11月12日，上海证券交易所国际投资者大会上传出两项制度安排：证监会相关负责人提出完善稳市机制、增强股市内在稳定性；上交所理事长邱勇则系统披露了沪市投资端建设的最新进度。两项表态指向同一件事——资本市场正在从资金供给、产品供给、制度供给三个方向同时推进“长钱长投”生态。
证监会相关负责人当天明确，将用好用足两项结构性货币政策工具。证券、基金公司已开展第三批互换便利操作，金额1000亿元。这一工具的定位不在增量资金本身，而在为机构提供流动性缓冲，降低其在市场波动中被动收缩的压力。与互换便利相配套的是回购增持支持政策，据该负责人介绍，今年以来上市公司新披露的回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。
沪市的数据给出了更具体的落点。邱勇介绍，今年以来沪市新增回购计划超250家次，金额上限超720亿元，同比增长24%；新增增持计划约200家次，金额上限超290亿元。中期分红持续扩面，前三季度共有515家沪市公司实施中期分红，分红总额超6930亿元。回购、增持与分红三条线索叠加，对应的是上市公司端现金回报意愿的抬升，而非单纯的政策号召。
投资端的另一侧是产品供给。截至今年三季度末，公募基金、银行理财、社保等中长期资金持仓沪市ETF超1.7万亿元，较2025年底增长13%。科创板上市ETF共计134只，总规模近3700亿元；科创债ETF（159600）规模突破2000亿元，较设立之初增长超3倍。产品谱系的扩张解决了长钱“能不能配置”的问题，但配置行为是否稳定，仍取决于考核周期（883436）和波动管理机制，这两项条件在公开信息中尚未有完整披露。
科创资产对长钱的吸引力，与产业基本面的支撑有关。证监会相关负责人提到，高端制造、数智经济和现代服务业等新动能对经济增长贡献率稳定在40%以上。科创板公司超过600家，今年前三季度研发总投入金额达1471亿元，同比增长26%。研发投入的绝对规模和增速说明科创板企业的技术投入仍在扩张期，但研发投入转化为收入与利润存在时滞，这是判断科创资产长期价值时绕不开的约束。
中长期资金的入市规模给出了另一个观察角度。据证监会相关负责人披露，社保、年金、保险等中长期资金年初以来净买入A股超过6000亿元，入市规模和比例稳步提升。该负责人表示，证监会将进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，促进融资融券（885338）逆周期（883436）调节功能发挥。长钱入市的核心变量不只是规模，还有资金背后的负债端稳定性——社保和年金的负债久期较长，对短期波动的容忍度更高；保险资金则受偿付能力和会计分类约束，权益配置比例对市场环境更为敏感。不同属性的长钱，对同一套制度环境的反应并不一致。
对外开放维度上，截至今年三季度末，境外投资者持有沪市流通市值超2万亿元，较同期增长8.7%；境外跟踪上证、中证系列产品规模达1071亿元。邱勇称，上交所覆盖全球主要投资区域开展专题路演，同主权财富基金、养老基金、头部资管机构深度对话，常态化组织境外机构走进沪市上市公司实地调研。境外长钱的配置行为通常伴随较长的决策链条和较高的治理要求，调研频次的提升是信息对称性改善的先行指标，但能否转化为持续的配置增量，仍取决于上市公司治理质量和信息披露的稳定性。
关于下一步，证监会相关负责人列出三条主线：深化资本市场投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑；加大监管执法力度，维护投资者合法权益；扩大高水平对外开放，提高跨境投融资便利性。邱勇则从交易所层面给出对应安排：持续深化投融资综合改革，增强市场制度包容性与适应性，发挥科创板改革试验田作用，迭代优化互联互通机制，丰富国际化产品供给。
制度信号已经释放，但从政策表态到长钱行为的实质性改变，中间隔着考核机制、会计计量和产品适配三道门槛。以回购增持为例，沪市新增回购计划金额上限同比增长24%，但回购计划的执行进度、注销比例与库存股处理方式，才是判断其对每股价值实际影响的依据，这些细节在总量数据中并未展开。再看长钱入市，净买入规模是结果指标，考核周期（883436）是否拉长、波动容忍度是否提高，才是决定长钱能否在震荡中保持稳定的前置条件。政策方向与资金行为之间，仍需观察后续制度细则的落地节奏。
