PP将维持弱势

原油、甲醇、动力煤等上游成本普遍下跌，PP的综合利润仍然有1000元/吨，企业刻意停产的可能性较低。新增产能陆续投放市场将继续增加PP供给，PP需求仍未得到好转，石化库存降速再次放缓，预计后期PP将维持弱势。

原油反弹动能不足

5月下旬以来，原油价格持续下跌，有三次跌幅超过4%，其中WTI原油由63美元/桶下跌至52美元/桶，跌幅达17.46%。

供应上，“OPEC+”仍然未对减产做出决议。OPEC月报显示，5月份OPEC原油产量2987.6万桶/日，较4月份减少了23.5万桶/日，其中沙特减产7.6万桶/日，至969.0万桶/日。OPEC+减产主要依靠的还是沙特，但目前沙特原油产量已经降至2015年3月以来的最低值。

美国原油库存依然处在2017年8月份以来的高位，截至6月7日当周，美国原油库存五周增加了1887.10万桶。虽然已经进入北美传统的汽油消费旺季，但是美国炼油厂的开工率回升缓慢，不及去年同期。

宏观上，贸易摩擦将拖累全球经济增长。三大能源机构EIA、IEA和OPEC在6月份报告中已经将2019年全球原油日均需求分别下调了16万桶、10万桶、7万桶。

供强需弱格局暂难改观

新增产能陆续投放市场，供给压力依然很大。35万吨/年的久泰能源与45万吨/年的恒力石化已经投入市场，接下来60万吨/年的东莞巨正源预计也将在6月份投产，35万吨/年的中安联合将于7月份投产。由于原油、甲醇、动力煤等上游成本普遍下跌，除了外采丙烯和外采甲醇利润较低外，PP的综合利润仍然有1000元/吨，企业停产的可能性较低。

需求方面，按照往年经验，6、7月份是传统家电淡季，产量将环比走弱。汽车产销也并没有好转，5月汽车产销分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比下降21.2%和16.4%，降幅继续扩大。

贸易商表示现货不好销售，下游工厂谨慎采购。端午过后，聚烯烃石化库存仍有89万吨，相比去年同期仍多了将近10万吨。

综上所述，企业停产的可能性较低，久泰能源、恒力石化等新增产能陆续投放市场将继续增加PP供给。需求方面，PP需求仍未得到好转，石化库存的消化也再次放缓。预计后期PP依然将维持弱势。                         （作者单位：宝城期货）