11月6日午间，中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、东山精密（002384）、立讯精密（002475）、三环集团（300408）等10余家科技龙头集中披露股份回购及经营情况公告。同一日早盘，受隔夜美股半导体板块重挫拖累，光模块板块一度大幅走低，"易中天"三家股价纷纷创下近期新低，随后在公告发布后跌幅有所收窄。
这组盘面与公告的对照，构成观察当前硬科技资产定价逻辑的一条线索。Wind数据显示，本周（11月2日至6日），A股共有99家上市公司新增回购增持计划，涉及金额156.5亿元，同比增长361.44%。其中，66家公司拟回购金额上限合计123.93亿元，同比增长277.85%；33家公司披露重要股东及高管增持计划，拟增持金额32.56亿元，同比增长逾28倍。
电子、通信行业拟回购增持金额合计近90亿元，占比近六成。科技企业成为本轮回购增持的重要力量。部分公司还在加码：三环集团（300408）11月6日午间公告称，今年以来已实施三期回购，截至11月3日累计回购金额约23.95亿元，第三期回购拟使用资金5亿元至10亿元；领益智造（HK1688）将回购资金总额由2亿元至4亿元上调到4亿元至8亿元，截至11月6日午间累计回购金额达5.60亿元。协创数据（300857）公告称，控股股东计划在未来6个月内增持公司股份，拟增持金额为5亿元至10亿元。
回购并非停留在计划层面。新易盛（300502）11月6日午间公告称，截至11月5日已回购股份金额近8亿元，并表示目前生产经营正常，在手订单充足，订单交付及产能扩充正根据业务需求推进；立讯精密（002475）此前披露的回购方案金额为10亿元至20亿元，截至10月31日已回购约10亿元。
与回购增持相呼应的是业绩端的验证。Wind数据显示，今年前三季度，电子行业营业收入同比增长41%，归母净利润同比增速超过180%；行业内有92家公司净利润实现倍增，41家公司实现扭亏为盈。AI芯片企业表现较为突出：寒武纪（688256）前三季度营业收入同比增长106.76%，归母净利润同比增长131.49%；海光信息（688041）实现营业收入149.55亿元、同比增长57.58%，归母净利润28.47亿元、同比增长45.12%。
产业链上游的订单数据同样提供佐证。中微公司（688012）11月2日披露的投资者关系活动记录表显示，今年以来公司新签订单为历史新高，订单增速超过收入增速，订单储备充足；盛美上海（688082）此前披露，截至9月29日，公司在手订单总金额达到170.73亿元，同比增长88.2%，前三季度新签订单同比增长147%。
在芯片与大模型的协同层面，今年以来DeepSeek、智谱（HK2513）等头部大模型厂商发布最新一代模型时，寒武纪（688256）、沐曦股份（688802）等积极宣布完成"Day0"适配，模型与芯片的协同周期（883436）由数月压缩至以天计。多位受访人士认为，以科创板AI企业为代表，"国模国芯"自主生态已在运营商、金融、互联网等重点行业实现规模化落地，全链条国产化正从"从0到1"的突破期迈向"从1到N"的放量期。
近期海内外市场表现出现分化，有市场人士认为，单日行情尚不足以说明A股科技板块已完全摆脱海外市场影响，但国产企业的产业地位、技术突破、订单增长和盈利预期，正成为市场判断其投资价值的重要依据。长江证券（000783）策略研究首席分析师戴清认为，A股市场的独立行情，核心在于中国经济基本面、产业竞争力与企业盈利周期（883436）逐步形成自身的定价逻辑，随着稳增长政策显效、科技产业景气延续及内需修复扩散，市场独立定价的基础有望进一步增强。
资本市场自身的稳定机制也在完善。11月6日召开的国务院常务会议提出，完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。11月5日发布的《国务院关于金融工作情况的报告》提出，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式。一位资本市场研究专家表示，海外科技股的短期波动或许仍会影响A股市场情绪，但随着国产硬科技企业技术实力、市场份额和盈利能力不断提升，叠加长期资金入市和稳定机制逐步完善，中国硬科技资产有望逐步形成区别于海外市场的价值判断体系。
