者将爆炸物直接附着于油轮船体并点燃机舱，与此前导弹、无人机（885564）袭击模式明显不同；伊朗点名全球最大VLCC船东Sinokor，威胁自周日起对其整个船队采取行动。
3.国际船舶网：经过多轮激烈谈判以及罢工斗争，HD现代重工劳资双方均在近日达成了今年的集体薪资协议，缓解了因后续罢工可能造成的生产中断风险。10月27日，韩国金属工会现代重工支部(HD现代重工工会)宣布，当天针对第二轮集体薪资协议暂定方案，组织全体8193名工会会员进行了投票。
4.国际船舶网：在全球航运业绿色转型持续推进的背景下，替代燃料船舶新船订单在经历年初低迷后强势回暖，第三季度订造量创下近两年新高，中国船厂则凭借近七成的月度市场份额继续领跑全球。根据克拉克森的最新统计数据，今年1-9月全球总计2558艘1.45亿总吨的新船订单中，多达516艘4440万总吨为替代燃料船舶，占比30.6%，低于去年全年的34.2%。以订单价值来计算，今年1-9月全球新造船投资总计2051亿美元，替代燃料船舶订单价值762亿美元(约合人民币5076.06亿元)，同比上升12%，所占比例达到了37.2%。
近期受大船市场企稳回升的支撑，BDI指数结束前期阴跌态势，逐渐止跌企稳。但目前随着周转影响减弱以及南美粮食货盘以及印尼煤炭（850105）货盘稀缺等因素的影响，中型船运价持续承压下行，进而削弱BDI综合指数高度。具体来看，Capesize市场得益于矿石货盘放量增加以及周转扰动的支撑，现货运价止跌反弹；而Panamax市场则因美湾谷物需求减弱及区域内空放运力增多，整体运价中枢持续承压，周内BPI指数延续震荡走弱态势。小船市场方面，不同区域表现虽有分化，但亚洲需求的坚挺继续支撑整体运价水平维持高位运行。短期来看，散货市场有望逐步止跌企稳。从运输需求看，几内亚雨季影响趋于减弱，港口作业效率有望回归常态，前期因运费偏高而受抑制的中小矿企发运意愿或将修复；同时，淡水河谷（VALE）、力拓（RIO）临近年底进入财年冲量阶段，铁矿石海运货盘或阶段性增加，对现货运价形成一定支撑。从静态运力供给看，2026年干散货新船交付量维持正常水平，运力供给相对平稳。从周转端来看，11—12月强厄尔尼诺可能通过影响区域港口作业、关键航道通行效率以及船舶周转，或将短暂影响即期运力。不过需注意的是，国内钢铁（850106）行业仍偏弱，钢厂集中补库意愿不足，终端需求短期难见实质性改善，大船租金上行空间仍将受限，BDI反弹高度也需保持谨慎。中长期来看，2027年需重点关注区域粮食产量变化，以及西芒杜铁矿项目的实际爬坡节奏。若天气扰动有限，且西芒杜项目发运增量显著，将对铁矿石长航程运输需求形成提振。同时，地缘风险短期难以快速缓解，船用燃料油价格大幅回落至战前水平的概率较低，较高运营成本仍将为明年运价中枢提供底部支撑。
碳排放
碳排放：国内履约补购渐增，欧洲高气价支撑碳价
中国碳市场方面，10月CEA成交量价齐升，但下半月价格有所回落。截至10月27日，成交均价94.88元/吨，较9月全月上涨1.64%；成交量3880.46万吨，增长25.42%；成交额36.82亿元，增长27.48%。挂牌协议成交量增长59.29%，大宗协议占比由70.4%降至62.4%。国庆休市及本月尚未结束使交易日少于9月全月，但累计成交量已超过上月；下旬放量与价格回落并存。地方市场成交缩量，加权均价上涨主要源于区域成交结构变化；CCER成交178.31万吨、均价95.94元/吨，分别增长12.22%和3.22%。
欧洲碳市场方面，10月EUA均价小幅上涨，期货价格冲高回落后于下旬回升。截至10月27日，主力DEC26合约月均价86.24欧元/吨，较9月上涨0.72%；27日收于88.05欧元/吨，较9月末上涨3.48%。现货拍卖均价85.53欧元/吨，较9月上涨0.90%。低库存及LNG供应扰动支撑能源（850101）价格，天然气（885430）涨幅高于煤炭（850105），煤电相对经济性增强。但DEC26日均成交量较9月下降5.60%，截至10月26日持仓量较9月末仅增加0.93%，价格回升尚未伴随成交活跃度同步提高。
1.10月30日，据Carbon Pulse消息，欧洲议会折中草案显示，议员支持将私人游艇纳入EU ETS，并将用于支持清洁航运燃料及技术发展的配额规模提高至原来的三倍，相关安排仍待立法协商。
2.10月31日，据Carbon Pulse消息，欧委会拟设立、用于支持CBAM覆盖行业对外出口的临时基金方案推进受阻，消息人士称该方案前景面临不确定性。
3.10月30日，据Fastmarkets研究，纳入CBAM成本后，部分欧洲钢厂对欧盟市场交付的成本竞争力有所改善；较低排放的进口钢材仍可保持竞争力，但关税配额可能限制部分低排放供应进入。上述结论来自其成本模型与情景分析。
4.11月1日，据路透社消息，截至10月31日德国储气率为61.17%，储气行业协会INES呼吁完善储气机制、尽快讨论供应商储气义务。德国监管方表示，LNG进口能力仍可提供支持，未达储气目标不等于必然出现供应瓶颈。
中国碳市场方面，履约采购有望逐步增强，但盈余配额释放仍会使上涨过程有所反复。年底清缴临近，叠加未按期足额清缴的处罚力度加大，缺口企业拖延采购的成本上升，补购落实有望形成支撑。正式配额分配后，价格回升也可能吸引盈余企业增加出售，周一需重点观察挂牌采购能否持续承接卖盘，而非仅看大宗成交放量。基本面方面，钢铁（850106）、建材（850107）及电力热力行业盈利承压，可能影响采购节奏和资金安排；若经营压力传导至减产，叠加新能源（850101）替代，将约束后续排放需求，但难以直接缓解本轮已形成的履约缺口，按产出核定的配额也会随产量调整。预计短期CEA震荡偏强、履约补购与盈余出售交替主导，中长期减排约束强化及配额分配机制完善有望推动价格中枢逐步抬升。
