耐克、彪马亏哭了！只有李宁还在笑

原创陈俊宏网易股票

专栏|网易号外

作者|陈俊宏

主编|戴鹭

彪马亏8亿！安德玛亏40亿！耐克亏55亿，市值跌去120亿美元！

国货之光李宁，上半年盈利6.83亿人民币！

疫情带来的销售寒冬背景下，耐克、阿迪都备受冲击，唯有李宁依然坚挺。

李宁有限公司（HK.2331）今日宣布集团2020年上半年业绩，财报显示，受新冠疫情影响，2020年上半年李宁集团收入61.81亿元，同比下降1.2%；毛利较上年同期的31.08亿元下跌1.6%至30.57亿元，集团整体毛利率下降0.2个百分点至49.5%。净利润方面，今年上半年李宁集团权益持有人应占溢利为6.83亿元，同比下降14.1%。

据网易财经了解，相较于李宁体育的业绩表现，国际运动巨头耐克、阿迪达斯和彪马近况则不太理想，耐克今年一季度总计亏损7.9亿美元（约合55亿人民币），彪马第二财季亏损近1亿欧元（约合8亿元人民币），安德玛第一季度亏损也高达5.9亿美元（约合40亿元人民币）。

受疫情冲击依然盈利

对于今年上半年依然盈利6.83亿的背后，李宁集团新任联席行政总裁钱炜在对网易财经指出，随着国内疫情逐步得到控制，今年5月公司业绩回暖趋势明显，但6月之后，受国内局部地区不稳定疫情影响，客流回暖趋势放缓。

“针对疫情的不确定性，公司执行了开源节流控制库存的基本原则开展工作。上半年，在开源方面，积极拓展线上线下各个渠道，实现生意机会最大化；同时，在费用控制方面，公司对每一项费用进行重新评估及调整，进行了相应的费用控制。今年整体市场依然有太多的不确定性，但我们会尽力将整年的净利润率提升至10.5%以上”。

值得注意的是，虽然疫情对于李宁公司上半年的营收毛利影响较小，但在现金流管理方面，李宁集团期内经营活动产生的现金净额为4.79亿元，较去年同期的13.66亿元同比下跌64.9%。

对于现金流的下滑，李宁体育方面向网易财经表示，今年上半年受到新冠肺炎疫情的冲击，2020年第一季度线下门店停业导致零售流水停滞，集团经营活动现金流量同比显著下降。“集团未来将重点关注资金的安全性，合理安排资金使用计划，有效应对新冠肺炎疫情带来的负面影响”。

业务模式大转型

据悉，在今年三月份的业绩会，李宁集团新任联席行政总裁钱炜曾向网易财经表示，未来李宁体育将加速从批发向零售转型。

在他看来，批发是在做企业和做生意时，更注重于把做出来的东西推出去，而零售更多的是基于消费者的需求、市场的需求、市场的变化，提供能够满足消费者需求，或者创造消费者需求改变的业务。“我们下一步一定是聚焦于消费者、市场、卖场和商品，我们除了要把我们的产品更好地让消费者认知，同时还要能够更多地去实现消费者的需求，去适应市场的变化和生意模式的变化。在渠道中打造店铺的合理空间、合理的货架指数和合理的库存，每一环节都是验证我们盈利能力提高的过程”。

据网易财经了解，自品牌创立之初，李宁体育的渠道一直采用外包方式，在经销商完成打款与提货后，即完成了产品的销售。这种本土运动品牌早期普遍采用的粗犷管理方式，让李宁在随后的行业寒潮之中吃尽了苦头。

2015年以来，李宁体育开始转变变革思路，除继续细化零售管理框架外，在着力搭建多元化渠道的同时，继续强化零售管理及店铺服务。借此，李宁公司的渠道管理步入正轨，同店增长率自2014年下半年开始由负转正，随着李宁在产品、品牌和渠道的全线发力，李宁业绩迎来了全面复苏。在营业收入方面，自2014年结束收入连续下滑后，李宁历年营收增速都保持在两位数以上， 2019年的138.7亿元也成为李宁体育创立至今的最高数据。

钱炜曾向网易财经坦言，此次李宁体育的转型将是整体从批发到零售转型的过程，此轮转型核心是强化直营，建立可复制、高店效、高收益的单店经营和运营模式，并且将它复制到所有直营店铺和经销商店铺当中。“未来李宁体育将从店铺内部的商品结构、销售计划、促销计划、卖场计划着手，全面整合店铺运营效率，保证店铺的人员效率最大化、商品效率最大化、卖场效率最大化”。

