文投控股（600715）开盘即封涨停，五个交易日内收获第四个涨停板——这是11月13日传媒板块在震荡市中的一幕。同日，幸福蓝海（300528）、横店影视（603103）、凯撒文化（002425）、金逸影视（002905）等多只个股跟随涨停，AI短剧概念在经历前一交易日的短暂调整后再度走出独立行情。而当天大盘整体承压，科技权重股下挫是拖累指数的主要因素，资金避险特征明显。
这种逆势活跃并非孤立事件。自11月以来，AI短剧、AI漫剧持续站上风口，传媒板块多次在大盘调整时走出独立节奏。行情背后有一组基本面数据在支撑：中信证券（HK6030）研报梳理显示，2026年第三季度传媒行业营业收入同比增长4.25%，毛利润同比增长6.64%。相较半年报，更值得关注的变化在于AI应用持续深化，商业价值开始由生产提效向业务收入、内容创新及平台变现拓展。营收和毛利双双正增长，说明行业基本盘并未恶化，而AI对收入端的拉动才刚刚开始体现在报表上。
用户侧的数据提供了需求底座。QuestMobile发布的《中国移动互联网（160636）秋季大报告》显示，2026年9月，短剧视频、短视频App行业总使用时长净增量分别达到133.29亿小时和57.17亿小时，位列时长增长赛道前两名。截至2026年9月，二者对移动互联网（160636）使用时长增长贡献率达到111.5%。用户注意力向短剧和短视频迁移的趋势没有逆转，这为AI短剧从技术试水走向规模化生产提供了真实的消费（883434）场景。
市场空间的测算进一步勾勒出赛道轮廓。DataEye研究院数据显示，2025年国内微短剧及漫剧市场规模达1000亿元，同比增长98%，2026年预计突破1210亿元。其中AI短剧及漫剧规模有望超过400亿元，占比约33.1%。需要拆开看的是，1210亿元是微短剧与漫剧的合计口径，AI短剧及漫剧的超400亿元是其中的子集，两者不能混为一谈。三分之一左右的渗透率意味着AI漫剧仍处在放量早期，而非成熟期。
出海方向同样在扩容。《中国—东盟微短剧国际传播发展报告》显示，2026年中国以外的海外微短剧市场规模将超过60亿美元，较2025年同比增长67%；2026年1至9月，海外市场下载量前十的微短剧App均为中国背景。中国厂商在海外短剧应用榜单上的主导地位，从下载量端已经确立。但下载量领先不等于收入兑现，海外市场的付费习惯、本地化运营和投流成本仍是变量。
产业链价值正在发生迁移。国泰海通（HK2611）证券研报认为，AI正在重构影视生产全流程，推动内容供给扩张及海外市场渗透。随着制作门槛降低，优质IP、创意及流量的价值将进一步凸显，产业链价值有望向IP与平台两端转移。这一判断的机制在于：当AI把制作成本压下来，供给端会迅速膨胀，但用户注意力有限，竞争焦点自然从“能不能做出来”转向“做什么有人看”和“在哪分发能触达用户”。IP储备决定选题的成功率，平台分发决定触达效率，两端议价能力随之上升。中间环节的纯制作方则面临被替代的压力。
南京证券（601990）传媒团队给出了四条关注主线：有新产品持续推出、业绩稳定增长的公司；AI漫剧推动影视院线（881274）行情下，后续春节档有在手或参投头部影片的公司及有AI漫剧布局的公司；国内广告营销（884178）公司加速推动AI Agent应用落地的方向；以及随着模型能力边际持续提升，持续跟踪生成式AI技术应用落地情况。四条主线的共同指向是——从概念向业绩靠拢，从工具向场景落地。
需要留意的边界条件在于，行情的热度与业绩的兑现之间存在时滞。中信证券（HK6030）的营收和毛利数据是2026年三季度的已实现口径，而AI漫剧对上市公司收入的实际贡献，在多数公司报表中尚未单独披露。市场当前交易的是渗透率提升的预期，而非已经落地的利润。若后续季度AI相关收入未能如期体现在财报中，或制作成本下降带来的供给扩张快于需求增长，板块的估值支撑将面临检验。
另一层不确定性来自监管口径。AI生成内容的版权归属、内容审核标准仍在完善过程中，不同平台对AI短剧的准入规则也可能调整。这些因素不影响赛道的中期方向，但会影响供给放量的节奏和单个项目的回报周期（883436）。
短剧视频使用时长的高增长、千亿级市场规模的测算、海外下载榜中国厂商的集体占位，共同构成了AI短剧概念反复活跃的产业底色。机构划出的四条主线，本质上是在回答同一个问题：当AI把制作门槛降到足够低之后，谁能在供给过剩中守住利润。答案指向IP、指向平台、指向有持续产品能力的公司，而不是单纯依赖产能扩张的参与者。