欧盟碳市场方面，高TTF与入冬低库存继续支撑EUA，政策博弈及工业成本约束仍限制上行。能源（850101）端，周五气价再度走强，周末德国低储气消息强化市场对寒潮及进口扰动的敏感性，但低库存不等于即将断供，仍需结合LNG和管道到货判断。在煤价涨幅相对有限时，高气价有利于煤电替代，并提高单位发电量的排放及配额套保需求；若降温与低风叠加，火电（884146）补位支撑更强，核电（885571）恢复则可能部分对冲，高能源（850101）成本也会压制工业开工。政策端，私人游艇纳入ETS及扩大航运清洁燃料支持仍属折中草案，影响未来覆盖范围和收入用途，不能直接等同于当前配额增供；CBAM出口支持基金方案受阻，显示产业成本补偿仍在博弈。周一重点关注TTF涨势、煤气价差、风核电（885571）与火电（884146）实际出力及拍卖承接，预计短期EUA高位震荡偏强、气价回落时防范同步回吐，中长期取决于配额收紧与排放下降的相对速度。
原油
原油：中期选举冲刺，油价难跌
WTI原油期货上涨2.1%，报104.12美元/桶；布伦特原油期货上涨2.4%，报117.64美元/桶；NYMEX汽油期货上涨4.0%，报3.3120美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨1.2%，报4.7905美元/加仑；NYMEX天然气（885430）期货下跌1.8%，报2.898美元/百万英热单位。
1.美国中期选举进入最后冲刺，特朗普密集奔赴共和党传统优势州，希望再次依靠MAGA基本盘动员最忠实的支持者投票；
2.多数民调显示，民主党有较大机会夺得控制众议院所需的三个席位，并在多个州的激烈参议员选战中保持竞争力。特朗普表示，若民主党获胜，他可能不得不成为“否决先生”；
3.三位美联储官员认为有必要进一步加息，主张采取渐进的紧缩方式，尽量减少对金融市场和经济的冲击。其中达拉斯联储行长预计至少还要加息两次；
4.伊朗最高领袖哈梅内伊要求军方扩大报复选项，为与美国和以色列再次发生对抗做好准备。美国国务卿卢比奥称华府尚未决定恢复打击德黑兰，特朗普更倾向于外交解决；
5.随着中东冲突继续影响该地区产量，OPEC+主要产油国确认12月将维持石油产量配额不变；
6.特朗普政府批准向乌克兰出售价值21亿美元的“爱国者”导弹。乌克兰准备11月在阿布扎比与美国和俄罗斯举行三方会谈，预计将讨论安全保障、缓和局势的措施。
Brent连续第四个月收涨，美国总统特朗普多次暗示可能在中期选举后恢复针对德黑兰的军事行动，可能与以色列协调进行，令此前因外交努力迹象而消退的风险溢价重新上升。库存偏低以及成品油供应紧张也对油价构成支撑，据称乌克兰军队在暂停约两周后袭击了俄罗斯萨马拉地区一家炼油厂。海运费高企仍然支撑着到岸价格。近期油价高位震荡，预计在106～114美元/桶。
石脑油
石脑油：供应扰动反复
10月30日石脑油CFR日本(MOPJ)价格1082.25美元/吨，11月MOPJ MOC价格1051.00美元/吨，12月MOPJ MOC价格1004.50美元/吨。10月30日山东直馏石脑油价格10044(+26)元/吨。
1.伊朗最高领袖命令高级军事指挥官为与美国和以色列的再度对抗做准备，并扩大德黑兰的报复选项，尽管伊朗最高外交官释放出谈判取得进展的信号。Mojtaba Khamenei表示，每一种层面和类型的威胁都必须得到即时、有效的回应，不受地域限制。
2.乌克兰无人机（885564）部队袭击了俄罗斯腹地的一处炼油厂群，目标为巴什科尔托斯坦地区乌法的巴什石油炼厂；与此同时，基辅及该国其他地区在俄军夜间打击能源（850101）基础设施后艰难恢复供电。
3.2026年第43周(20261023-1029)，中国炼厂重整装置产能利用率为74.32%，环比上周下跌0.26个百分点。
4.20261023-20261029，国内石脑油裂解产能利用率79.85%，较上期上涨1.01个百分点。
伊方声明正为美以再度对抗做准备，其回应不受地域限制，同时乌克兰继续袭击俄罗斯炼油厂，地缘冲突溢价仍在陆续注入盘面，油价随之保持强势；中东供应扰动尚未平息，对石脑油绝对价格构成支撑。反观需求一侧，调和需求面临季节性转淡，化工（850102）需求承压于产业链负反馈，石脑油相对原油的裂解利润难以向上打开。
沥青
沥青：低库存支撑现货价格
BU2701夜盘收5304(+1.92%)，BU2612夜盘收5395(+1.98%)。
现货市场，10月30日山东地区主流成交价持稳6270-6300元/吨。华东地区主流成交价上涨25至6200-6390元/吨。华南地区主流成交价上涨115至6000-6150元/吨。
1、10月30日，国内沥青市场均价6288元/吨，较上一日上涨27元/吨，涨幅0.43%。南方主力炼厂沥青短期停产或低产，且月度计划完成，低价资源减少，社会库存低位，叠加期货价格上涨，利好南方价格走势，今日华南以及长三角社会库报价均走高；华北及山东市场高价资源出货一般，不过整体炼厂资源收紧，限量发货对市场有支撑，今日贸易商出货价基本稳定。
2、百川盈孚对国内24家主要沥青厂统计，上周四(10月29日)国内炼厂沥青总库存水平为10.93%，较周一(10月26日)下降0.64%。周四(10月29日)社会库存率为11.15%，较周一(10月26日)下降0.05%；从库存量来看，本周四(10月29日)127个社会库的库存总量为66.27万吨，较本周一(10月26日)库存量减少0.34万吨。
3、百川盈孚对国内80家主要沥青厂统计，上周四(10月29日)国内沥青厂装置开工率为26.14%，较本周一(10月26日)上升3.22%。
现货市场延续"北强南弱"格局，月底炼厂合同资源趋紧，业者惜售情绪升温，现货价格走强。沥青"强现实"现状未改，低开工背景下，社会库存与炼厂库存持续去化，放大了价格的向上弹性。期货端主力合约已切换至2701合约，盘面贴水现货，为基差修复预留了空间。后续需关注炼厂复产带来的供应回归和需求季节性转弱压力。地缘层面，伊方声明正为美以再度对抗做准备，其回应不受地域限制，同时乌克兰继续袭击俄罗斯炼油厂，地缘冲突溢价仍在陆续注入盘面，地缘计价摇摆，放大了价格的波动。