证监会相关负责人当天明确，将用好用足两项结构性货币政策工具。证券、基金公司已开展第三批互换便利操作，金额1000亿元。这一工具的定位不在增量资金本身，而在为机构提供流动性缓冲，降低其在市场波动中被动收缩的压力。与互换便利相配套的是回购增持支持政策，据该负责人介绍，今年以来上市公司新披露的回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。
沪市的数据给出了更具体的落点。邱勇介绍，今年以来沪市新增回购计划超250家次，金额上限超720亿元，同比增长24%；新增增持计划约200家次，金额上限超290亿元。中期分红持续扩面，前三季度共有515家沪市公司实施中期分红，分红总额超6930亿元。回购、增持与分红三条线索叠加，对应的是上市公司端现金回报意愿的抬升，而非单纯的政策号召。
投资端的另一侧是产品供给。截至今年三季度末，公募基金、银行理财、社保等中长期资金持仓沪市ETF超1.7万亿元，较2025年底增长13%。科创板上市ETF共计134只，总规模近3700亿元；科创债ETF（159600）规模突破2000亿元，较设立之初增长超3倍。产品谱系的扩张解决了长钱“能不能配置”的问题，但配置行为是否稳定，仍取决于考核周期（883436）和波动管理机制，这两项条件在公开信息中尚未有完整披露。
科创资产对长钱的吸引力，与产业基本面的支撑有关。证监会相关负责人提到，高端制造、数智经济和现代服务业等新动能对经济增长贡献率稳定在40%以上。科创板公司超过600家，今年前三季度研发总投入金额达1471亿元，同比增长26%。研发投入的绝对规模和增速说明科创板企业的技术投入仍在扩张期，但研发投入转化为收入与利润存在时滞，这是判断科创资产长期价值时绕不开的约束。
中长期资金的入市规模给出了另一个观察角度。据证监会相关负责人披露，社保、年金、保险等中长期资金年初以来净买入A股超过6000亿元，入市规模和比例稳步提升。该负责人表示，证监会将进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，促进融资融券（885338）逆周期（883436）调节功能发挥。长钱入市的核心变量不只是规模，还有资金背后的负债端稳定性——社保和年金的负债久期较长，对短期波动的容忍度更高；保险资金则受偿付能力和会计分类约束，权益配置比例对市场环境更为敏感。不同属性的长钱，对同一套制度环境的反应并不一致。
对外开放维度上，截至今年三季度末，境外投资者持有沪市流通市值超2万亿元，较同期增长8.7%；境外跟踪上证、中证系列产品规模达1071亿元。邱勇称，上交所覆盖全球主要投资区域开展专题路演，同主权财富基金、养老基金、头部资管机构深度对话，常态化组织境外机构走进沪市上市公司实地调研。境外长钱的配置行为通常伴随较长的决策链条和较高的治理要求，调研频次的提升是信息对称性改善的先行指标，但能否转化为持续的配置增量，仍取决于上市公司治理质量和信息披露的稳定性。
关于下一步，证监会相关负责人列出三条主线：深化资本市场投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑；加大监管执法力度，维护投资者合法权益；扩大高水平对外开放，提高跨境投融资便利性。邱勇则从交易所层面给出对应安排：持续深化投融资综合改革，增强市场制度包容性与适应性，发挥科创板改革试验田作用，迭代优化互联互通机制，丰富国际化产品供给。
制度信号已经释放，但从政策表态到长钱行为的实质性改变，中间隔着考核机制、会计计量和产品适配三道门槛。以回购增持为例，沪市新增回购计划金额上限同比增长24%，但回购计划的执行进度、注销比例与库存股处理方式，才是判断其对每股价值实际影响的依据，这些细节在总量数据中并未展开。再看长钱入市，净买入规模是结果指标，考核周期（883436）是否拉长、波动容忍度是否提高，才是决定长钱能否在震荡中保持稳定的前置条件。政策方向与资金行为之间，仍需观察后续制度细则的落地节奏。
