电力：水核龙头18年发电量均提升 本周煤价反弹

    ●核心结论行业策略：火电：北京电力交易中心发布2019年市场化交易总体规模2490亿千瓦时，同比增长140%。已有多个省份提出19年市场化电量计划，均较18年有不同幅度的调增，预计19年全国电力市场化电量比例将继续提升。本周市场煤价反弹，秦皇岛5500大卡煤价1月4日价格环比上涨了1.6%，同比下跌19.8%。由于目前港口和电厂库存都较高，预计短期煤价较难有强势反弹，19年总体煤价中枢将继续下行，受益公司有华能国际(600011,股吧)和华电国际。核电：中国核电(601985,股吧)和中广核电力公告2018年电量分别同比增长17%和14%。同时中国核电公告2019年发电量目标为1400亿千瓦时，同比增18.8%。暂停3年的核电审批今年上半年较大概率将重启，两大核电龙头正在做积极的前期准备工作。由于近两年多台机组集中投产，核电运营商利润增长有望加速，受益相关公司为中国核电和中广核电力。水电：长江电力(600900,股吧)和华能水电公告2018年发电量同比增长2.2%和11.6%，华能水电发电量增长快主要因华能水电由于有新机组陆续投产装机容量同比增长16.9%。政府正在降低弃水率，目标是到2020年基本解决弃水问题。相关受益公司为长江电力、国投电力(600886,股吧)、华能水电。

周热点新闻：1）长江电力公告2018年总发电量约2154.82亿千瓦时，较上年同期增加2.18%。华能水电公告，2018年全年完成发电量817.22亿千瓦时，同比增加11.62%。截至2018年12月31日，公司装机容量2120.88万千瓦。（公司公告）2）中国核电公告2018年公司全年累计商运发电量1178.47亿千瓦时，同比增长16.97%，2019年，全年发电量目标为1400亿千瓦时。中广核电力公告2018年总上网电量约为15.70万吉瓦时，同比增长14.02%。（公司公告）行情回顾：12月31日-1月4日这周申万电力板块下跌了0.65%，跑输上证综指1.49个百分点，跑输沪深300指数1.48个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为桂东电力(600310,股吧)、长源电力(000966,股吧)、闽东电力(000993,股吧)、建投能源(000600,股吧)和赣能股份(000899,股吧)，分别上涨12.78%、7.41%、4.60%、4.58%和3.88%。跌幅前五名公司分别为嘉泽新能、桂冠电力(600236,股吧)、华能国际、长江电力和川投能源(600674,股吧)，分别下跌5.81%、4.63%、3.79%、3.53%和3.46%。

交易数据监控：截至2019年1月4日，电力行业豫能控股(001896,股吧)等20家公司股价跌破净资产；大唐发电等1家公司股价跌破最近1年定向增发价。

风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。