天然气
天然气：欧气破104美气续跌
上一交易日：Nymex HH2612合约收盘于2.898美元/MMBTU(-1.83%)，HH2701合约收盘于3.371美元/MMBTU(-0.62%)；JKM2612结算价32.84美元/MMBTU(+2.51%)；ICE TTF2612合约收盘于103.944欧元/MWh(+5.43%)；
1.欧洲TTF大涨超5%破104欧元创2022年12月以来新高，10月累涨约42%，霍尔木兹停运叠加欧盟储气仅75%。
2.华尔街日报称美军将领向特朗普提交对伊军事行动方案，霍尔木兹LNG输送几近归零加剧紧张。
3.亚洲JKM升破32美元逼近纪录，欧亚争抢LNG货源，卡塔尔出口骤降全球现约20%供应缺口。
中国气候预测：中国华北地区预计未来1-7日偏冷，8-14日偏冷，15-30日接近平均；中国华东地区预计未来1-7日接近平均，8-14日偏暖，15-30日偏暖；中国华南地区预计未来1-7日明显偏暖，8-14日偏暖，15-30日偏暖。
日韩气候模型预测：日本预计未来1-7日偏冷，8-14日偏冷，15-30日接近平均；韩国预计未来1-7日明显偏冷，8-14日接近平均，15-30日偏暖。
美国气候模型预测：美国总体预计未来1-7日偏暖，8-14日偏暖，15-30日接近平均。
欧洲气候模型预测：西北欧预计未来1-7日偏冷，8-14日明显偏冷，15-30日接近平均；中欧预计未来1-7日偏冷，8-14日明显偏冷，15-30日偏冷；北欧预计未来1-7日明显偏暖，8-14日偏冷，15-30日偏冷。
风力预测：法国未来一周风力预计明显偏弱；意大利未来一周风力预计明显偏弱；德国未来一周风力预计明显偏弱；英国未来一周风力预计明显偏弱。
国际LNG：地缘局势仍旧暗流涌动，美伊冲突风险加剧，价格再创新高，基本面极度紧张。距离各地进入采暖季的日子逐步临近，卡塔尔LNG出口供应恢复无望，后续价格易涨难跌。冬季全球供应缩减，而高气价对采暖需求的负反馈传导较小，基本面将越来越紧张，强上涨趋势在此基本面供需格局下大概率持续直至卡气迅速回归市场或冬季结束。后续若随着寒潮的到来，价格上方仍有较大的空间，具体上方位置将取决于冬季气温水平以及卡塔尔LNG断供持续时间。价差方面后续随着进入冬季，冬季合约弹性远大于远端合约，欧洲强于亚洲。
LPG LPG：美强于亚，丁烷强于丙烷
1.期货市场：上个交易日PG主力合约收于7713(+101/+1.33%)元/吨，夜盘收于8074(+344/+4.45%)。
2.现货市场：昨日液化气民用气价格民用与碳四市场均呈现出积极上涨行情，其中华东地区民用气涨幅最大，为1.25%；全国碳四均价涨幅0.97%。
1.湖北荆门石化计划11月10日起进行全厂检修，计划周期（883436）2个月。
3.上游装置中，山东个别厂家民用气自用减少，外放增量400吨/日。下游深加工中，烯烃方面，个别厂家装置提负荷运行，碳四需求增量；烷烃深加工方面无装置开停工变化，需求相对平稳。
地缘局势不确定强，市场定价大选后冲突升级的概率较大。同时，11月CP涨幅不及预期。供应面，国内液化气商品量小幅减少，需求方面，化工（850102）需求小幅提升，因价格高位，下游观望离市，码头贸易量略有下降，周尾好转，整体需求小幅收窄。供应增加但需求下降，本期港口库存小幅累库。同时，VLGC运费高企支撑价格，后续仍重点关注地缘变化。
PX&PTA：现实偏紧 成本偏强
1.期货市场：上周五PX2612主力合约日盘收于9874(+94/+0.96%)，夜盘收于10054(+180/+1.82%)；TA2701主力合约日盘收于6686(+38/+0.57%)，夜盘收于6820(+134/+2%)
昨日11月mopj在1046美元/吨，PX价格收在1376美元/吨，较上一交易日涨上涨24美元/吨，PTA基差偏强，主流现货基差在01+580。
据CCF统计，截至上周五，中国PX开工率81%，周环比下降1.7%；亚洲PX开工率69%，周环比下降0.9%。中国PTA开工率73.8%，周环比上升7%。中国聚酯开工率76.2%，周环比上升1.9%,江浙加弹综合开工率在61%，周环比下降3%；江浙织机综合开工率52%，周环比下降1%；江浙印染（884130）综合开工率66%，周环比下降1%。
成本端来看，中东地缘冲突升级，油价重心走强，成本重心上移。供应方面，中国PX开工率在中高位区间，上海石化（600688）70万吨PX装置计划11月中旬开始检修，11月海南炼化PX装置可能重启；外盘方面预计到11月下旬韩国装置重启前后亚洲PX偏紧的格局将有所缓解。PTA社会库存偏低，基差偏强，检修重启开工回升，后市有累库预期，下游聚酯利润良好，开工回升，后期关注聚酯负荷变动情况，成本驱动和低库存支撑下价格预计震荡偏强。
乙二醇
乙二醇：结构上近强远弱关注正套机会
1.期货市场：昨日EG2701主力合约日盘收于5392(+166/+3.18%)，夜盘收于5423(+31/+0.57%)。
2.现货方面：上周五上午乙二醇现货基差在01合约升水460-470元/吨附近成交，11月下基差商谈在01合约升水360-380元/吨附近。
据CCF统计，截至上周五，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.38%,周环比下降1.36%，中国聚酯开工率76.2%，周环比上升1.9%,江浙加弹综合开工率在61%，周环比下降3%；江浙织机综合开工率52%，周环比下降1%；江浙印染（884130）综合开工率66%，周环比下降1%。
