考虑到发改委或出台相关刺激汽车消费的政策(如汽车下乡等),行业回暖力度有进一步加大的可能。
新能源汽车:抢装效应下高增长延续,全年产销量大概率可超过中汽协预期。2月新能源汽车产销分别完成5.9万辆和5.3万辆,同比分别增长50.9%和53.6%;1-2月,新能源汽车产销分别完成15万辆和14.8万辆,同比分别增长83.5%和98.9%;在补贴即将退坡的预期下有一定的抢装效应,1-2月新能源汽车产销量增长超预期。中汽协预计2019年新能源汽车销量将突破160万辆,我们认为在政策倒逼下(双积分政策保障产量下限)新能源汽车的供给端已经打开(全年投放不少于40款新车型并有众多新工厂投产),叠加需求端的积极因素增多(限牌及路权优惠的城市有望增多、消费者认可度提升、非限牌城市及乡镇需求启动),全年国内新能源汽车销量大概率可实现40%以上高增长。我们预计今年新能源汽车销量将突破180万辆(同比增长约42%),并向200万辆(同比增长约57.5%)发起冲击。
乘用车:产销降幅大于行业总体,自主品牌持续承压。2月,乘用车产销分别完成114万辆和121.9万辆,同比分别下降20.8%和17.4%,降幅大于汽车总体;1-2月,乘用车产销累计分别完成313.7万辆和324.3万辆,同比分别下降16.8%和17.5%。其中2月自主品牌乘用车销量52.3万辆,同比下降25%,占乘用车销售总量的42.9%,比去年同期下降4.4个百分点。从2018年下半年开始,自主品牌乘用车单月销量持续负增长,市场份额被压缩。我们预计未来分化将成为自主品牌车企的主旋律,技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌或逐渐被淘汰出局,市场份额将加速向上汽、吉利、长城等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。
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