2026年下半年，Seedance 2.5等视频生成模型持续迭代，把AI短剧的制作门槛拉到了一个传统影视难以想象的位置。中泰证券（600918）统计显示，2026年上半年，2D、3D漫剧及仿真人品类AI短剧的制作成本较上年下降80%至90%，仅为传统短剧成本的2%至10%。成本端的剧烈变化，迅速传导至资本市场，AI短剧、漫剧相关概念股迎来多轮上涨，多只个股走出连板走势。
但二级市场的温度，与企业经营层面的真实进展之间，存在明显落差。德才股份（605287）在9月30日至10月12日的四个交易日中收获三个涨停，而财报显示，其旗下奇想无限公司2026年上半年亏损562.17万元，尚处业务初创期。龙版传媒（605577）8月31日至9月7日连续6个交易日涨停，公司随后披露，其AI视频业务6月产生营收约80元、7月约7.5万元，占2025年营业收入的比例不足0.01%。
资本为何愿意为尚在起步阶段的业务给出溢价？一位重庆AI短剧公司的制片人给出了一个现实解释：从2025年的情况看，短剧、漫剧的市场规模已超过四家主流长视频平台的营收总额，来钱的速度也比传统文娱影视项目更快。这是一些公司即便亏钱，也要跨界入局的重要原因。
产业链的分布也随之发生变化。上游IP供给与剧本环节，阅文集团（HK0772）、番茄小说、中文在线（300364）、咪咕数媒等网文平台纷纷将IP库变为短剧漫剧的剧本池；中游内容生产制作环节，既有技术提供方，也有奇想文化、捷成股份（300182）、华策影视（300133）等制作公司；下游则是渠道分发与流量入口。新入局者主要落在上游和中游，跨界身影不少。掌阅科技（603533）将短剧作为转型核心，2025年短剧等衍生业务营收同比增长139.19%，成为第一大业务板块。主营建筑装饰（881116）的德才股份（605287），于2025年12月设立福建奇想无限网络有限公司，切入AI漫剧赛道。
市场规模的数据同样在推高预期。DataEye研究院测算，保守预估今年年底国内AI剧漫剧市场规模将达400亿元，较2025年增长138%。截至2026年6月底，国内AI剧漫剧用户规模突破6亿人，较此前预估实现翻倍增长，预计2027年初用户规模有望达到7亿人。
供给端的膨胀速度比需求更快。中泰证券（600918）预计，国内AI短剧产量将由2025年的6万部增至2026年的100万部。DataEye研究院报告显示，今年上半年抖音端上线了22.19万部AI剧与漫剧，若以五千万播放量为盈亏平衡基线，仅有1.3%新剧没有亏钱。
高亏损面的背后，是行业普遍采用的广撒网、赌爆款模式。有业内人士反映，只要十部作品中有一部能够出圈盈利，即可覆盖整体成本、实现盈利。为摊薄试错成本、抢占流量窗口，出品方不断压缩制作周期（883436），从业者往往身兼导演、编剧、剪辑等多岗，高强度批量产出剧集。内容同质化问题随之突出。南都大数据研究院对某短剧平台AI漫剧热榜100部作品的统计分析显示，玄幻修真、都市逆袭及古风女频三类题材合计占比超八成，九成作品套用压抑-开挂-打脸三段式结构，近半数作品主角开局即遭亲友伤害，更有多部剧情高度雷同。
投放成本则是另一重挤压。一位业内人士透露，投流费用占收入的80%以上已成为行业普遍情况。出海业务面临的成本压力更为突出，海外流量渠道高度集中，iOS与Google应用商店还要额外抽取渠道分成。一位短剧制作公司工作人员表示，公司目前主要面临的困难包括算力紧张、投流成本增高等，更头疼的是留存——当前同质化内容太多，用户看完即卸载，更谈不上复购。为了维持流水，公司只能持续砸钱投流拉新，陷入投流换用户、用户看完就走、只能再投流的循环。
头部上市公司的财报，把规模扩张背后的成本压力摆上了台面。2026年上半年，昆仑万维（300418）AI短剧平台业务营收同比增长163.28%，营业成本同比增长406.08%，毛利率较去年同期减少15.6个百分点，公司整体销售费用亦同比增长82.75%。财报解释称，主要系AI短剧平台扩张，市场推广与渠道手续费大幅增加所致。
外部约束正在收紧。今年9月1日起施行的《微短剧发展管理办法》明确，微短剧的创作和播出应当遵守宪法、法律和行政法规，坚持正确政治方向、舆论导向、价值取向，并提出从事微短剧活动的组织和个人应当增强知识产权意识。平台端治理同步跟进。10月27日，红果短剧、抖音集团短剧版权中心官方公众号发布《关于持续加强低质和同质化内容治理的公告》，重点治理过度情绪渲染和对微短剧剧情结构、核心设定、关键桥段、人物关系及视听表达要素的同质化使用问题。截至10月27日，红果短剧已集中处置存在低质和同质化问题的微短剧共20426部。
多位业内人士表示，AI是降本增效的工具，而非内容本身。微短剧企业应理性看待技术红利，把资源投向原创内容打磨，跳出堆量试错的投机路径，以内容创新构建长期竞争力。业内专家认为，监管趋严抬高了低质内容的上线成本，广撒网、赌爆款的堆量模式首当其冲，内容红线则提高了违规代价。对上市公司而言，相关业务的合规投入与周期（883436）将成为影响业绩兑现的重要变量。在外部约束趋严的同时，企业自身的经营策略也需调整。业内人士建议，企业应平衡制作与投流成本，可建立小成本测试、数据验证后再加大投放的机制，理性控制投流预算，同时积极拓展品牌定制、IP衍生、海外发行等多元收入。