地缘冲突升级，乙二醇成本支撑走强。供应方面，煤制检修增加，油制装置转产，乙二醇内盘供应收紧。进口方面近期中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡受袭事件增多，中东货源发运节奏存在扰动，乙二醇后期进口到港情况仍存在变数。下游方面采购维持刚需，聚酯利润尚可，关注后期聚酯负荷变动，在到港延后和下游买盘增加的情况下乙二醇后市累库幅度或不及预期，乙二醇基差月差将获得支撑。但若航运恢复，后期到港增加，基差月差可能继续收窄。结构上依然呈现近强远弱，在地缘冲突没有明显缓和的情况下，关注1-5合约正套的机会，警惕集中到港的风险。
1.单边：短期价格受地缘影响预计震荡偏强。
2.套利：结构上乙二醇呈现近强远弱，在到港下降、地缘冲突没有明显缓和的情况下，持有1-5正套，警惕集中到港的风险。
短纤
短纤：开工提升明显库存稳定
1.期货市场：昨日PF2612主力合约日盘收于8568(+32/+0.37%)，夜盘收于8712(+144/+1.68%)。
2.现货方面:昨日短纤工厂报价大多稳定，个别上涨50，江浙半光1.4D主流商谈8950-9250元/吨出厂；福建半光1.4D主流报9050~9250现款短送，山东、河北市场半光1.4D主流商谈9050-9400送到。
据CCF统计，截至上周五，中国PX开工率81%，周环比下降1.7%；亚洲PX开工率69%，周环比下降0.9%。中国PTA开工率73.8%，周环比上升7%。中国聚酯开工率76.2%，周环比上升1.9%,江浙加弹综合开工率在61%，周环比下降3%；江浙织机综合开工率52%，周环比下降1%；江浙印染（884130）综合开工率66%，周环比下降1%。涤纶短纤开工率74.6%，周环比上升8.5%，涤纶短纤库存天数8.4天，周环比持平。
地缘冲突升级，油价重心走强。短纤工厂现金流尚可。供应端来看，新迈(徐州)短纤新产能10月已稳定出料，四季度江苏新拓新材另一条30/年短纤新产能有预期投产，需求端来看，短纤下游织造市场延续弱势，终端春夏订单增加，外需偏弱，新订单有限，短纤价格主要跟随原料端波动，价格走势预计震荡偏强。
瓶片
瓶片：工厂现金流良好开工提升偏慢
1.期货市场：昨日PR2612主力合约日盘收于8606(+130/+1.53%)，夜盘收于8818(+212/+2.46%)。
2.现货方面：上周五聚酯瓶片市场交投气氛继续回落，成交清淡。市场10-11月订单多成交在8850-9000元/吨出厂不等，局部略高9050-9200元/吨出厂不等附近。
据CCF统计，截至上周五，中国聚酯开工率75%，周环比上升0.7%,聚酯瓶片开工率58.8%，周环比下降1.5%。
地缘冲突升级，油价重心上移，瓶片工厂开工率、库存低位，流通货源偏紧，瓶片利润良好，关注瓶片后期近300万吨检修装置后期复产情况，瓶片下游终端逢低采购，出口订单存在支撑。瓶片价格主要受原料端影响，走势预计震荡偏强。
1.单边：瓶片价格主要跟随原料端波动，价格预计震荡偏强。
1.期货市场：上周五BZ2612期货主力合约收于9127(+250/+2.80%)，夜盘收于9323(+151/+1.65%)，EB2612期货主力合约收于10404(+298/+2.95%)，夜盘收于10675(+271/+2.60%)。
2.现货方面：山东纯苯市场价格成交偏淡，买盘仅刚需采购为主。日内山东纯苯估价参考区间10050-10100元/吨，江苏苯乙烯市场收盘价格在11300-11500元/吨，较上一工作日涨85元/吨。山东苯乙烯自提价格在11200-11230元/吨，送到参考价格11250-11280元/吨。苯乙烯广东市场自提参考11150-11300元/吨，送到参考11250-11400元/吨。
1.据卓创资讯（301299）统计，2026年10月28日华东纯苯港口贸易量库存3万吨，较10月21日下降0.8万吨，环比下降21.05%，同比去年下降70%。较10月21日相比，苯乙烯华东主港库存总量减少1.32万吨在2.18万吨(含宏川库)。华东主港现货商品量减少0.65万吨在1.15万吨。
2.据卓创资讯（301299）统计，石油苯开工负荷78.86%，较上周开工提升3.15个百分点。海南炼化其中一套陆续开车，负荷提升。华北石化重启。己内酰胺平均开工负荷率为70.6%，较上期开工水平提升0.3个百分点。酚酮装置开工负荷率在69%附近，较上周下降1个百分点。苯胺行业开工负荷在81.27%，较上周下降0.22个百分点。己二酸行业开工负荷75.84%，数值较上期持平。
3.据卓创资讯（301299）统计，苯乙烯开工负荷在58.46%，较上周提升0.10个百分点。周期（883436）内国产增量主要来自宁波大榭28万吨/年装置开工负荷提升。ABS生产企业平均开工负荷至52.40%附近，较上周(52.37%)上升0.03个百分点。PS企业平均开工负荷在40.83%，环比上期提升2.79个百分点。EPS开工负荷约为49.23%，较上周下降4.47个百分点。
库存方面，当前两苯整体仍处于低位。10月纯苯装置检修较多，韩国炼厂检修后，预期后续供应至中国量增加，国内纯苯负荷在高效益下走高，进口量略超市场预期，下游但终端消费（883434）跟进，但除苯胺外其他产品利润表现不佳，若后期纯苯下游加权负荷回落，纯苯的库存拐点或已出现，纯苯上行弹性可能受到一定制约，苯乙烯近期开工下滑，苯乙烯对纯苯价差走扩，库存低位基差维持强势，近端偏强，但3s开工整体维持弱势，后续装置供应恢复后预计后续开始累库。
1.单边：跟随地缘为主，价格预计先强后弱，关注地缘拐点。
丙烯
丙烯：丙烷燃烧刚需增强
1.期货市场：上周五PL2612期货主力合约收于10716(+194/+1.85%)，夜盘收于11098(+382/+3.56%)。
2.现货方面：上周五丙烯山东市场主流成交价格为11850-12000元/吨，较上一工作日上涨200元/吨。东北市场商谈价格参考11490-11600元/吨，较上一工作日上涨200元/吨。华东市场主流成交价格为11950-11950元/吨，较上一工作日上涨300元/吨。华南市场主流成交价格为11550-11750元/吨，较上一工作日上涨300元/吨。