这种逆势活跃并非孤立事件。自11月以来，AI短剧、AI漫剧持续站上风口，传媒板块多次在大盘调整时走出独立节奏。行情背后有一组基本面数据在支撑：中信证券（HK6030）研报梳理显示，2026年第三季度传媒行业营业收入同比增长4.25%，毛利润同比增长6.64%。相较半年报，更值得关注的变化在于AI应用持续深化，商业价值开始由生产提效向业务收入、内容创新及平台变现拓展。营收和毛利双双正增长，说明行业基本盘并未恶化，而AI对收入端的拉动才刚刚开始体现在报表上。
用户侧的数据提供了需求底座。QuestMobile发布的《中国移动互联网（160636）秋季大报告》显示，2026年9月，短剧视频、短视频App行业总使用时长净增量分别达到133.29亿小时和57.17亿小时，位列时长增长赛道前两名。截至2026年9月，二者对移动互联网（160636）使用时长增长贡献率达到111.5%。用户注意力向短剧和短视频迁移的趋势没有逆转，这为AI短剧从技术试水走向规模化生产提供了真实的消费（883434）场景。
市场空间的测算进一步勾勒出赛道轮廓。DataEye研究院数据显示，2025年国内微短剧及漫剧市场规模达1000亿元，同比增长98%，2026年预计突破1210亿元。其中AI短剧及漫剧规模有望超过400亿元，占比约33.1%。需要拆开看的是，1210亿元是微短剧与漫剧的合计口径，AI短剧及漫剧的超400亿元是其中的子集，两者不能混为一谈。三分之一左右的渗透率意味着AI漫剧仍处在放量早期，而非成熟期。
图 1：单位：亿元；DataEye研究院数据，2025年同比增长98%
出海方向同样在扩容。《中国—东盟微短剧国际传播发展报告》显示，2026年中国以外的海外微短剧市场规模将超过60亿美元，较2025年同比增长67%；2026年1至9月，海外市场下载量前十的微短剧App均为中国背景。中国厂商在海外短剧应用榜单上的主导地位，从下载量端已经确立。但下载量领先不等于收入兑现，海外市场的付费习惯、本地化运营和投流成本仍是变量。
产业链价值正在发生迁移。国泰海通（HK2611）证券研报认为，AI正在重构影视生产全流程，推动内容供给扩张及海外市场渗透。随着制作门槛降低，优质IP、创意及流量的价值将进一步凸显，产业链价值有望向IP与平台两端转移。这一判断的机制在于：当AI把制作成本压下来，供给端会迅速膨胀，但用户注意力有限，竞争焦点自然从“能不能做出来”转向“做什么有人看”和“在哪分发能触达用户”。IP储备决定选题的成功率，平台分发决定触达效率，两端议价能力随之上升。中间环节的纯制作方则面临被替代的压力。
图 1：国泰海通（HK2611）证券研报观点
南京证券（601990）传媒团队给出了四条关注主线：有新产品持续推出、业绩稳定增长的公司；AI漫剧推动影视院线（881274）行情下，后续春节档有在手或参投头部影片的公司及有AI漫剧布局的公司；国内广告营销（884178）公司加速推动AI Agent应用落地的方向；以及随着模型能力边际持续提升，持续跟踪生成式AI技术应用落地情况。四条主线的共同指向是——从概念向业绩靠拢，从工具向场景落地。
需要留意的边界条件在于，行情的热度与业绩的兑现之间存在时滞。中信证券（HK6030）的营收和毛利数据是2026年三季度的已实现口径，而AI漫剧对上市公司收入的实际贡献，在多数公司报表中尚未单独披露。市场当前交易的是渗透率提升的预期，而非已经落地的利润。若后续季度AI相关收入未能如期体现在财报中，或制作成本下降带来的供给扩张快于需求增长，板块的估值支撑将面临检验。
另一层不确定性来自监管口径。AI生成内容的版权归属、内容审核标准仍在完善过程中，不同平台对AI短剧的准入规则也可能调整。这些因素不影响赛道的中期方向，但会影响供给放量的节奏和单个项目的回报周期（883436）。
短剧视频使用时长的高增长、千亿级市场规模的测算、海外下载榜中国厂商的集体占位，共同构成了AI短剧概念反复活跃的产业底色。机构划出的四条主线，本质上是在回答同一个问题：当AI把制作门槛降到足够低之后，谁能在供给过剩中守住利润。答案指向IP、指向平台、指向有持续产品能力的公司，而不是单纯依赖产能扩张的参与者。
图 1：数字均取自正文引用的报告及研究数据
