本文首发日期丨2026 / 10 / 30
导语
沙特阿美公司11月CP公布，丙、丁烷均较10月上调。丙烷为720美元/吨，较上月上调40美元/吨，丁烷为780美元/吨，较上月上调50美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在7915元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在8729元/吨左右。卓创资讯（301299）评估月均贴水为丙烷350美元/吨，丁烷400美元/吨。
沙特阿美公司11月CP公布，丙、丁烷均较10月上调。丙烷为720美元/吨，较上月上调40美元/吨，丁烷为780美元/吨，较上月上调50美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在7915元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在8729元/吨左右。卓创资讯（301299）评估月均贴水为丙烷350美元/吨，丁烷400美元/吨。
11月丙烷CP价格较10月份上涨，涨幅低于纸货市场预期涨幅。前期纸货预期水平基本在760美元/吨左右波动，差异核心在于纸货交易旺季与供给扰动的预期溢价，而沙特阿美CP锚定真实招标成交及长协客户承接能力，定价逻辑本身存在区别。由于国内化工（850102）装置采购意愿谨慎、高价追货乏力，且原油冲高回落、VLGC运费高位松动，进一步削弱成本端支撑。拥挤的多头预期提前透支利好，CP涨幅不及预期。
图1 沙特CP走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
从 CFR价格来看，本月CFR到岸价格呈现上涨趋势。行情坚挺、抗跌性较强。供应端扰动集中，中东商船频繁遇袭，区域资源外流受阻，航运成本抬升，推高升贴水与基准报价；叠加美国受飓风冲击产量回落，中东、北美同步减量，全球现货供给收紧。需求端，印度、东南亚步入消费（883434）旺季，刚需支撑扎实。成本面，原油走强，对液化气形成持续提振，多重利好叠加令本月外盘液化气维持高位运行。
图2 国际LPG价格走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
后市展望：12月CP预期波动空间有限
当前中东局势维持焦灼格局，后续既有进一步升级的风险，也存在缓和降温的可能，不确定性仍对丙烷市场形成持续扰动。但市场已处于相对高位，叠加前期利多预期已有一定程度计价，国际丙烷价格进一步探涨空间较为有限。一方面，若地缘冲突阶段性升级，或将带来船运、供应形成扰动，短期易推升风险溢价，对盘面形成拉动；但另一方面，一旦局势缓和，前期积累的情绪溢价将快速回吐，价格存在回调压力。叠加目前价格高位运行，市场多以观望情绪为主，市场短线窄幅波动。