1.沙特阿美公司11月CP公布，丙、丁烷均较10月上调。丙烷为720美元/吨，较上月上调40美元/吨，丙烷折合到岸成本预估在7915元/吨左右，
2.据卓创资讯（301299），丙烯开工率至72.08%，环比下降-0.26%，PP粉开工率至20.27%，环比上升下降0.26%，PO开工率至72.2%，环比下降-0.3%。丙烯腈开工率至71.00%，环比持平。丙烯酸（885829）开工率至64.00%，环比下降-6%。
气温逐步回落推动燃烧刚需增强，丙烷市场整体上调为主。河北海伟PDH装置停工检修，渤化PDH装置重启延后。华南部分PDH装置复工，丙烯产业链化工（850102）产品的开工率普降，丙烯后期供应预期增加，PP粉的开工率则保持稳定。加之下游工厂原料库存偏低，下游工厂及贸易商逢低补货积极性提升，丙烯需求增量明显。进出口方面，9月丙烯进口量减少，丙烯进口需求缩减，出口增加，伴随美元汇率走低，丙烯进口成本相对降低。
PVC
1.国内PVC市场价格上涨，刚需成交为主。PVC期货震荡略涨，现货点价成交为主，基差调整不大，下游延续刚需补货，成交一般。影响市场的主要驱动一方面是PVC基本面供需双弱，行业开工继续下降，后续库存预计持续走低，基本面延续改善。电石法企业少数提负荷，乙烯法开工低位难改。另一方面市场氛围尚可，化工（850102）品高位波动，参与者谨慎乐观。5型电石料，华东主流现汇自提5190-5260元/吨，华南主流现汇自提5270-5350元/吨，河北现汇送到5060-5150元/吨，山东现汇送到5220-5320元/吨。
1.隆众讯：初步预估2026年10月国内PVC产量在169.90万吨，环比9月环比减少3.77%，较去年同期减少20.16%，1-10月累计1923.87万吨，累计同比减少4.95%。(10月日均产量5.48万吨，环比减少0.4万吨)
上周PVC去库幅度较大，厂家库存和社库均明显去库，上游预售大幅增加。上周PVC开工环比继续下降，主要是乙烯法开工下降，电石法开工小幅回升，当前开工处于历年低位。中东地缘影响延续，乙烯法亏损进一步扩大，乙烯法开工回升受限，电石法利润有所修复，但氯碱（884023）综合利润依旧亏损。需求端同样弱势，房地产（881153）新开工、竣工同比仍在大幅下降，仍会显著拖累PVC内需，出口需求仍在，但增速预计下降。整体而言，PVC开工下降，库存去库，四季度仍有去库去库，01合约多单持有。关注美伊局势对乙烯法利润的影响以及开工、供需两端政策情况。
烧碱
烧碱：估值低位，液氯短期见顶回落
1.液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格520-600元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行515元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格850-900元/吨。山东需求疲软，下游接货多以刚需支撑为主，氯碱（884023）企业供应压力明显，32%液碱价格稳中有降，市场价格区间不变；50%液碱需求平淡，下游采购积极性不高，氯碱（884023）企业有一定出货压力，市场价格稳定。
1.2026年11月1日山东信发液氯涨50，执行450元出厂。
近期山东氧化铝大厂连续4次下调液碱采购价，累计下调55元/水吨，山东氯碱（884023）负荷明显提升，液碱现货压力逐步兑现。当前01合约明显贴水现货，静态估值偏低，但现货也在下跌趋势中，估值需动态去看。当前烧碱依旧是低开工对应高库存，需求表现偏差。上周烧碱开工提升，烧碱年内仍有新产能投放，需求端氧化铝新产能已经大部分投产，在前期氧化铝集中投产下，烧碱需求并无起色，后期氧化铝投产放缓，烧碱需求更无指望，反而氧化铝存量有降负减产的可能，非铝需求弱、出口弱。烧碱供需预期仍弱，现货仍有压力，液氯价格短期见顶回落，对烧碱价格有一定利多，烧碱短期预计底部震荡。烧碱中长期仍是供需过剩，反弹抛空为主。
1.单边：近日烧碱现货下行，基差走弱，但01仍旧贴水现货。烧碱供需现实仍弱，预期也弱，液氯价格短期见顶回落，对烧碱价格有一定利多，烧碱短期预计底部震荡。烧碱中长期仍是供需过剩，反弹抛空为主。
塑料PP：库存开工低位，地缘仍是主线
1.塑料现货市场，华北大区LLDPE主流成交价格在10180-10480元/吨，部分涨30-180元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在10330-10600元/吨，价格上涨30-250元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在10550-11200元/吨，变动幅度在100-300元/吨附近。
2.PP现货市场，华北大区PP价格重心上移，拉丝主流成交价格在11300-11450元/吨，较上一交易日上调150/200元/吨。华东区域PP市场价格继续上涨，拉丝主流成交区间11400-11550元/吨，价格较上一交易日上涨200/150吨。华南大区PP价格宽幅上涨，午后涨势收缩。区内拉丝价格成交集中在11350-11550元/吨，较上一交易日收盘价格上涨170/170元/吨。
1.上周聚丙烯平均产能利用率环比上升0.96%到66.53%，中石化产能利用率环比上升0.18%至62.71%。
2.上周中国聚乙烯生产企业产能利用率76.22%，较上周期（883436）增加0.57个百分点。
