报告导读
库存:
大部分区域厂家库存偏高,处于历史次高位,仅低于2020年疫情库存高峰。疫情叠加房地产市场弱势是库存高企的主要原因。
河北沙河贸易商总体库存略偏高,主要是疫情因素导致出货缓慢。4月疫情期间,运输不畅导致运费大幅飙升,沙河地区玻璃外发困难。在5月9号沙河地区摘星后,运费回落,基本回到4月时的价格,出货有好转,主要是下游补库。沙河贸易商总体库存较高峰期略有下滑,但目前的出货水平尚不足以让贸易商库存大幅下滑。
下游加工厂库存普遍偏低,一方面是订单不佳,另外一方面是上游库存压力较大,价格下滑,市场买涨不买跌。
厂家销售策略:
沙河大部分厂家都采取了保价销售策略。目前市场较为关注沙河某大厂是否会跟进保价销售策略,部分大型贸易商由此来决定后期的补库动作。
山东厂家受到东北货源的冲击,库存压力较大,近期逐步放弃此前的挺价策略,开始逐步降价,不过目前山东厂家本地价格较东北到港价格仍略高。
江浙沪地区因疫情原因,需求下滑,近期厂家逐步将此前返利等促销措施直接改为明确的降价销售。
订单:
今年国内订单情况普遍低于往年。下滑幅度在30%左右。加工厂订单在15天左右,往年4月下游订单普遍在20-30天。地产资金周转不畅仍然是目前订单疲软的关键。加工厂担忧回款困难,部分付款条件不好的订单宁愿不接。出口订单仍然不错,尤其是4月后人民币贬值,玻璃出口制品有良好的付款条件,同时汇率贬值让利润好转,算是市场难得的利好。
我们的观点:
由于房地产市场偏弱,玻璃市场需求偏弱,库存持续累积,玻璃价格压力较大。后期市场要么以低估值来给下游充分安全边际,要么房地产市场出现好转。以估值角度1600-1650元/吨,当下估值略偏低,地产市场好转则需要汇率及输入性通胀压力明显好转,这一情况因素在5月下旬-6月中旬需要重点关注。
国泰君安期货
能化商品首席研究员
张驰
Z0011243
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《玻璃:现货目前仍偏弱》,发布时间:2022年5月13日,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。
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文章来源:国泰君安期货产业服务研究所
作者:张驰
编辑:ian
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