但二级市场的温度，与企业经营层面的真实进展之间，存在明显落差。德才股份（605287）在9月30日至10月12日的四个交易日中收获三个涨停，而财报显示，其旗下奇想无限公司2026年上半年亏损562.17万元，尚处业务初创期。龙版传媒（605577）8月31日至9月7日连续6个交易日涨停，公司随后披露，其AI视频业务6月产生营收约80元、7月约7.5万元，占2025年营业收入的比例不足0.01%。
资本为何愿意为尚在起步阶段的业务给出溢价？一位重庆AI短剧公司的制片人给出了一个现实解释：从2025年的情况看，短剧、漫剧的市场规模已超过四家主流长视频平台的营收总额，来钱的速度也比传统文娱影视项目更快。这是一些公司即便亏钱，也要跨界入局的重要原因。
产业链的分布也随之发生变化。上游IP供给与剧本环节，阅文集团（HK0772）、番茄小说、中文在线（300364）、咪咕数媒等网文平台纷纷将IP库变为短剧漫剧的剧本池；中游内容生产制作环节，既有技术提供方，也有奇想文化、捷成股份（300182）、华策影视（300133）等制作公司；下游则是渠道分发与流量入口。新入局者主要落在上游和中游，跨界身影不少。掌阅科技（603533）将短剧作为转型核心，2025年短剧等衍生业务营收同比增长139.19%，成为第一大业务板块。主营建筑装饰（881116）的德才股份（605287），于2025年12月设立福建奇想无限网络有限公司，切入AI漫剧赛道。
市场规模的数据同样在推高预期。DataEye研究院测算，保守预估今年年底国内AI剧漫剧市场规模将达400亿元，较2025年增长138%。截至2026年6月底，国内AI剧漫剧用户规模突破6亿人，较此前预估实现翻倍增长，预计2027年初用户规模有望达到7亿人。
供给端的膨胀速度比需求更快。中泰证券（600918）预计，国内AI短剧产量将由2025年的6万部增至2026年的100万部。DataEye研究院报告显示，今年上半年抖音端上线了22.19万部AI剧与漫剧，若以五千万播放量为盈亏平衡基线，仅有1.3%新剧没有亏钱。
高亏损面的背后，是行业普遍采用的广撒网、赌爆款模式。有业内人士反映，只要十部作品中有一部能够出圈盈利，即可覆盖整体成本、实现盈利。为摊薄试错成本、抢占流量窗口，出品方不断压缩制作周期（883436），从业者往往身兼导演、编剧、剪辑等多岗，高强度批量产出剧集。内容同质化问题随之突出。南都大数据研究院对某短剧平台AI漫剧热榜100部作品的统计分析显示，玄幻修真、都市逆袭及古风女频三类题材合计占比超八成，九成作品套用压抑-开挂-打脸三段式结构，近半数作品主角开局即遭亲友伤害，更有多部剧情高度雷同。
投放成本则是另一重挤压。一位业内人士透露，投流费用占收入的80%以上已成为行业普遍情况。出海业务面临的成本压力更为突出，海外流量渠道高度集中，iOS与Google应用商店还要额外抽取渠道分成。一位短剧制作公司工作人员表示，公司目前主要面临的困难包括算力紧张、投流成本增高等，更头疼的是留存——当前同质化内容太多，用户看完即卸载，更谈不上复购。为了维持流水，公司只能持续砸钱投流拉新，陷入投流换用户、用户看完就走、只能再投流的循环。
头部上市公司的财报，把规模扩张背后的成本压力摆上了台面。2026年上半年，昆仑万维（300418）AI短剧平台业务营收同比增长163.28%，营业成本同比增长406.08%，毛利率较去年同期减少15.6个百分点，公司整体销售费用亦同比增长82.75%。财报解释称，主要系AI短剧平台扩张，市场推广与渠道手续费大幅增加所致。
外部约束正在收紧。今年9月1日起施行的《微短剧发展管理办法》明确，微短剧的创作和播出应当遵守宪法、法律和行政法规，坚持正确政治方向、舆论导向、价值取向，并提出从事微短剧活动的组织和个人应当增强知识产权意识。平台端治理同步跟进。10月27日，红果短剧、抖音集团短剧版权中心官方公众号发布《关于持续加强低质和同质化内容治理的公告》，重点治理过度情绪渲染和对微短剧剧情结构、核心设定、关键桥段、人物关系及视听表达要素的同质化使用问题。截至10月27日，红果短剧已集中处置存在低质和同质化问题的微短剧共20426部。
多位业内人士表示，AI是降本增效的工具，而非内容本身。微短剧企业应理性看待技术红利，把资源投向原创内容打磨，跳出堆量试错的投机路径，以内容创新构建长期竞争力。业内专家认为，监管趋严抬高了低质内容的上线成本，广撒网、赌爆款的堆量模式首当其冲，内容红线则提高了违规代价。对上市公司而言，相关业务的合规投入与周期（883436）将成为影响业绩兑现的重要变量。在外部约束趋严的同时，企业自身的经营策略也需调整。业内人士建议，企业应平衡制作与投流成本，可建立小成本测试、数据验证后再加大投放的机制，理性控制投流预算，同时积极拓展品牌定制、IP衍生、海外发行等多元收入。
