流动性：短端利率略有上行
观点：昨日资金利率略有上行，Shibor7天及DR007环比上行幅度均在20bp附近，但看绝对水平仍位于相对低位，故央行未进行公开市场操作。进入中旬之后，企业缴税以及逆回购到期会对资金面形成一定扰动，但整体无碍。
期指：缩量下跌，继续下行空间有限
逻辑：昨日A股无征兆大跌。从走弱原因来看，主流声音归因为以下几点：1)科创板上市在即，具有吸筹效应;2)6月非农数据超预期，市场下调美联储降息概率;3)短线游资撤离、陆股通反复，市场无赚钱效应;4)中证500等指数跌破30分钟上行趋势线。但部分理由略显牵强，比如非农数据2019年以来波动较大，信号意义减弱，又如科创板的确存在资金分流，但首批筹资规模相对有限。故我们定性本轮回撤只是风险累积后的集中踩踏，基本面环境并未恶化，故短线有巩固需求，但纵观7月，我们认为仍是上攻行情，投资者不妨趁指数回调吸收筹码。
操作建议：趁指数回调吸收筹码
风险因子：1)美股崩盘;2)美联储降息预期下降;3)银行体系信用问题扩散;4)科创板资金分流
期债：期债冲高回落，市场热情有所下降
逻辑：央行昨日依然未进行公开市场操作，回购利率小幅上升。另外，银行间同业拆借通报两家银行交易员，因DR001为0.09%的异常利率交易对两名交易员做出处罚。昨日期债冲高回落，从期货成交和持仓量显示午后T1909合约持仓量伴随下跌趋势骤减。前期入场博弈的多头集中主动离场带来了午后的下跌行情。宽松预期和经济下行压力在前期的期债冲高中已经部分计价，在确切政策落地前，债市情绪将有所缓和。建议投资者观望，或者逢低做多。
操作建议：观望或逢低做多
风险：1)经济数据大幅超预期;2)贸易摩擦变化
