美豆短期多空博弈 豆粕难走出单边反弹行情

在中国增加进口传言以及国际油价上涨等利多因素驱动影响下，美豆出现小幅拉涨。而今日盘面整体以小幅震荡为主，当前美豆市场还是比较难发现实质性的驱动，一方面，虽然中国进口预期存在，但中美关系似乎并未向市场传达利好信息，且去年在双边关系一再反复下，资金也疲于拉动。而需求方面，利空预期似乎并未完全充分体现，近期需求的不利似乎也有在从美国转向全球的苗头。NOPA4月数据显示美豆压榨达到1.7亿蒲，同比增速为7.35%，明显高于市场所给出的悲观预期。不过，总体来看，饲料需求的不利影响可能依然存在，补栏减少和过重猪源直接屠宰的影响预计将在后续市场逐步体现，关注其对国际蛋白需求的不利影响。随着巴西疫情逐步失控，中国可能会增加美豆的储备，同时，汇率压力也使得农户更倾向于持有美元，减弱卖压。

总体来看，在天气看不到太明显变化的情况下，短期美豆仍处于多空博弈的重要阶段。豆粕上涨以及传言的强势带动下，市场现货成交明显放量，加之前期基差崩塌式下跌也使得市场对现货接受度有所增加。短期来看，现货端崩塌可能不会太大，预计将逐步企稳，虽后续大豆到港压力大，但当前国内库存仍然较低，因而，豆粕基差的崩塌式下跌其实对后续供应预期已有较大程度体现了，而且伴随着市场一致性看弱，油厂出货进度也在明显放缓，后续市场压榨预期可能也将出现调整。现货基差再度暴跌可能也相对比较有限，基差预计进入震荡阶段。近期盘面榨利仍然比较良好，加之美豆还有较大变数，单边企稳可能仍需等待。

豆粕减仓的情况下回到了区间震荡的行情，虽然尝试反弹走升，但是没有得到多头的配合，在没有量能的配合下，目前豆粕依旧难以走出连续的单边反弹行情。国内方面，本周豆粕期货自低位反弹，现货看空情绪也在减弱，部分地区甚至在周三也出现了小幅反弹走势，但由于进口大豆到港量稳步攀升，豆粕库存进入上升周期，需方采购谨慎，行情反弹不易，短线窄幅波动几率较大。预计5-7月进口大豆月均到港量可达到1000万吨，高于国内月度正常加工量。市场传言中国国企近日继续大量购买美国大豆用于储备，国内远期大豆供应环境更趋宽松。

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