新纪元期货国债月报：股债“跷跷板效应”主导 债市难有趋势性行情
第三部分国债期货市场展望 |
疫情的影响逐渐散去，各项经济数据继续修复。中国二季度GDP数据反弹但增速在预期之内。但疫情对于消费能力以及外需的冲击是客观存在的，后疫情时代经济复苏仍在持续，再加上疫情与国际关系较大的不确定性，基本面改善的过程中可能会出现反复，同时改善力度仍待提升。
货币政策方面，预计下半年后续货币政策更加常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。LPR报价已经连续三个月按兵不动。本月LPR报价未降基本符合市场预期。从央行流动性调控基调上看，近期央行货币政策操作明显更加谨慎，未进一步使用降准降息等操作，主要是通过公开市场操作、MLF等进行流动性调节。
长期来看，经济弱复苏进程中，未来债市较难出现趋势性的机会，主要还是基于预期差的交易性行情。短期来看，股债“跷跷板效应”明显，中美关系依然未见起色，近期股市有所回暖，预计短期债市仍以震荡偏空为主。
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