话题:机构论市：A股风格切换或到抄底时机

三大指数集体走弱，行业板块全线下跌，北向资金净卖出近100亿元。从估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标看，与过去5次历史大底相比，当前市场已处于大的底部区域。4月两市融资余额减少1469.24亿元，而截至5月20日，5月以来两市融资余额增加99.42亿元，融资客持续加仓。本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于行情初期，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪有所反复，但机构仓位依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股展开持续数月的中期修复。