迟迟未能走出单边市 豆粕、菜粕震荡局面何时休

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近期，此前的热门品种豆粕和菜粕显得格外落寞，除了震荡就是重心下移后继续震荡，迟迟未能走出单边市，盘面是受什么限制了吗？

机构观点汇总：

上海东亚期货研究所农产品部经理许亮：供应端上看，美豆天气未出现异常，9月USDA上调单产后，美豆总产量仍维持微增格局；巴西大豆也进入播种期，目前预期再创新高。总的供应维持较高增速，而需求未能跟上，导致全球再度出现过剩格局。国内养殖持续亏损，饲料需求大幅减弱。从压榨数据看，年初至今压榨与去年同期相比微降。需求的超预期走弱是行情的主要压力。但由于主产国维持低库存格局，供应的恢复需要时间，供应的压力短期未能体现，所以价格并未单边下行，而是维持了高位震荡。

长开经贸（上海）有限公司分析师胡心阁：美豆近期压力显现，重心缓慢下移的导火索主要来自于咨询服务机构Pro Farmer对单产及产量预估的抬升，Pro Farmer作物巡查是市场上第一个在全国范围内进行的实地调查，其给出的单产数据具有较高的参考意义。而其给出了51.2蒲/英亩的单产预估，较USDA8月公布的单产数据有较大幅度的提升，这样的单产数据意味着新季美豆平衡表面临较大改善的可能。在这样的消息背景下，叠加美豆产区近期天气一直没有出现较大问题，降雨良好，这增加了市场对后市单产调增的预期。同时，美国生物燃料法定掺混标准存在较大不确定性，也引发了市场对美豆油需求的担忧，从而影响美豆压榨量，以上因素均为美豆盘面带来制约。不过近期在利空逐步消化的同时，美豆出口销售呈现出温和回暖的态势，为盘面带来支撑。在压力与支撑共同作用的格局下，美豆很难走出明确的单边行情。

何时有可能出现转机？

机构观点汇总：

上海东亚期货研究所农产品部经理许亮：后期主要关注中国需求端的变化，目前看到全球及国内疫情仍然反复出现，对需求的影响是不利的。短期看目前行情的震荡仍在持续，没有新的矛盾点出现，美豆新作上市期间，集中收割的压力仍可能会在未来一二个月内得到体现；而需求端未见起色，价格后期震荡下行的压力较大。除非后期国内的需求出现超预期恢复，否则价格四季度会呈现出逐步震荡下行的走势。

长开经贸（上海）有限公司分析师胡心阁：对于美豆而言，随着收获期的到来，对美豆产区天气的炒作窗口逐渐关闭，本季美豆的交易已经临近尾声。未来市场的关注点可能要逐渐转向下一季南美大豆，在面积扩种的预期下，核心影响因素依然是南美播种期的天气问题，当前南美大陆整体仍是一种比较干旱的局面，如果种植季开启，天气问题凸显，同时国内需求端不出现大的拖累，可能会使美豆及两粕的震荡行情出现转机；但如果没有意外的天气问题，产量增加将是大概率事件，如果再伴随国内采购压榨的提升，远月合约继续向上的想象空间将被限制，届时也将面临着交易思路的转变。

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