云数据：美豆提振油粕 黑色继续僵持

　　今日盘面解读

　　文华商品指数增仓14.6万手，上涨0.39%报171.29点，2021年累计上涨2.36%。

　　周四商品指数震荡运行之后增仓快速拉升，午后冲高回落，多空资金继续是呈现胶着态势，自1月8日创新高以来指数震荡调整来到了关键位置—20日均线，在商品整体呈现牛市格局情况下，震荡守住之后涨势预计将延续，一旦形成破位的话，则关注商品整体或将面临季节性杀跌力量。从日内表现来看，农产品(000061,股吧)在大跌之后的反弹力度强于工业品，指数上行0.60%，重新回到20日均线上方，最大调整幅度为4.0%，超过11月底-12月份，短周期压力继续企稳的话，也是存在调整结束可能，那么将重新回到趋势性上涨路径。我们看到美豆在昨日夜间触及20日均线之后收回，在关键位置没有继续下破的话，则趋势性升势行情机会犹存，长期来看，仍旧是涨的概率高于跌的概率！那么，对国内油脂油料、谷物仍旧是上行驱动概率较高。

　　工业品中煤炭、建材均有不过的涨幅，在大类板块中领涨，有色也是继续涨近1.0%，在铜镍上行确定性较高的情况下，锌铝进一步夯实上行的话，也将呈现调整结束行情，重点关注。焦炭在止跌之后显著拉涨，现货第十四轮提涨100元是功不可没，在期现货背离之后，最终选择了期货修复，关注进一步走升之后对焦煤、郑煤的带动作用。钢矿也是明显走抗跌路线，震荡运行下，交易是波段性参与。化工系手原油影响，波动较大、趋势稳定性不佳，关注甲醇接下来能否进一步走强，带动整个烯烃板块。需求提振下的尿素重点关注，企稳跟涨。

　　今日文华商品指数沉淀资金2035.63（+46.22）亿元，其中工业品流入41.93亿元，农产品流入4.29亿元。贵金属流入9.72亿元，煤炭流入16.18亿元，钢铁流入10.93亿元，有色流入11.56亿元。 螺纹增仓5.4万手继续冲击4400元，热卷增仓3.0万手震荡上行；郑醇减仓6.7万手反弹55元，豆油减仓2.0万手反弹近百元。领涨品种焦炭（+3.21%）、PVC（+2.57%）、郑醇（+2.43%），领跌品种硅铁（-4.04%）、锰硅（-3.41%）、苯乙烯（-3.16%）。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　21日下午昌黎地区钢厂普方坯出厂稳，报价3810，现金含税

　　21日本周唐山及周边地区近30家样本企业钢坯日外卖量约3.1万吨，较上周减少1.65万吨。外地钢坯资源日度流入唐山约0.2万吨。累计3.3万吨，较上周减少1.75万吨。

　　21日本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存84.52万吨，较上周增加0.22万吨，调研周期内下游轧钢企业有复产行为加之钢坯外卖减量，钢坯库存增速放缓。

　　1月21日，沙钢出台1月下旬建筑钢材价格政策：1、对螺纹钢价格维稳，盘螺价格维稳，高线价格维稳；2、现Ф16-25mmHRB400螺纹钢出厂价4700元/吨，Ф8-10mmHRB400盘螺出厂价4900元/吨，Φ6.5mmHPB300高线出厂价4860元/吨；3、完成上期计划量，对螺纹补150元/吨，盘螺补150元/吨，高线补150元/吨。以上调整均含税。