塑料PP当下的现状仍旧是高基差月差、低库存、低开工，库存低位去库。供应端，新装置投产整体延后，对01合约影响比较有限。存量开工仍在低位，中东地缘影响下存量开工回升受限。进口边际回升但仍在低位，出口已经显著回落。需求端，需求旺季表现较弱，开工存边际走弱预期，当前PP、PE下游呈现低利润、弱订单、低开工状态，弱需求对高价有抑制，但下游原料库存和成品库存偏低，对低价有较强支撑。未来塑料PP预计延续供需双弱格局，地缘仍是交易主线，同时01合约仍旧大幅贴水现货。在中东地缘僵持或者升级情况下，01合约大概率仍将上涨。若地缘缓和，现货及盘面均有回落空间。
1.单边：预计塑料PP延续供需双弱格局，地缘仍是交易主线，同时01合约仍旧大幅贴水现货。在中东地缘僵持或者升级情况下，01合约大概率仍将上涨。若地缘缓和，现货及盘面均有回落空间。
纯碱
纯碱：宏观提振情绪
据隆众统计，纯碱（884022）现货价格，沙河重碱价格变动0至975元/吨，西北重碱价格变动0至760元/吨。华东轻碱价格变动0至980元/吨，轻重碱价差为120元/吨。
1.(产量)隆众资讯10月29日报道：本周国内纯碱（884022）产量62.39万吨，环比增加1.75万吨，涨幅2.88%(库存)截止2026年10月29日：本周，国内纯碱（884022）厂家总库存136.65万吨，较周一下降0.24万吨，跌幅0.18%
3.11月2日上午央行、证监会联合开会，研究推动资本市场支持工具落地。周一央行将联合金融监管总局、证监会召集各大银行，专题研究优化股票回购增持再贷款政策。
周一开会，预期利好股市，提振资本市场情绪。纯碱（884022）供应端，内蒙古博源银根化工（850102）一期产量恢复至1.4万吨，周产环比增加2.9%至62.4万吨，下月初海天检修计划。低产下纯碱（884022）本周保持亮眼的去库速度，库存水平已低于去年年底，结合库存结构来看，价格有一定修复的动力。期价上涨，期现商成交放缓。需求端，浮法日熔量14.3万吨，下周预计放水1700吨，光伏日熔量6.69万吨，四季度有减产计划。纯碱（884022）检修支撑与累库预期博弈尾声，周一宏观提振，预计走势偏强。
1.单边：宏观利好，走势偏强
2.套利：多玻璃空纯碱
玻璃
玻璃：冷修增加提振情绪
据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至890元/吨，湖北大板市场价变动0至980元/吨，华南大板市场价变动0至1190元/吨，浙江大板市场价变动0至1090元/吨。
1.(库存)截止到20261029，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天(产量)截至2026年10月29日，全国浮法玻璃日产量为14.32万吨。
3.11月2日上午央行、证监会联合开会，研究推动资本市场支持工具落地。周一央行将联合金融监管总局、证监会召集各大银行，专题研究优化股票回购增持再贷款政策。
周一开会，预计利好股市，提振情绪。冬季天然气（885430）涨价预期，叠加预期外冷修的增加为短期上涨加码，但需求走弱对中长期的压力不变。供应端，玻璃日产14.3万吨不变。玻璃周度厂家库存环比下降0.72%至7052万重箱，湖北沙河小幅去库。节后累库压力叠加北玻南运，继续压制价格反弹。年末若绝对价格、库存及市场情绪能引发供应集中变动，价格仍有调整空间，否则以偏弱运行为主。短期交易冷修及天然气（885430）冬季上调，价格偏强走势。
1.单边：宏观微观利好，价格偏强走势2.套利：多玻璃空纯碱
甲醇
甲醇：强势走高
现货市场：生产地，内蒙南线报价3230元/吨，北线报价3230元/吨。关中地区报价3360元/吨，榆林地区报价3230元/吨，山西地区报价3330元/吨，河南地区报价3470元/吨。消费（883434）地，鲁南地区市场报价3560元/吨，鲁北报价3630元/吨，河北地区报价3400元/吨。西南地区，川渝地区市场报3700元/吨，云贵报价3800元/吨。港口，太仓市场报价3860元/吨，宁波报价3960元/吨，广州报价4030元/吨。
本周(20261024-20261030)国际甲醇(除中国)产量为767279吨，环比回升22800吨，装置产能利用率为52.60%，环比增1.56%。周期（883436）内，伊朗开工维持前期，马油装置已全线运行中。
美伊谈判暂无进展，中东局势依旧紧张，原油宽幅震荡，霍尔木兹海峡通行仍受阻。当前，海峡仍未完全畅通，伊朗地区甲醇装置开工率依旧低位，伊朗地区日均产量13000吨附近，开工37%左右，供应仍偏低。港口库存继续去库，截至2026年10月28日，港口库存总35.38万吨，较上一期数据减少1.00万吨，库存依旧低位运行，10月伊朗装船20万吨左右，预计11月份进口量在50万吨左右。国内外价差再次走强，出口利润扩张，国内出口量维持，随着港口大面积MTO停车，需求降至历史低点，不过港口库存持历史低位，对价格支撑持续走强。下游利润特别是MTO亏损虽有收窄，但亏损幅度依旧较大，平均亏损在1000元/吨附近，近期部分MTO运行装置亦陆续停车，当前国内外采MTO将全部停车。目前整体库存水平处于近年历史低位，库存弹性急剧放大。期货受前期需求“负反馈”影响大幅下跌之后，随着中东局势进一步升温，低库存支撑价格再次大幅反弹。不过国内需求亦下滑至历史低点，限制甲醇上方空间。谨慎追高。
1.单边：低多，不追
尿素
尿素：震荡走高
现货市场：出厂价上涨，成交一般，河南出厂报1720-1730元/吨，山东小颗粒出厂报1730-1740元/吨，河北小颗粒出厂1730-1740元/吨，山西中小颗粒出厂报1650-1750元/吨，安徽小颗粒出厂报1720-1730元/吨，内蒙出厂报1530-1540元/吨。
本周(20261024-20261030)，东北尿素到货量：5.8万吨，较上周增加1.3万吨。临近高氮肥（884026）集中生产，下游厂贸陆续逢低补仓，使得整体到货量有所增加。
