11月9日，远信储能（HK9621）(09621.HK)在港交所主板挂牌上市。七年前，来自广东汕头的王堉与张佳婧在深圳创办了这家储能（885921）系统集成商。此次IPO，远信储能（HK9621）以每股9.78港元发售约5754万股H股，募资总额约5.63亿港元，净募资约5.02亿港元。
上市首日，远信储能（HK9621）以21港元开盘，较发行价上涨114.72%，早盘最高触及22.40港元。午间收报21.60港元，下午明显回落，最终收报15.55港元，较午间收价下跌约28%，较发行价仍上涨59%，收盘总市值约63.68亿港元。
创业七年间，远信储能（HK9621）将业务重心从销售储能（885921）系统产品转向大型储能（885921）项目，2025年营收接近19亿元。随着收入规模扩大，公司整体毛利率连续两年下降。进入2026年，海外项目交付和电力委托交易服务开始为毛利提供新的支撑。
公开发售获逾千倍认购
配发公告显示，远信储能（HK9621）香港公开发售获1388.75倍认购，国际发售获1.30倍认购。香港公开发售股份维持在575.45万股，占全球发售股份的10%。鼎晖投资旗下CDH Global为本次发行唯一的基石投资者，认购金额约3140万港元，获配股份占全球发售股份的5.58%。
按公开配发数据统计，截至11月9日，今年已有63只港股新股的香港公开发售获逾千倍认购，其中54只集中在上半年。远信储能（HK9621）的认购倍数在年内排第52位，在下半年上市新股中排第8位，跻身港股市场历史级别的“超购王”梯队。
同为储能（885921）企业，今年4月上市的思格新能（HK6656），香港公开发售获1102.05倍认购，国际发售则获31.20倍认购。去年12月上市的果下科技（HK2655），香港公开发售获1890.73倍认购，首日收盘较发行价上涨117.91%。远信储能（HK9621）的开盘涨幅高于果下科技（HK2655），但收盘涨幅低了约59个百分点。
上市后，远信储能（HK9621）董事长王堉与首席执行官张佳婧为一致行动人，通过致信博衍、萍乡潜鳞、诚以致信及深圳醉木合计控制约62.64%的股份。早期股东粤通股权投资在发行完成后持股约11.50%。王堉是广东汕头人，创业前，曾在猛狮新能源（850101）体系从事新能源（850101）项目开发，张佳婧曾在杜邦（DD）太阳能负责海外市场及渠道开发，后进入金融机构任职。
运维和交易贡献更多毛利
2023年至2025年，远信储能（HK9621）营收从4.35亿元增至11.44亿元、18.68亿元，同期净利润分别为4074万元、9627万元和1.54亿元，净利率均超过8%。据招股书援引的弗若斯特沙利文数据，2025年公司储能（885921）系统解决方案出货量为5.4GWh，在中国供应商中排名第十，市场份额为2.1%。
收入增长主要来自大型储能（885921）系统解决方案。2023年，这项业务只占远信储能（HK9621）营收的1.6%，当时储能（885921）系统产品销售占比达86.5%。2025年大型储能（885921）系统解决方案收入为16.69亿元，占总收入89.4%，储能（885921）系统产品销售占比降至9.2%。
规模扩大也伴随着毛利率下滑。2023年至2025年，公司整体毛利率从21.6%降至17.8%，再降至16.1%。公司在招股书中将这一变化主要归因于储能（885921）系统产品销售毛利率下降，以及大型储能（885921）系统解决方案利润率波动。部分产品售价降幅超过成本降幅，压缩了毛利空间。
远信储能（HK9621）从2025年起取得全生命周期（883436）运维及电力委托交易服务收入。公司通过软件平台监测储能（885921）电站运行，也接受业主委托，参与电力交易和充放电调度。2026年前四个月，两项服务合计收入2969.2万元，占营收的10.6%，毛利率为88.8%，同期大型储能（885921）系统解决方案毛利率为24.6%。
其中，电力委托交易服务收入为2233.4万元，约占两项服务合计收入的四分之三。按招股书数据计算，运维及电力委托交易服务贡献了同期约三分之一的毛利，而大型储能（885921）系统解决方案仍贡献逾七成营收。
海外收入占比升至44.6%
2025年，远信储能（HK9621）首次取得海外收入，约880万元，主要来自美国和西班牙，占当年总收入不足0.5%。2026年前四个月，公司总营收约2.80亿元，其中来自波兰和匈牙利的收入合计约1.25亿元，占同期营收的44.6%。
项目交付也影响了同期的盈利表现。招股书披露，匈牙利一座110MWh储能（885921）项目的部署毛利率较高，带动2026年前四个月大型储能（885921）系统解决方案毛利率升至24.6%。同期公司整体毛利率为27.4%，上年同期为负10.9%。这四个月的海外收入来自两个市场，后续占比仍取决于项目交付进度。
截至招股书所列最后实际可行日期，远信储能（HK9621）累计向全球超过100家客户交付逾13GWh的储能（885921）系统解决方案及产品。按募资用途，约45%的净募资将用于提升技术和研发能力，约25%用于拓展海外业务，约20%用于浙江乌镇工厂建设和设备等投入，其余用于营运资金及一般企业用途。对远信储能（HK9621）而言，海外业务能否持续贡献收入，以及运维和电力交易服务能否随交付项目增加而扩大规模，将影响其盈利结构。
