道富（STT）投资管理亚太区黄金策略师徐志杰表示，美国中期选举后，金价由每盎司3900美元升至4130美元，这轮升势反映市场正重新评估油价、通胀、利率及美元走势。当中最关键的驱动因素是油价显著回落，反映市场预期中东局势进一步升级的可能性降低。油价下跌不仅有助纾缓通胀忧虑，亦减低市场对美联储需要在更长时间内维持紧缩政策的预期。因此，美国国债收益率下降，加上美元走弱，均有助降低持有黄金的机会成本，为金价提供支撑。虽然地缘政治局势降温或会削弱部分避险需求，但现阶段而言，货币政策对金价的影响仍较为显著。
道富（STT）投资管理指，支撑疫后黄金周期（883436）的长线因素依然稳固：(1)全球政府债务规模处于历史高位，不论以绝对金额或占全球债务比例衡量均然，而能源（850101）价格通胀及战争支出亦进一步加重财政压力;(2)在股债相关性仍处历史高位的环境下，市场对具流动性、可分散风险的资产需求持续;(3)全球央行购金需求强劲，2026年同比增长6%;(4)中国零售投资者买盘创下历史新高，2026年同比增长67%;及(5)贸易及全球地缘政治相关的宏观政策不确定性仍然高企。该行预期，即使金价走势未必一帆风顺，这些结构性因素将持续支持资金配置黄金。
该行综合黄金短期与长期因素，调整了未来12个月的金价预测。在基本情境(60%概率)下，金价区间为每盎司4500至5250美元。该行依然相信，黄金下一次每盎司1000美元级别的重大变动更可能是向上而非向下，并有望于2027年出现。在悲观情境(35%概率)下，金价区间为每盎司3750至4500美元。该行认为，对长线策略性投资者而言，每盎司3800至4100美元将是具吸引力的入市时机。