供应端，装置变动不大，日产维持在21万吨附近，供应高位运行。需求端，美伊反反复复，原油宽幅震荡，中东地区部分装置受影响，国际供应持续收紧，国际价格坚挺，目前国内外价差持续走扩，印度新一轮招标遭在即，国内第四批批次配额发放，国际市场对国内影响加强。中原地区及东北地区复合肥（884035）开工率缓慢提升，成品出货加快，但成品及原料库存均较高，尿素采购力度偏弱。截至2026年10月28日，中国尿素企业总库存量179.76万吨，较上周期（883436）增加6.13万吨，国内尿素生产企业连续累库，创历史新高。当前，政策会议明确尿素价格偏低，且交易所发布警示函，协会继续呼吁尿素厂稳价。随着印度招标在即，且市场消息称本次招标体量超过250万吨，而国际市场供应持续收缩，国际尿素价格坚挺，国际市场对国内影响加强，下游采购力度提升，市场情绪走强，尿素出厂价连续拉涨至1740元/吨。周末至今，出厂价上调之后，市场情绪略有降温，但厂家待发充裕，部分地区依旧惯性上涨，期现平水，预计短期尿素坚挺运行，静候印标落地。
1.单边：低多，不追高
2.套利：1-5正套。
纸浆
纸浆：浆价底部震荡
期货市场：SP2701合约夜盘报收4596元/吨，较昨日结算价跌22元/吨。
援引卓创资讯（301299），针叶浆现货略有偏强表现，但下游接单心态谨慎，实单依旧清淡；进口阔叶浆可售货源有限，下游高价接受度不强；进口本色浆及进口化机浆市场供需变动不大，现货价格主流稳定。
针叶浆：北木5550-5650元/吨，凯利普49304950元/吨，银星48004820元/吨，南方松46705030元/吨，马牌47004720元/吨，太平洋（601099）46504670元/吨，月亮、乌针4650元/吨，布针4620元/吨。
1.截至2026年10月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：222.0万吨，较上期累库9.0万吨，环比上涨4.2%，本周期（883436）纸浆样本主港库存量呈现累库的走势。
2.本周期（883436）内中国化机浆样本产量：23.7万吨，较上周期（883436）产量减产1.0万吨。阔叶浆样本产量为20.4万吨，较上周期（883436）产量减产4.9万吨。(隆众数据)
供应端受山东、江苏、海南等地浆厂集中进入常规检修影响，国产阔叶浆、化机浆产量环比明显回落，进口量预估维持平稳。需求端整体偏弱，生活用纸、双胶纸耗浆量回落，仅白卡纸、铜版纸耗浆微增，下游维持刚需采购节奏，无集中补库动作。主流港口库存单周累库9.0万吨，总量重回年内偏高位，供需宽松的底层逻辑未发生改变。
3.期权：卖出SP2701-P-4400。
原木
2026年10月30日，LG2701合约，收盘价800元/方，较上交易日跌1.5元/方。
今日日照港（600017）辐射松、云杉各规格报价整体持稳。辐射松原木：3.9米中A830元/方、5.9米中A850；3.9米大A910、5.9米大A990；3.9米小A760、5.9米小A790；4米KI800、4米KIS700；P30无蓝变无节材1000，P40为1200。辐射松木方3000*40*90规格1290元/方；11.8米云杉原木1160，云杉木方1770元/方。
1.据木联调研，2026年10月，新西兰原木离港船只环比增加。具体来看：2026年10月，新西兰原木离港船只约52条，月环比增加10条，总发货量约210.9万方，较9月165.6万方增加45.3万方。其中，42条船直接发往中国，发货量约164.1万方，占比78%，较9月132.2万方增加31.9万方。
2.据木联调研，2026年11月下旬，进口针叶原木散货船海运费(新西兰→中国)下跌。具体来看：进口针叶原木散货船海运费(新西兰→中国)43美元/JAS方，较11月上旬46美元/JAS方，环比下跌7%。每年11月至12月是国际干散货海运市场的传统淡季，北半球冬季来临前的大宗商品抢运窗口期已过，船运需求自然回落，海运费随之进入下行通道。
原木转入“弱预期、强成本”的区间下沿博弈。加工厂年底回款压力加大，木方缺乏上涨动力。支撑来自成本与供应，北方到港偏少、库存偏紧，山东部分规格走强。现货区域分化加剧，预计延续区间震荡、区域分化。
期货市场方面：OP主力合约2612夜盘报收3614点，较上个交易日结算涨14元/吨。
援引卓创资讯（301299），双胶纸市场暂稳观望。招标陆续开启，北方市场个别报价偏低，业者观望情绪较多，江苏、山东部分产线停机，行业开工水平整体维持低位；经销商出货偏刚需，下游采买意愿不高，纸价暂稳。
原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星4770元/吨，稳；阔叶浆金鱼4570元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。(隆众)木片市场价格整体稳定。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1070-1350元/绝干吨。国内局部地区存在降雨预期，或影响区域市场到货量，下游浆厂大多稳价收购，市场需求端暂无明显改善。(卓创)
1.本周期（883436）国内双胶纸生产减量明显。本期双胶纸产量17.0万吨，较上期环比减少1.7万吨，降幅9.1%，产能利用率41.9%，较上期下降4.1个百分点。双胶纸生产企业库存139.4万吨，环比降幅1.1%。(隆众数据)
受山东地区一体化工（850102）厂浆纸同步检修带动，双胶纸产量明显缩减，周产量环比下降9.1%，产能利用率回落4.1个百分点；行业转产、交叉排产情况仍普遍，现货整体供应延续宽松。需求端仍以书商刚需采买为主，春季教材出版订单暂未释放，整体需求平稳，成品端竞争加剧、以价换量普遍，行业单吨亏损进一步扩大，供需偏弱格局未改。
天然橡胶及20号胶：NR仓单小幅累库
RU天然橡胶相关：RU主力01合约上涨90点至19260点。截至前日12时，销地WF报收18950-19050元/吨，越南3L混合报收20100元/吨，泰国烟片报收24400-24500元/吨，产地标二报收17200-17300元/吨。
