晨报速递 | 2021.02.23

财经资讯

国际货币基金组织(IMF)在近期发布的报告中称，2021年俄罗斯经济增长将达到3%，2022年将达到3.9%。与此同时，标准普尔、惠誉等国际评级机构也相继对俄罗斯经济做出展望稳定的评级。据俄罗斯联邦统计局初步评估，2020年俄国内生产总值(GDP)下滑3.1%。这一数据大大好于此前俄政府和世界银行的预测。“我们相信，俄罗斯很好地应对了疫情带来的挑战。” 俄罗斯直接投资基金总裁基里尔·德米特里耶夫表示，面对疫情冲击，俄罗斯经济保持了基本面稳定。

德国新闻电视台近日报道，受到北极寒流影响，美国得克萨斯州出现供电短缺问题，当地芯片制造商不得不关闭工厂，导致全球半导体市场的形势变得越来越紧张。报道称，寒流正对半导体行业造成不利影响。美国得克萨斯州受灾最严重，当地能源部门已要求位于奥斯汀的所有芯片制造商停止生产，以便为卫生部门提供足够的电力。

由于新冠肺炎疫情趋缓，疫苗接种进展顺利，以色列从21号开始逐步解封，“重启”本国经济。据了解，以色列是全世界新冠肺炎疫苗接种速度最快的国家之一。目前，在全国约930万人口中，有超过425万人已接种至少一剂新冠肺炎疫苗，近300万人已接种两剂疫苗。

医疗保障基金使用主体多、链条长、风险点多、监管难度大，欺诈骗保问题持续高发频发，监管形势一直比较严峻。日前，我国医疗保障领域首部行政法规《医疗保障基金使用监督管理条例》(下称“条例”)正式公布，并将于5月1日起施行。

今年的中央一号文件于2月21日由新华社发布。这份题为《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》共五个部分，包括：总体要求、实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接、加快推进农业现代化、大力实施乡村建设行动、加强党对“三农”工作的全面领导。

中国人民银行22日开展了100亿元的7天期逆回购操作。当日有500亿元逆回购到期，央行实现净回笼400亿元。央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%，与前次持平。

未公布：预期 / 前值；已公布：实际 / 预期

品种点评

基本面：国内经济金融数据依旧强劲，经济层面，在信贷投放大月，新增人民币贷款和社会融资规模双双在2021年1月创下新高。中国人民银行2月9日发布的最新数据显示，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，与市场预期基本一致。1月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元，略高于市场预期。宏观金融数据的强势短期仍会对A股有所支撑。春节期间，国内“就地国内”政策催生了史上最强春节档，一线与新一线城市本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。此外，十三届人大四次会议和政协十三届四次会将分别于3月5日、3月4日在北京召开，正逢“十四五”开局之年，预计两会期间将有政策密集落地，结合《十四五规划》的重点行业，看好中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域。

持仓：沪深300期指IF2103合约前20名多头持仓98157手，增加5685手；空头持仓115492手，增加4849手。上证50期指IH2103合约前20名多头持仓34487手，增加3587手；空头持仓38799手，增加1883手。中证500期指IC2103合约前20名多头持仓94387手，增加2797手；空头持仓105699手，增加1192手。

策略建议：A股走势明显分化，短期震荡运行。

风险因素：全球宏观经济、新型肺炎、中美关系进展。

基本面：国际油价上周五大幅下跌，因担心炼油厂在经历美国南部寒潮后需要时间恢复生产，造成需求缺口，而欧佩克+供应预计将增加。周四，由于美国最大的能源生产州供应减少的影响蔓延到邻近的墨西哥，德克萨斯州的能源中断已进入第六天。美国寒潮对上游油田生产、管道运输、中游炼化以及下游成品油消费均产生较大的阶段性影响，上游油田生产影响约300~400万桶/日，美湾炼厂产能关停约440万桶/日，部分管道临时停运，汽柴油裂差显著走高，不过从影响时间来看，随着气温回升，预计在本周末生产将会快速恢复，而炼厂方面尚无设备损毁，预计在停电结束后也将恢复运行，我们认为当前美国寒潮只是短期的影响因素而不是市场主要矛盾，目前仍然是欧佩克过于保守的限产策略导致的供需错配，未来关注3月4号欧佩克放松限产的幅度。