　　螺纹钢今日仓库仓单109,686吨（+11482）、厂库仓单2,100吨（-）。

　　前20主力持仓：持买单量805,041手（+37682），持卖单量量717,170手（+41665）。

　　热卷今日仓单136,353吨（-27313）。

　　前20主力持仓：持买单量398,546手（+23782），持卖单量量351,920手（+34911）。

　　铁矿石今日仓单1200手（-1800）。

　　前20主力持仓：持买单量292,914手（+10988），持卖单量量279,765手（+9314）。

　　焦炭今日仓单220手（-270）。

　　前20主力持仓：持买单量126,057手（+16269），持卖单量量103,981 手（+9444）。

　　焦煤今日仓单0手（-300）。

　　前20主力持仓：持买单量67,264手（-8521），持卖单量量68,507手（-9855）。

　　螺纹&热卷（2105）：

　　螺纹钢本周小幅缩量减产之后库存延续增加态势，且增量明显扩大，在需求逐渐下滑之后，本周的表观需求将至277万吨之下，但同比增量还是明显的，从同比库存压力来看，目前主要是集中在钢厂方面，高价格下的社会补库积极性相对往年较差，因此，市场的供需压力仍旧明显，但沙钢出厂价持稳挺价，给市场带来信心，也是日内增仓震荡在冲击前高的主要驱动力量，接下来，盘面关注4400附近争夺，以及下跌趋势线压力，预计上涨空间还是有限制，支撑参考4230附近，按照震荡思路交易。套利方面，关注5-10正套低吸机会。

　　热卷增仓之后的库存压力也是在钢厂端，社会库存出现了2.11%的下降，整体库存增势按下暂停键，表观消费上行，但从同比来看，钢厂的压力犹存，生产端的倾向不在热卷，而在螺纹，因此从利润端考量均不佳的当下，倾向于螺纹的买方较多，今日卷螺差也是击穿震荡区间下沿，在80-100附近承压，单边上热卷5月关注4500-4520附近压力，4400继续回落的话，则还是下行为主的行情，关注螺纹的上涨带动。套利方面，关注5-10正套低吸机会。

　　铁矿石（2105）：

　　铁矿石5月震荡下行跌至1035元之后止跌回升，在钢材驱动下，快速回升至1070元未能突破，尾盘减仓震荡略有承压。目前还是处在高位震荡阶段，在重心略有抬升之后，关注在1030-1080的区间争夺，未能企稳之前，波段性参与为主。期权方面，建议是日内短线参与看涨期权的低吸高平操作，权利金区间参考60-65附近买入。9月关注950-1010区间交易。5-9价差支撑参考65上方，阻力争夺参考80附近。

　　焦炭&焦煤&郑煤（2105）：

　　焦炭5月震荡运行守住2700上方之后，增仓也是出现快速拉涨行情，午后震荡攀升至2807元高位之后强势震荡运行，在我们给出的2750压力企稳之后触发空翻多信号，接下来关注在2820-2830附近争夺，继续夯实的话，则现货第十四轮的调涨，给期货市场带来看涨动力。短线支撑放在2750附近，之上延续反弹行情，否则还是注意风险。

　　焦煤5月企稳震荡运行之后在1615止跌上行，快速拉升至1672元之后，下午是震荡回落的走势，尾盘在1650之上运行，整体在1670-1680的区间压力位置尚未突破，关注夜盘的进一步驱动，企稳上行展开的话，建议是空翻多的思路，短线关注在1635附近的支撑情况，不继续下破反弹可期，逢高卖出的策略暂时规避下，主要是焦炭的企稳较为强势。

　　郑煤5月在680附近压力犹存，全天震荡下挫之后反弹也有一定高度，但午后基本上市全部跌回，再创回落以来新低的情况下，680跟空单子是继续持有，考验的支撑点关注645-650附近。中国煤炭工业协会判断，预计一季度在经济持续恢复、气温逐步回升、春节假日因素等多种因素共同影响下，煤炭需求有望先增后降，煤炭供应将总体稳定，煤炭价格将高位回调。后期随着气温的逐渐回升，煤炭市场供需偏紧局面将逐步缓解。

　　玻璃&纯碱（2105）：

　　玻璃5月在1720元上方企稳之后增仓回暖，快速走强之后企稳1750压力，减仓震荡争夺下也是在1745元之上运行，午后最高攀升至1765元位置，平台压力企稳突破之后的看跌力量降低，在1738之上建议是可逢低做多。上行阻力参考1790-1800附近。随着钢材的回升，季节性调整下跌力度也是不小，本周库存增加22.8%至402万重量箱，下游放假增多，高价囤货亿元较低的情况下，整体垒库将延续，将限制反弹上行空间。

　　纯碱5月震荡走软，在1563元之上运行，增仓重心略有上移，但未能逾越1586元的日内高位，整体在玻璃企稳之后的压力升温，但其自身的上涨格局延续的情况下，支撑1550-1560较为关键，之上还是维持低吸买入的思路。近期国内碱厂库存延续下行态势，但仍处在历史较高位置的情况下，压力还是有的，但环比下行的利多也在，后期的垒库预期犹存之际，高位压力1600或还是存在较强概率。