NR 20号胶相关：NR主力01合约上涨80点至16320点。新加坡TF主力01合约下跌1.7点至245.0点。截至前日18时：烟片胶船货报收2940美元/吨，泰标近港船货报收2480-2510美元/吨，泰混近港船货报收2470-2510美元/吨，马标近港船货报收2470-2500美元/吨，人民币混合胶现货报收18410-18430元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力12合约下跌90点至17155点。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收17000-17100元/吨，山东民营顺丁报收16800-16900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收16900-17100元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收17100-17200元/吨。华北市场丁苯1502报收16300-16500元/吨。江浙市场丁二烯报收14700-14800元/吨。
援引QinRex数据：2026年前三个季度，泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为182.7万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口105.1万吨，同比降6%；烟片胶出口28.8万吨，同比降6%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为57.6万吨，同比降24%。其中，标胶出口到中国合计为36.9万吨，同比降20%；烟片胶出口到中国合计为7.1万吨，同比降28%。1-9月，泰国出口混合胶合计为135.1万吨，同比增8%。综合来看，泰国前三个季度天然橡胶、混合胶合计出口317.8万吨，同比降2.1%；合计出口中国192.3万吨，同比降4%。
截至上周五：上期所RU合约库存小计去库-1.2%至17.08万吨，高于库存期货(仓单)+2.75万吨；能源（850101）中心NR合约仓库仓单累库+0.6%至0.36万吨，厂库仓单累库+9.9%至0.20万吨；国内全钢轮胎产线成品库存连续2周去库至26.0天，同比去库-41.2%，跌幅连续9周扩大，加速去库；半钢轮胎产线成品库存去库至37.0天，同比去库-18.6%，连续9周加速去库。2026年10月至今，国内全钢轮胎工厂库存连续4个月去库至208万条，创2020年6月有数据以来新低，同比去库-104万条，连续2个月加速去库，小幅利多RU。
1.单边：RU主力01合约可视情况少量试多；NR主力01合约可视情况持有空单，止损宜下移至16380点近日高位处附近设置止损。
丁二烯橡胶：半钢轮胎库存创新低
BR丁二烯橡胶相关：BR主力12合约下跌90点至17155点。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收17000-17100元/吨，山东民营顺丁报收16800-16900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收16900-17100元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收17100-17200元/吨。华北市场丁苯1502报收16300-16500元/吨。江浙市场丁二烯报收14700-14800元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力01合约上涨90点至19260点。截至前日12时，销地WF报收18950-19050元/吨，越南3L混合报收20100元/吨。NR主力01合约上涨80点至16320点。新加坡TF主力01合约下跌1.7点至245.0点。截至前日18时：泰标近港船货报收2480-2510美元/吨，泰混近港船货报收2470-2510美元/吨，人民币混合胶现货报收18410-18430元/吨。
援引中国化工（850102）报消息：面对新能源（850101）替代、“双碳”约束和高端材料进口依赖，石油化工（850102）行业正以催化技术创新为核心引擎，推动从规模扩张向价值提升转型。专家指出，行业驱动力已由资源驱动转向生态驱动，需走绿色化、低碳化与循环发展之路。破局路径有三：一是传统工艺转型，集成先进催化、绿色工艺与数智装备，向“燃料—原料—材料”一体化基地转变，以电催化脱氢、超高活性催化剂等技术降本增效；二是产品结构优化，开发新型催化剂，发力茂金属聚烯烃、POE、超高分子量聚乙烯等高端牌号，拓展新能源（850101）、高端电缆等应用场景；三是研发范式重塑，将AI深度融入催化剂分子设计、配方筛选与性能预测，建立高标准数据库，缩短研发周期（883436）、降低试错成本。
截至上周五：上期所BR合约仓库仓单去库-2.5%至1150吨，厂库仓单累库+15.6%，合计1.20万吨，同比累库+40.4%；国内全钢轮胎产线成品库存连续2周去库至26.0天，同比去库-41.2%，跌幅连续9周扩大，加速去库；半钢轮胎产线成品库存去库至37.0天，同比去库-18.6%，连续9周加速去库。2026年10月至今，国内半钢轮胎工厂库存连续2个月去库至853万条，创24个月以来新低，同比去库-189万条，连续8个月同比去库，利多顺丁。
1.单边：BR主力12合约呈现偏强趋势。
2.套利(多-空)：BR2701-RU2701(2手对1手)报收-2330点，可评估继续持有，止损宜上移至-2605点近日低位处。