策略建议：美国炼厂停产时间超预期，短期油价震荡运行。

风险因素：地缘政治；疫情进展。

基本面：据百川资讯统计，截至2月20日，72家主要沥青炼厂总开工率为30%，环比继续下降4%。原油持续反弹下，炼厂亏损状态持续较长时间，叠加季节性淡季，且随着汽柴油价格的重新上涨，焦化利润好转，或将带来沥青产量进一步减少，预计下周供应仍偏少。截至2月20日，国内炼厂沥青总库存水平为41%，环比继续增加2%，社会总库存率40%，环比持平。物流运输尚未完全恢复叠加下游需求仍处于淡季，带来炼厂库存继续累积。总库存相比往年同期累库幅度偏大，但炼厂库存率来看，尽管高于往年，仍无明显压力。原油的强势带来沥青成本端的支撑较强，但随着油价的调整叠加沥青自身绝对库存高位也带来了沥青价格上周冲高之后的调整压力。

持仓：2106合约前20名多头持仓203874手，增加14021手，空头持仓279492手，增加7223手。

策略建议：沥青供需两弱，短期震荡运行，关注成本端变化。

风险因素：产量大幅增加；进一步大幅累库。

基本面：2月18日钢联公布钢材产销存数据，供给方面，五大成材产量1003.68万吨，环比减少9.26万吨，其中螺纹产量308.88万吨，周环比减少13.07万吨；库存方面，五大成材库存加总2788.99万吨，周环比增加752.91万吨，其中螺纹库存1520.8万吨，周环比增加451.28万吨；消费方面，五大成材表观需求627.23万吨，周环比减少134.9万吨，其中螺纹表观需求83.24万吨，周环比减少60.9万吨。整体来看，春节期间，供应端长流程小幅稳定减产，短流程几乎全部停工。需求端建筑工人普遍提前返乡，制造业工人普遍留在工作地过节。库存累库明显但好于2020年。节后预计钢厂、贸易商、制造业人员多于正月初十前后复产复工，预计建筑业多于正月十五前后复产复工。钢材整体复产复工预期较好。由于今年钢厂自储比例较高，贸易商锁价货源不多，反而给了钢厂节后提涨价格的空间，叠加部分钢厂两会前环保限产和工信部呼之欲出的限产预期，螺纹钢价格短期偏强运行。

持仓：2105合约前20名多头持仓695548手，减少23235手，空头持仓712590手，增加13045手。

策略建议：钢材整体复产复工预期较好，钢价短期震荡偏强运行。

风险因素：需求超预期。

基本面：春节期间虽然煤矿普遍缩短放假时间或者不放假，但因整体产量偏低，部分煤矿仅井下检修并未正常生产，煤矿库存暂未出现明显积累。公路运输近日亦开始陆续恢复。国内炼焦煤市场整体暂稳运行。整体上炼焦煤供应较节前有小幅下滑，下游焦企开工平稳，供需暂时维持紧平衡状态。主产地多数煤种价格平稳。随着动力煤的走弱，部分煤种有下调的可能，预计焦煤期货震荡运行概率较大。

持仓：2105合约前20名多头持仓76415手，增加13025手，空头持仓77423手，增加14233手。

策略建议：焦煤整体供需不变，短期煤价震荡运行。

风险因素：进口煤到港超预期。

基本面：美国大规模财政刺激，加之疫苗接种措施令疫情得到好转，市场对经济复苏的乐观情绪高涨，不过也推动美元指数止跌回升。供给方面，上游国内铜矿国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC持续下调，导致冶炼成本高企；当前国内外铜库存维持低位水平，其中国内库存处于近十年来的新低，并且一季度累库也明显少于往年。需求方面，节后中国经济活动逐渐展开，下游新能源等行业仍存乐观预期，有望支撑铜价进一步上行。截止2月17日，LME铜库存为76175吨，日增2450吨。