　　仓单方面，纯碱9张（-41），有效预报2529张。玻璃3张（-112）。

　　【能源化工】

　　原油（2103）

　　INE原油今日减仓的情况下在上升通道内横盘调整，期价没有延续昨日的反弹节奏，目前来看上升通道的下轨支撑是有效的。接下来还是要密切关注国际原油的走势，如果继续走升的话那么内盘跟涨的概率较大。反之回调的话那么不排除跌破下轨展开向下回调的走势。市场预期美国总统拜登领导的政府将推出与大规模经济刺激措施，提振燃料需求，且会出台将推动原油供应收紧的政策，预期中推动碳减排的举措，如果限制供应，也可能推高油价。

　　郑醇（2105）

　　郑醇今日减仓的情况下没有延续昨日大幅下跌的节奏，期价出现明显的反弹走势，又一次收复了60日均线的支撑。那么破位下跌的持续性较差，关注2320附近的压力位能否起到作用，突破失败回落的话继续采取反弹抛空的策略。一但期价突破成功开始走强，那么短期不排除有见底的可能性。空单回避，并考虑试多。

　　PVC&塑料（2105）

　　PVC今日增仓的情况下再次走出拉升上涨的行情，期价调整2个交易日之后资金推动价格大涨，那么筑底之后期价已经反弹300多点，幅度还是比较大的。建议投资者依托40日均线的支撑积极参与多单，回到强势走升的形态。

　　塑料今日增仓的情况下震荡走升，期价有可能展开新一轮的上涨行情，建议投资者关注下期价突破近期新高之后的上涨持续性，保持偏多的思路，依托7720附近的支撑布局多单，没有浮盈不需要隔夜持有。

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2105）

　　豆粕今日增仓的情况下没有延续昨日大幅下跌的走势，期价守住了20日均线的重要支撑，那么接下来需要关注的重点还是美豆，如果美豆调整结束开始启稳走升的话，投资者可以依托均线的支撑轻仓试多。如果外盘继续下挫，那么跌破20日均线继续跟空操作为主。

　　菜粕今日也没有延续昨日跌停之后的加速下跌行情，期价守住了20日均线的支撑，减仓之后没有大幅反弹，但是跌势放缓的迹象明显。接下来关注此位置的多空博弈，采取上多下空的操作策略。

　　三大油脂（2105）

　　豆油今日减仓的情况下出现了弱势震荡的走势，期价没有延续跌势，目前来看60日均线的重要支撑起到了作用。但是上方的压力位也比较明显，能否形成有效突破回到震荡区间还要观察。建议投资者日内短线参与，调整之后选择出方向在布局趋势单。

　　棕榈油今日增仓的情况下跌势也出现放缓的迹象，但是反弹依旧乏力。建议投资者关注下60日均线的支撑作用，下破继续跟进空单，目前没有做多的信号，多单回避。

　　郑油今日反弹的幅度明显要比豆油与棕榈油强，这也说明郑油还是具备抗跌性的。接下来关注反弹的持续性，如果期价回到高位震荡区间，可以采取多郑油空豆油或者棕榈油套利的操作策略。

　　玉米&大豆（2105）

　　玉米今日减仓的情况下延续高位震荡的走势，期价没有继续走弱，那么多周期依旧处于强势阶段，关注调整之后的方向选择，目前来看资金没有明显介入的迹象，期价有可能在高位继续调整为主，前期多单锁仓持有，没有持仓的投资者暂时观望。

　　豆一今日减仓的情况下大幅反弹，期价收复了昨日的跌幅，接下来期价突破前期高点的话继续接回多单，保持偏多的思路。近期振幅比较大，一但摆脱震荡区间，豆一有望展开一波加速上涨行情。

　　【有色板块】

　　沪镍（2103）

　　沪镍今日增仓的情况下延续冲高的走势，期价盘中再创近期新高，建议投资者保持偏多的思路，依托10日均线的支撑低吸布局多单，在沪镍没有展开加速走升的行情之前尽可能的控制进场点。

　　市场消息

　　美国至1月15日当周API原油库存增加256.2万桶，预期减少28万桶，前值减少582.1万桶。

　　船运调查机构SGS周三发布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量较前月同期减少43.3%，至572,910吨。2020年12月1-20日马来西亚棕榈油产品出口量为1,010,653吨。