从回购增持的密度看，产业资本正在用真金白银表达对自身价值的判断；从订单和利润数据看，这一判断有产业链景气度作为支撑。但单日行情尚不足以确认定价逻辑已完成切换，海外估值锚的扰动仍在，"独立定价"能否从个案走向共性，仍待后续业绩与资金行为的持续验证。
这组盘面与公告的对照，构成观察当前硬科技资产定价逻辑的一条线索。Wind数据显示，本周（11月2日至6日），A股共有99家上市公司新增回购增持计划，涉及金额156.5亿元，同比增长361.44%。其中，66家公司拟回购金额上限合计123.93亿元，同比增长277.85%；33家公司披露重要股东及高管增持计划，拟增持金额32.56亿元，同比增长逾28倍。
电子、通信行业拟回购增持金额合计近90亿元，占比近六成。科技企业成为本轮回购增持的重要力量。部分公司还在加码：三环集团（300408）11月6日午间公告称，今年以来已实施三期回购，截至11月3日累计回购金额约23.95亿元，第三期回购拟使用资金5亿元至10亿元；领益智造（HK1688）将回购资金总额由2亿元至4亿元上调到4亿元至8亿元，截至11月6日午间累计回购金额达5.60亿元。协创数据（300857）公告称，控股股东计划在未来6个月内增持公司股份，拟增持金额为5亿元至10亿元。
回购并非停留在计划层面。新易盛（300502）11月6日午间公告称，截至11月5日已回购股份金额近8亿元，并表示目前生产经营正常，在手订单充足，订单交付及产能扩充正根据业务需求推进；立讯精密（002475）此前披露的回购方案金额为10亿元至20亿元，截至10月31日已回购约10亿元。
与回购增持相呼应的是业绩端的验证。Wind数据显示，今年前三季度，电子行业营业收入同比增长41%，归母净利润同比增速超过180%；行业内有92家公司净利润实现倍增，41家公司实现扭亏为盈。AI芯片企业表现较为突出：寒武纪（688256）前三季度营业收入同比增长106.76%，归母净利润同比增长131.49%；海光信息（688041）实现营业收入149.55亿元、同比增长57.58%，归母净利润28.47亿元、同比增长45.12%。
产业链上游的订单数据同样提供佐证。中微公司（688012）11月2日披露的投资者关系活动记录表显示，今年以来公司新签订单为历史新高，订单增速超过收入增速，订单储备充足；盛美上海（688082）此前披露，截至9月29日，公司在手订单总金额达到170.73亿元，同比增长88.2%，前三季度新签订单同比增长147%。
在芯片与大模型的协同层面，今年以来DeepSeek、智谱（HK2513）等头部大模型厂商发布最新一代模型时，寒武纪（688256）、沐曦股份（688802）等积极宣布完成"Day0"适配，模型与芯片的协同周期（883436）由数月压缩至以天计。多位受访人士认为，以科创板AI企业为代表，"国模国芯"自主生态已在运营商、金融、互联网等重点行业实现规模化落地，全链条国产化正从"从0到1"的突破期迈向"从1到N"的放量期。
近期海内外市场表现出现分化，有市场人士认为，单日行情尚不足以说明A股科技板块已完全摆脱海外市场影响，但国产企业的产业地位、技术突破、订单增长和盈利预期，正成为市场判断其投资价值的重要依据。长江证券（000783）策略研究首席分析师戴清认为，A股市场的独立行情，核心在于中国经济基本面、产业竞争力与企业盈利周期（883436）逐步形成自身的定价逻辑，随着稳增长政策显效、科技产业景气延续及内需修复扩散，市场独立定价的基础有望进一步增强。
资本市场自身的稳定机制也在完善。11月6日召开的国务院常务会议提出，完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。11月5日发布的《国务院关于金融工作情况的报告》提出，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式。一位资本市场研究专家表示，海外科技股的短期波动或许仍会影响A股市场情绪，但随着国产硬科技企业技术实力、市场份额和盈利能力不断提升，叠加长期资金入市和稳定机制逐步完善，中国硬科技资产有望逐步形成区别于海外市场的价值判断体系。
从回购增持的密度看，产业资本正在用真金白银表达对自身价值的判断；从订单和利润数据看，这一判断有产业链景气度作为支撑。但单日行情尚不足以确认定价逻辑已完成切换，海外估值锚的扰动仍在，"独立定价"能否从个案走向共性，仍待后续业绩与资金行为的持续验证。