对于今年上半年的零售转型，在今日的财报会上，钱炜向网易财经指出，今年上半年李宁在商品运营，库存，店铺运营，渠道，成本及组织架构这六个方面进行了效率的提升。

据他介绍，在商品运营战略方面，在过去的几个月，李宁公司将商品规划、销售计划、卖场计划、营销、库存管理等商品职能进行整合，建立了总部平台的商品销售职能，通过业务模式的优化与改进，形成以月、周为单位的生意包闭环，以支持包括批发、直营在内的生意创造。“我们通过整体商品规划，进行有效商品整合，在减少20%以上款数的同时，增加了约10%的单款深度，以提升商品运营的效率。同时，在前期商品开发及规划中，为提高商品效率及供应链生产效率，我们对面料种类、版型、颜色的数量进行整合，其中重点款式的版型及尺码整合至一半以下，实现跨品类最大化的尺码及版型的标准化”。

而渠道方面，今年上半年，李宁公司将渠道规划拓展、店铺设计、施工业务进行统一归口整合，以保证渠道业务的统一性、连贯性。而对批发和直营业务，在不同层级市场，李宁公司也针对每一家新店进行损益评估，在确保单店盈利效率的前提下，拓展新的渠道。

钱炜表示，今年上半年，受疫情影响李宁公司对渠道拓展保持严谨慎重态度，针对低效、亏损店铺进行加快关店，针对新开店进行慎重评估。“因此，上半年的关闭店数量多于预估计划，新开店数量则少于预估计划，但在与去年同比渠道数量下降的前提下，我们的整体营业面积及单店平均面积均有10%以上的增长”。

财报显示，今年上半年李宁公司关闭近10%的门店。截至2020年6月30日，在中国，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计5973个，半年净减少476个；李宁YOUNG销售点数量共计1010个，半年净减少91个。

店铺运营方面，据网易财经了解，今年上半年，李宁公司调整了既有的销售系统运营架构: 将原有的批发、直营合为一体的运营模式，进行了批发与直营的分离，建立批发业务团队和直营业务团队，在继续强化、优化批发业务的同时，也聚焦于直营业务的单店运营模式的建立。

而在供应链方面，今年上半年，钱炜主导的李宁管理团队了整合供应链系统架构，将分散在部门、品类的供应链职能统一至鞋、服供应链系统，将大货、电商、童装的供应链进行整体整合，并对现有供应商进行评估，建立优化、引入、退出机制。“与去年同期相比，我们供应商数量减少30%以上，减少规模小、资源少、供给不稳定的供应商，优化我们现有核心供应商;同时引进、扩大优良资质的可持续性战略合作伙伴。同时，为了加强研开发职能，我们新设立了鞋、服研发创新中心，未来公司将强化并加大对产品研发的投入”。

国际运动巨头遭新冠重创

网易财经还了解到，相较于“国货之光”李宁上半年的业绩表现，国际运动巨头耐克、阿迪达斯和彪马近况则不太理想。上述品牌在中国的主要经销商宝胜国际近日公布的2020上半年业绩预告显示，与去年同期综合溢利净额4.63亿相比，今年综合溢利净额仅录得1700万，大幅下滑超过90%。其中，今年2月份的业绩格外惨淡，成为宝胜国际第一季度下滑最严重的月份，营收暴跌82.3%至3.08亿元，与去年同期相比损失约15亿元。

而宝胜国际母公司裕元集团，作为耐克、阿迪达斯运动鞋的主要代工厂，其2020年一季度录得亏损约6000万-7000万美元（未经审核），与去年同期相比下滑180%。

据网易财经了解，2020年本应是体育大年，今年也曾被几乎所有的运动品牌视为延续强劲业绩的新引擎。然而，在新冠疫情的影响下，自2020年年初至3月底，延期或取消的大型国际体育赛事已超40项，加上线下门店的长期关闭，品牌曝光度及流量红利骤减，各大运动品牌营收下跌成为行业常态。

以运动服饰巨头耐克为例，2020年6月，耐克发布一季度财报，总计亏损7.9亿美元（约合55亿人民币）。随后耐克宣布对高层领导进行改组调整，并计划进行大量裁员。财报发布后，耐克市值跌去120亿美元。

而德国运动服饰品牌彪马业绩也不影响，受疫情影响，其第二财季亏损近1亿欧元（约合8亿元人民币），安德玛第一季度亏损则高达5.9亿美元（约合40亿元人民币）。

但值得注意的是，目前已经基本从疫情中恢复过来的中国市场成为各大运动品牌的发力重点，以耐克为例，在其全球四大市场中，北美、EMEA（欧洲、中东和非洲地区）、APLA（亚太和拉美地区）此前营收均出现39%-46%不等的大幅下滑，唯独大中华区营收同比实现增长。即便在疫情影响下，2019/2020财年，耐克大中华区营收同比增长11%，达到约人民币472亿元，大体相当于李宁、安踏两大本土公司的收入之和。

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