持仓：沪铜2014合约前20名多头持仓84893手，增加142手，空头持仓96176手，增加2614手。

策略建议：美国大规模刺激在即，需求稳定的情况下，短期铜价或维持强势。

风险因素：宏观不及预期，需求远不及预期。

基本面：海外疫情缓和，市场对于经济复苏预期增强，美股及油价攀升，宏观氛围偏暖。供给方面，秘鲁因疫情于二月份再度封锁九大城区，矿出口亦受到影响，叠加国内一季度出矿偏低的预期，冶炼费短期料难以反弹，制约冶炼开工率。需求方面，在“就地过年”的背景下复工速度料大幅快于历年同期。截止2月19日，LME锌库报276525吨，周减7725吨，连降三周。同时，截止2月19日当周，上期所沪锌库存报101919吨，周大增41558吨，连增六周至近9个月来高位。

持仓：沪锌2103合约前20名多头持仓46356手，增加2185手，空头持仓44156手，增加2476手。

策略建议：美国刺激计划支撑，叠加需求恢复较好，短期或震荡偏强运行，关注前高压力。

风险因素：需求远不及预期。

基本面：供给方面，南方优质大豆货源偏紧，优质大豆提价现象凸显。且农户看好节后市场，导致市场大豆流通量偏少，叠加全球粮价普遍上涨。另外，进口分销豆受进口检疫影响，检查流向，出货受限，使得国产大豆使用份额增加。需求方面，节前下游备货基本完成，节后下游需求恢复预计仍偏慢。

持仓：豆一2105合约前20名多头持仓48075手，减少1948手，空头持51194手，减少1092手。

策略建议：美豆、豆二高位震荡，需求稳步恢复支撑豆一维持震荡偏强运行，关注前高压力。

风险因素：需求远不及预期。

基本面：国际方面，SPPOMA发布的数据显示，2月1-15日，马来西亚棕榈油产量比1月同期增长9.42%，单产增4.1%，出油率增0.99%。虽然产量有所增加，但出口量恢复的情况更加乐观。根据船运调查机构ITS公布的数据来看，马来西亚1-15日棕榈油出口量增加27.4%。SGS公布的数据显示，马来西亚棕榈油1-15日出口量增加37.6%。出口量的恢复，有助于马来棕榈油库存的消化。国内方面，受棕榈油进口利润不佳的影响，1季度预计棕榈油的进口量有限，后期对棕榈油的库存的压力预计有限。

持仓：棕榈2105合约前20名多头持仓235921手，减少784手，空头持仓252781手，增加11900手。

策略建议：国内库存偏低支撑棕榈油维持高位运行，关注前高压力。

风险因素：需求超预期。

基本面：最近玻璃期价明显下跌，主要受一、气温下降，北方室外施工停止；二、河北爆发疫情导致当地下游加工企业提前放假，是的需求走弱。运输也出现一定限制，使得河北当地原片厂家出库受阻，但生产的影响较小，库存有一定累库。原片厂商以价换量，是的近期主要地区的玻璃现货市场成交价格都出现了一定调整，导致市场情绪欠佳。但整体来看，库存仍是5年偏低水平，在新增供给受限、产能利用率处于高位下，大幅累库压力较小。据隆众资讯，截止2月18日当周，全国玻璃样本企业总库存4915万重箱，环比上涨41%，同比下降28.81%，库存天数25天。

持仓：玻璃2105合约前20名多头持仓304110手，增加11851手，空头持仓258933手，增加23547手。

操作建议：玻璃基本面以稳定生产为主，建议多单续持。

风险因素：需求远超预期。

基本面：国际方面，目前全球产量缩减中，不过泰国南部产区仍在割胶，产区天气正常，但胶水与杯胶价差再度扩大，不排除出现推迟停割。国内方面，近期船位紧张有所缓和，后期进口天胶到港或较为集中。下游来看，轮胎厂普遍初八陆续复工，元宵节后基本完全开工，“就地过年”或使得节后开工恢复早于往年同期。

持仓：橡胶2105合约前20名多头持仓92423手，减少409手，空头持仓139494手，减少1606手。

操作建议：橡胶需求恢复预期较好，短期或维持震荡偏强运行。

风险因素：供给不及预期。