　　据海关总署，2020年12月中国进口糖浆（商品税则号17029000）10.85万吨，同比增6.97万吨，环比降0.78万吨；2020年1-12月累计进口量达107.96万吨，远高于2019年全年的16.7万吨。

　　据云南糖网，截至12月31日广西全区共入榨甘蔗1676万吨，同比减少166万吨；产混合糖199.46万吨，同比减少27.90万吨；产糖率11.90%，同比下降0.44个百分点；累计销糖83.79万吨，同比减少41.98万吨；产销率42.01%，同比下降13.31个百分点；工业库存115.67万吨，同比增加14.08万吨。白砂糖含税平均售价5216元/吨，同比减少474元/吨。其中12月份单月产糖179.21万吨，同比减少12.62万吨；销糖74.8万吨，同比减少30.8万吨。

　　1月21日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1899.72万吨；烧结粉总日耗57.404万吨；库存消费比33.09，进口矿平均可用天数30天。

　　国家统计局最新数据显示，2020年12月份，我国钢筋产量为2358.0万吨，同比增长6.4%；1-12月累计产量为26639.1万吨，同比增长5.1%。

　　据Mysteel库存数据，截至1月21日，本周螺纹社会480.49万吨，周环比回升55.19万吨。热卷社会库存206.66万吨，周环比下降4.45万吨，冷轧社会库存101.12万吨，周环比回升1.68万吨。螺纹钢厂库288.73万吨，周环比回升12.72万吨。热卷钢厂库存112.74万吨，周环比上升2.85万吨。冷轧钢厂库存30.15万吨，周环比回升0.22万吨。产量方面，螺纹周产量344.52万吨，较上周下降0.85万吨。热卷周产量337.09万吨，较上周回升4.16 万吨。螺纹表需276.61万吨，环比下降22.75万吨，热卷表需338.69万吨，环比回升20.23万吨。

　　据乘联会统计，1月第一周乘用车日均零售是4.7万辆，同比下降7%，环比12月第一周增长3%。1月第二周的日均零售是5.8万辆，同比下降25%，环比12月第二周下降9%。目前的进度按照预期销量与去年12月的零售进度基本一致，但缺少年前的火爆气氛。乘联会表示，虽然第二周零售低迷，但随着春节临近，如果疫情能控制住，返乡购车潮能够出现，车市零售应该会持续拉升。

　　山东主流钢厂对焦炭采购价上调100元/吨，调整后具体情况如下：

　　1、准一级（湿熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.75，CSR≥58，CRI≤30，全水≤7，涨后执行省内2690元/吨，省外2700元/吨；

　　2、准一级（干熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥58，CRI≤29，全水≤7，涨后执行2760元/吨，不分省内外；

　　以上均为基价，另有数量奖、质量奖、区域加价、干熄焦加价等，1月20日0时起执行，到厂承兑含税。

　　河钢集团对焦炭采购价格上调100元/吨，调整后一级焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7）报2900元/吨；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7）报2700元/吨；以上均为到厂承兑含税价，自2021年1月20日0时起执行。

　　世界金属统计局最新报告显示，2020年1-11月全球镍市供应过剩5.36万吨。2019年全球镍市场供应短缺2.76万吨。1-11月，全球精炼镍产量总计为219.08万吨，需求量为213.72万吨。1-11月，全球矿山镍产量为207.88万吨，同比减少28.5万吨。2020年11月，全球冶炼精炼商的镍产量为21.02万吨，需求量为21.74万吨。(WBMS)

　　世界金属统计局最新报告显示，2020年1-11月全球原铝市场供应过剩208.1万吨，2019年全年为供应过剩44.8万吨。1-11月原铝需求量为5911万吨，同比减少58.3万吨。1-11月全球原铝产量同比增加2%。1-11月中国表观需求同比增加6.6%，半成品产量增加8.8%。2020年11月，原铝产量为570.9万吨，需求量为545.86万吨。(WBMS)

　　世界金属统计局最新报告显示 ，2020年1-11月 全球铜市供应短缺120.3万吨。此前在2019年全年供应短缺38.3万吨。1-11月全球矿山铜产量为1896万吨，同比增加0.1%。1-11月全球精炼铜产量为2177万吨，同比增加2%。1-11月全球需求量为2297万吨，去年同期为2177万吨。2020年11月，精炼铜产量为214.15万吨，需求量为217.95万吨。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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